小心主权基金不理你

　　设想一下，在远离美国的某个场所召开的秘密会议上，与会者悄悄作出一项决定，数十亿美元的在美投资就会转到一个新的、更为友好的国家。或者，本打算投入美国的数十亿美元会重新部署，投向更为友好的市场。60年前，美国经历了一场痛苦、代价高昂、出乎意料的实验——“大萧条”，其结果是赶走主权财富基金，然后才认识到直接投资和资本自由流动的价值，这种痛苦的教训还是不要的好

　　百仕通董事长兼首席执行官史蒂芬•施瓦兹曼日前执笔为英国《金融时报》撰稿，呼吁西方经济体对包括中国在内的主权财富基金采取开放态度。

　　中国主权财富基金中国投资公司(中投公司)总经理高西庆，最近对该公司投资海外有时会遭遇政治阻力感到不满。高西庆接着表示，“所幸世界上有200多个国家，还有许多国家欢迎我们。” 施瓦兹曼认为，对许多政治家和银行家来说，高西庆这番话应是一记警钟。

　　施瓦兹曼在文章中写道：“我结识中投，是从去年百仕通上市开始，当时它购买了我们9.4%的非投票股权。”对于美国及其他一些对主权财富基金抵触情绪不断增强的西方国家而言，高西庆公开表示可能仅投资于欢迎中投的国家（据我所知，许多其他主权财富基金也持同样态度），这在经济利益上有着深远的意义。

　　从一个理性经济学家的角度来看，这是令人恐惧的。很难想象如果没有这些主权财富基金，我们在当前金融危机中的状况将会糟糕到何种程度。自去年第四季度以来，主权财富基金已经向美欧金融机构注资550亿美元，令这些金融机构的股东从中获益良多。

　　中投并非惟一一家由于西方国家对主权财富基金投资的政治抵触而受挫的公司。当我与一些主权财富基金人士交谈时，他们都对其投资遭遇如此敌意和愤怒感到极为吃惊和苦恼，何况其投资对美国经济如此有利。他们没有做错任何事情；他们与国内的养老金计划或者大学捐赠一样，不过是在寻求令人满意的投资回报。

　　这种敌意十分危险，因为全球经济已经处于这样一个阶段：如中投公司所言，主权财富基金拥有其他选择。例如，它们可以卖掉所持的美国股票或者债券，然后从其他国家购买。这并不是一种威胁，而只是主权财富基金服从自身利益，以寻求最为友好的投资环境。

　　美国是全球最大的债务国，目前我们与债权国的关系令人担忧。眼下，美国经常账户赤字占到了国内生产总值的7%，是里根时代的两倍。其结果是，相当多的国家拥有大量美元储备，其中一部分被用于购买了相当大比例的美国国债。正是由于外国人愿意大量购买美国国债，美联储才得以维持低利率。如果我们被迫要主要依靠国内借贷，我们将不得不支付很高的利息。其结果将是通胀上升、美元以更快的速度下跌以及经济增长非常缓慢（甚至出现负增长）。

　　对主权财富基金来说，如果美国的投资环境不好，那些拥有大量美元储备的国家（它们是大多数主权财富基金的所有者）也可以寻求其他投资选择。欧元作为一种替代美元的储备货币，已经显示出越来越强的吸引力，仅此一点，就应该让我们深感忧虑。

　　疏远这些主权财富基金的基金经理，从而导致他们及其所有者到美国以外地区寻找更为友好的替代选择，毫无疑问会带来严重的后果。