基金经理:宽松政策将迟于预期

　　余洋 博时价值增长基金经理

　　钱钧 光大保德信新增长基金经理

　　刘叶 交银施罗德市场部副总监

　　理财一周：对于后市你们是怎么看的呢？下半年股市还有机会吗？

　　余洋：从沪深300的PE上看“中国溢价”已经基本消除，对俄罗斯、印度、巴西股市的PE溢价也不高了。不过沪深300的PB水平还有3倍左右。下半年市场整体性机会预计不大，而宏观经济层面也不支持市场的大幅上涨。中长期的投资机会在慢慢来临。

　　钱均：目前市场估值已经处于相对合理的状态。如果未来宏观经济数据包括GDP/CPI/PPI等在某些方面有更好的表现，另外，国家针对资本市场出台一些利好政策，比如允许上市公司回购、大股东适当增持等措施，深沪两市出现大级别的反弹是值得期待的。

　　理财一周：对于今后宏观政策面，你们最关注哪些方面？

　　钱均：第一，具体的经济数据如CPI、PPI、GDP等；第二，紧缩政策情况下银行的数据也很重要，存款准备金率以及利率可能出现的调整也是我们比较关心的；第三，证监会可能采取的一些救市措施也是我们非常关注的。

　　余洋：未来货币政策的紧缩程度是否会有变化，财政政策是否会更加积极以平滑经济增长，值得关注。

　　理财一周：目前紧缩的货币政策何时才会松动？

　　余洋：通货膨胀水平回落并在较低水平上维持一段时间后，货币政策才有可能放松。

　　刘叶：当物价指数回落到可以接受的范围而经济增长受到紧缩政策的影响减慢时，紧缩政策就会松动了。

　　钱均：还是要看CPI和PPI。货币政策的松动可能会迟于投资者的预期。