市场震荡加剧 债券基金日渐受宠

　　受通胀压力和货币从紧政策的影响，债券市场较高的静态收益吸引了很多资金的流入，同时也吸引了更多的投资者关注债券基金。与2007年仅有2只债券型基金发行的情况相比，今年来已有18只债券型基金发行。而伴随着市场的震荡加剧，债券型基金凭借其良好业绩表现备受投资者的青睐。

　　走势远强于A股

　　事实上，今年上半年以来，债券基金的走势远远强于A股市场。上半年，上证指数跌幅近50%，而同期国债指数上涨2.25%，企业债指数上涨4.33%。而从基金表现来看，上半年尽管收益较低，但绝大多数债券型基金都能获得正收益，国内仅存的一只短债基金——嘉实超短债年初以来也一直保持着上涨的步伐，而同期绝大多数股票型基金的跌幅却在30%以上。

　　预期中的GDP增长减速以及通胀率的回落将为债市表现提供基本面的支持，未来两年的债市可能面临很好的投资机会。投资者不妨把资产做周期化配置，同时考虑自身的风险承受能力。

　　通胀风险依然存在

　　那么，股市和债市是不是有“跷跷板”效应呢？显然也不是。通货膨胀向来也是债券的大忌。此前，美国抵押贷款龙头企业房利美和房地美危机，预示着美国次贷风波并未完全结束，美国经济不可能很快走强，弱势美元依然持续。这也意味着，全球将继续在通胀中煎熬。再看国内，工业品出厂价格PPI再次高于CPI，引发了工业品价格上涨向消费品价格传导的担忧。在通货膨胀高企的时候，银行利息与通货膨胀的差距越来越大，加息的预期就不断增强。而债券价格恰恰与加息成反比。由此可见，债券市场也正处于“山雨欲来风满楼”的境况中。

　　正因为大量资金疯狂涌入债券型基金，导致今年债券市场涨多跌少，积累的风险也越来越大。过去CPI与债券走势密切关联，CPI走高，债券价格就回落。然而最近一年多以来，由于流动性泛滥，物价持续走高，债券价格却没有回落。但一旦出现加息等政策，打破了债市平衡，债券价格可能迅速下滑，潜在的风险依然存在。

　　上半年我国CPI上涨7.9%，业内人士预测全年CPI增幅在6.5%～7%，但国内债券型基金的回报率推测在5%左右，多少让人有些遗憾。部分原因在于，债券型基金打新股的功能不再像过去那样有效，而且一些含有股票投资标的的债券型基金出现了亏损。当然，投资者也可以配置纯债基金，避免受到股市波及。此外，投资者还可以关注货币市场基金。它与债券型基金的投资标的很接近，但有它的优势。

　　今年可关注债基

　　债券型证券投资基金在各类型投资基金中属于收益比较稳定、风险偏低、流动性较强的投资品种，是稳健型投资者资产配置中低风险资产配置的适宜对象。

　　2008年上半年，沪深300指数下跌46.62%，而中证全债指数同期上涨3.44%，故而债券基金仍旧是名副其实的“减震器”。为此，也有专家认为，考虑到当前固定收益类品种的收益率、新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，目前债券型基金可以作为定期储蓄的升级替代品种，仍然适合于低风险偏好和希望实现资产保值的投资者。

　　由于债券型基金今年获得快速发展，对中小投资者来说，债券型基金可考虑成为应对目前行情的一种理财选择。同时，债券基金也可作为投资中转站。