基金配置稳健为主,控制仓位

　　■市场与基金表现

　　上周大盘维持振荡格局,上周四创出了2566点的低点后股市有所反弹,上周五,在煤炭资源税改革和国际油价突破145美元关口的影响下,股市再度下跌,市场热点难以持续,投资者信心仍然不足,纵观一周,沪综指下跌2.86%,深成指下跌0.38%,沪深300指数下跌2.63%。

　　在行业方面,餐饮旅游、农林牧渔涨幅最大,分别上涨18.68%和12.93%,超过其后的信息服务(6.49%)5个百分点,这两个行业本身对通胀具有较强的抵御能力,而奥运会的临近更使北京旅游、国旅联合等奥运概念股票拔地而起,走出一波独立的行情,本周表现较差的行业是受到煤炭资源税改预期影响的采掘业和受招商银行和中国平安相继跌停的影响的金融保险,分别下跌9.02%、7.41%。从申万风格指数可以看出,活跃指数(8.79%)、高市盈率指数(5.41%)、小盘指数(4.49%)涨幅较大,而绩优股指数(-5.47%)、高价股指数(-4.09%)、大盘指数(-3.48%)跌幅较大。

　　■投资策略

　　6月份在国际国内形势不乐观的压力下,仍然没有走出众人期待的行情,相反股市迅速跌至3000点以下,热点散乱、交易低迷是其真实的写照,在这样的环境中,小规模、操作稳健、低股票仓位的基金表现较为抗跌,而债券型基金并没能如我们所期待的那样走出独立的行情,在资金面不断收紧的情况下债基形势同样不容乐观。7月份仍然面临较大不确定性,一方面股市估值已降至20倍左右,不少股票已经具有了投资价值,另一方面,国际原油和粮食价格高位运行带来的输入型通胀压力短期内不会缓解,同时随着我国放松价格管制和资源品价格改革的推进,以前的隐性通胀有所释放,通货膨胀的压力加剧,紧缩的政策仍会持续,在这样的情况下企业盈利是否会下降,股市的估值中枢是否会下调,这将成为问题的焦点。本周,我们认为股市将会受到这两个因素的影响,在基金配置上还是建议以稳健型为主,并且控制好仓位,同时不妨配置一些短债型和货币型基金,这样一方面可以将风险控制在较低水平,另一方面,可以保持足够的流动性,在市场出现机会的时候能够及时把握。