巨无霸基金难敌迷你型？

　　大块头能否带来大收益？对于一些去年三、四季度跟风申购去年绩优基金的基民来说，今年二季度的折损恐怕只能让人一声叹息。而同样是在二季度，一些小基金却获得了相对不错的收益。

　　大基金弱市调仓难

　　天相数据统计显示，股票成长型、股票价值型以及股票平衡型基金的平均净值增长率相当，上述三类基金的平均净值增长率分别为-18.82%、-17.125%和-18.90%。但是一些巨无霸基金的增长率则在平均线以下，如规模最大的中邮核心成长，达到了239亿，二季度净值增长率为-23.50%，而规模为230亿的广发聚丰，增长率为-24.53%，也低于平均线。

　　由于基金规模较大，在交易量较少的时候，降低仓位就比较困难，这是二季度巨无霸基金收益不佳的一大原因，如中邮核心成长基金经理解释，“二季度由于配置较重的钢铁等周期类行业跌幅较大，而且成交量明显萎缩，导致很难有效的实施降低仓位比例和调整仓位结构的投资策略，因此，二季度基金净值表现依然较差。”

　　不过，如果是认为巨无霸基金无法获得超额收益，也不尽然。四只投资海外的QDII基金收益均领先于国内的股票型基金。另外，博时基金旗下的几只规模较大的基金收益仍然不错，博时新兴成长、博时主题行业、博时精选均跻身基金规模前二十，而它们的收益仍然超越了市场的平均收益，实属难能可贵。

　　相对而言，小规模基金在二季度的确有不错的收益。如泰达荷银旗下的几只基金，泰达荷银周期、泰达荷银成长及泰达荷银稳定，规模最大不过12亿，最小的仅为3亿，其中收益最好的基金仅跌去12.20%的净值。

　　基金各有各的烦恼

　　“在04、05年，我们旗下的基金经理曾经抱怨，三十亿以上的基金规模太大了，管理起来难度很大，谁能想象两三年后，一个基金经理管理着三四百亿的基金也并不稀奇。”一位“老十家”基金公司的负责人在公司庆典上曾经这样对记者感叹。

　　在牛市，有一些基金通过营销手段，快速扩大份额，让基金的规模得到了飞速的提升。但是基金管理者总要面对一个定律——在西方，多年的经验总结得出，人为管理的投资基金无法长久打败股市大盘指数。因此，迅速长大的基金公司在人员配备上加大了力度，采取新的管理模式，如双基金经理制、给基金经理配助手、设立基金助理等，使得基金经理能够把精力用在刀刃上。但基金经理能否管理好迅速“长胖”的基金，还要以业绩作为观察依据，从数据上看，尽管二季度业绩不佳，但这些大基金的赎回量并不大，或许也反映出了中国基民“深套不出浅套出”的独特之处。

　　而迷你基金的烦恼却恰恰在于赎回压力带来的流动性风险，据wind统计，泰达荷银的两只基金尽管业绩不错，但是仍然遭受了占份额比例8%左右的赎回，另外20亿级别的两只基金也遭遇了20%以上的赎回，不过宝盈基金旗下的宝盈策略则迎来了份额比例20%的净申购。据了解，除了有一些基民深套之后选择继续持有外，一些机构资金反而选择反弹赎回，这是造成一些次新基金赎回严重的原因。不过令人欣慰的是，金鹰中小盘保持了一亿多的规模，并在二季度有了净申购，用数据击退了“即将清盘”的传言。