六成封基折价率超25% 封转开套利机会渺茫

　　截至上周五33只封闭型基金中有20只折价率在25%以上，10只折价率超过30%，但如此高的折价率并未引来投资者的青睐，基金分析员认为，市场走势的不确定性抹杀了封基此时的投资价值，因此投资者对封基关注度不高。不过，有机构认为，现在正是战略建仓封闭式基金投资的好时机。

　　折价率持续增大

　　上周基金成交量出现明显萎缩，封基二级市场继续走弱,呈价跌量减的态势，沪深两市封基的周总成交金额为18.27亿元，环比减少了9.96亿元，减幅为35.28％。交易的33只封闭式基金中32只基金出现不同幅度的下跌，惟一没有下跌的大成优选价格涨幅也仅为0.17%。 值得关注的是,目前封基市场中唯一有溢价表现的基金国投瑞银瑞福进取由于溢价率过高（截至上周五瑞福进取的溢价率为61.22%），以4.02%的周跌幅位居跌幅榜首。

　　据招商证券统计，7月以来，沪深两市的封闭式基金折价率持续增大。7月第一周全部封闭式基金整体折价率降至20.25%，到期期限超过3年的长期封基整体折价率降至21.36%，但3年内到期的短期封基整体折价率为7.75%。接下来的三周时间，全部封闭式基金的整体平均折价率分别为21.35%、23.83%、24.72%。而到期期限在三年以上的封闭式基金折价率也从7月初的21.36%上升到26.16%。截至上周五（8月1日）基金景福、基金汉兴、基金普丰等10只基金折价率在30%以上。其中，基金普丰、基金汉兴、基金景福以31.76%、31.69% 31.68%位居折价率前三。

　　封转开套利机会渺茫

　　分析人员认为，未来经济走势并不明朗，因此大部分封闭式基金的净值并不会因为折价率的增长而增长，因此是否具有投资价值仍有保留。另外，同样不被看好的还有今年到期的封闭型基金。

　　基金封转开成为去年套利资金追逐的热点，但因为今年的低迷行情，所以带来了相对较高的套利益风险系数。分析人士表示，封转开成功套利的机会比较渺茫。

　　据悉，今年将有三只封闭式基金到期，其中基金科汇和基金科翔均将于2008年12月13日到期，基金汉鼎12月31日到期。目前科汇证券投资基金已经公告将召开基金份额持有人大会审议基金科汇转型事项的议案。另外这两家基金公司目前尚未明确是否进行封转开。截至8月1日，基金科汇净值为1.4341元，折价率5.72%；基金科翔净值为1.9340元，折价率3.52% ；基金汉鼎净值1.4391元，折价率4.73%。

　　业内人士分析指出，从即将到期的封基折价率角度来看，存在封转开的套利机会。但因为股市走势不确定性因素带来的封转开套利风险系数上升，成功实现套利概率较小。除非股市出现明显的反转行情，带动封基净值大幅上升。

　　投资价值日益凸显

　　据wind统计，封基上半年净收益为71.3亿元，再加上去年未分配完的额度，合计有174.8亿元。但封闭式基金上半年亏损662亿元，即使加上2007年未分配收益，仍亏损558.5亿元，总体来看封基已经没有分红能力。这样看来，似乎封基今年已经没有多大的投资价值，但有机构认为随着大盘的日渐调整，封闭式基金的投资价值会越来越凸显出来。

　　银河证券研究所基金研究中心认为，根据他们对过去三年的统计分析，封闭式基金的投资收益优于市场主要指数，也优于股票方向开放式基金的平均收益水平。加上当前折价和分红水平，预计未来3年封闭式基金投资收益继续优于市场主要指数和股票方向开放式基金。他们建议战略布局2010，因为从2008年7月到2011年7月的3年是中国股市从后股改调整阶段过渡到全流通的阶段，前两年可以战略建仓和战略防守为主要策略，不图赚钱赚份额，为2010年以后全流通格局下的行情埋下基础。

　　德圣基金研究中心认为，如果A股反弹能够延续，预计封闭式基金将会出现跌出来的阶段性价值回归机会，并建议投资者可以在股票市场向好的情况下，阶段性关注折价率较高的优质品种。