赚钱明星何以沦为亏钱明星

在去年的单边大牛市中，中邮基金公司旗下的两只基金令人瞩目。当时，中邮核心优选基金一举夺下2007年基金收益率亚军宝座，复权单位净值增长率高达191%，仅次于华夏大盘精选基金。
时过境迁，中邮系基金在今年上半年却由最赚钱基金沦为最亏钱的基金，其起伏之大也一时成为业界焦点。
数据显示，今年以来中邮基金的跌势“惊人”。据银河证券统计显示，截至8月1日，中邮核心成长基金今年以来净值增长率为－44.87％，中邮核心优选基金净值增长率为－44.83%，排名均在股票型基金中靠后。而就在去年，这两只基金还是基金净值增长的前几名。
中邮核心优选基金和中邮核心成长基金表现如同“双胞胎”一样，同涨同跌。
高层回应：高仓位成“元凶”
什么原因使2007年的赚钱明星基金成为亏钱明星基金？
在中邮基金业绩出现大滑坡的时候，2007年风头无二的中邮基金投资总监彭旭却悄然赴香港学习。据记者获悉，目前彭旭在香港中文大学做金融方面的学术助理，而且并没有离开中邮基金公司，将在学习一段时间后继续工作。
记者昨日拨通了彭旭的电话，对于本报记者及投资者们想知道的问题，彭旭给出了自己的回答： “主要是仓位重，大的方向上没有问题。”同时，中邮核心成长基金的建仓时间为去年8月份，当时点位又高，基金的建仓成本也不低。
二季报显示，中邮旗下两只基金在今年以来均保持了高仓位。中邮核心优选基金的仓位达91.04％，中邮核心成长基金的仓位达87.25％。
申万研究所朱赟在接受记者采访时表示，仓位重，对市场过于乐观，是这两只基金跌势惊人的主要原因，其他投资操作上没有太大问题。
万国测评谢祖平在采访中也对记者表示，中邮核心成长基金成立的时间比较晚，建仓成本比较高，导致基金经理其后操作压力比较大。
中邮核心优选基金的基金经理许炜在二季报中也承认了自己的错误。他指出，市场的单边下跌，使得仓位控制成为基金净值表现与排名的最主要因素。由于市场在恐慌中快速下调，调整速度远超出他们的预期，导致未能及时完成结构调整和有效降低仓位比例，是该基金净值较低的原因。
“持仓风格”成次因
两只基金的持仓风格也成为他们下跌的原因之一。从其二季报数据显示，中邮核心成长基金二季度仅金融保险板块的持仓比例就达16.92％。
“今年上半年，主要是大盘股的机会并不多，所以也是造成基金净值下跌的一个原因。”彭旭说。
数据显示，两只基金都对大盘蓝筹股钟爱有加，而这些股票也大多属于二季度跌势较大的板块。而且两只基金持股的风格也如双胞胎一样，这种重叠重仓股风格造成两只基金“同跌”命运。
对此，中邮核心成长基金在二季报中解释称，2008年上半年，公司本着对持有人负责的态度，从研究、投资到交易都秉承公平原则，对两只基金同等对待。截至2008上半年，两只基金业绩相差很小（仅0.06%），而且期间业绩走势基本相似，年化波动率相差也非常小（0.16%）。
坚持价值投资惹的祸？
“专业的投资理财机构之所以专业，是因为他们可以看到未来的发展趋势，并作出正确的投资判断，不然，我们基民为什么把钱交给基金公司管理呢？”在上海某外资公司上班的谢先生对记者表示。
二季度市场继续呈现单边下行的态势，调整幅度达到46%。虽然政府从政策层面出台了降低印花税等措施来稳定市场运行，但是宏观经济方面，在全球性的经济放缓和通胀压力下，对企业盈利能力下滑的担心，市场估值创出新低。这些对经济形势的判断出现在中邮核心优选基金的二季报中，那为什么对市场有着明确认识的中邮系基金仍然高仓猛进呢？
“这是因为我们做的是价值投资，我们对看好的行业和投资策略非常坚定地看好。”彭旭如此解释。
此外，彭旭表示，目前半年的业绩并不算什么，应等到年底再来讨论这波行情。
“我们今年要做的就是尽量为投资者缩小损失，中国目前的趋势投资太厉害，我们仍然坚持价值投资，因为我们对中国经济还是充满着信心。”彭旭对记者说。
三季度改称“谨慎”
不过，从公布的二季报中，一直强调乐观的中邮基金开始转向谨慎。
中邮核心优选基金经理许炜在二季报中指出，预期2008年下半年企业盈利仍将回落，企业成本上升、外需下降和紧缩的宏观经济政策等因素将导致经济和企业盈利增速的下降。
“我们三季度市场仍将维持低位运行。”中邮核心成长基金经理盛军在二季度报中指出，因为对于三季度而言，许多不乐观因素仍然存在。如大宗商品价格尤其是原油价格仍然维持高位，外部市场仍处于动荡阶段，全球经济放缓不可避免，而国内的通胀压力依然较大，原料价格上涨与需求放缓的双重压力给企业盈利带来的负面影响将不断显现。