新基发行初现暖意 7只老基快要“阵亡”

　　弱市迷茫 基金"喜新厌旧"？

　　７只基金面临清盘风险

　　尽管清盘对于基金来说是一个不情愿的事情，但是在今年的弱市当中，部分基金面临清盘的可能性越来越大。

　　"我的基金已经打了５折，不如清盘给我折现，不受那个折腾了。"在某基金吧里愤愤发帖的基民写道。对于基民来说，能兑现落袋为安在当前市场可能不失为一种好方法。频频创新低的基金清盘可能就在眼前。

　　记者了解到，根据２００４年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第４４条规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续６０日基金资产净值低于５０００万元，或者连续６０日基金份额持有人数量达不到１００人的，基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。若合同生效后连续２０个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因。

　　据ＷＩＮＤ统计，目前３５５只基金中，已跌破１元发行价的基金为１８１只，占到基金总规模的５０．９％。同时，７只基金净值已跌至０．５元左右。此前基金年报的统计显示，３４２只基金中有多达３２只基金的基金份额在３亿份以内，其中，盛利配置、天治品质优选、金鹰中小盘等７只基金份额均不足１亿份，距离清盘底线仅"一尺之遥"。

　　此前，已有两只私募基金走上了清盘之路。早在今年年初，赵丹阳宣布清盘旗下"赤子之心"５个国内产品。而近期山西信托旗下的私募基金丰收盈宝因净值下跌７５％，达到了强制平仓线而被迫清盘，成为今年首只因净值暴跌而清仓的阳光私募。

　　国投瑞银旗下的瑞福进取基金净值仅为０．４５１０元，位列Ａ股市场中３５只封闭式基金倒数第一。不过由于该基金本身属于创新型封闭式基金，暂时没有清盘之忧。

　　业内人士分析认为，公募基金要真正清盘可能还需一定条件。首先是连续资产净值低于５０００万元来看，尽管很多基金触底，但距离底部还有一定距离；其次，目前基金的数量持有人低于１００人的可能性比较低，毕竟在全民炒基的情况下，一只基金的持有人数量还是比较可观的。

　　６月基金发行暖风微拂

　　一批保险机构近日开始申购开放式股票基金，保险公司对股票型基金的申赎被视为市场大趋势的重要风向标。Ａ股市场的估值下降使得投资风险在逐步降低，中长期投资机会正在慢慢来临

　　尽管Ａ股市场还是寒意袭人，但是６月的基金发行市场却吹来了丝丝暖意。数据显示，本月以来成立的几只基金规模都较上个月有了较大幅度的增长，尽管还无法和去年鼎盛时期的募集规模相比，但已是当前弱市中难得的暖意。

　　机构建仓或为暗示

　　根据晨星统计，今年５月份股票型基金和配置型基金共有１０只新基金成立，平均单只基金募集规模为７亿元，而上周３只新成立的股票型基金平均募集规模接近１１亿元，从这个层面上看，基金发行市场确实出现了一定的回暖迹象。近期成立的招商大盘蓝筹８．６６亿，南方优选１１．４亿、易方达中小盘１２．３亿，相比４月份平均不到５亿元的规模有明显增长。

　　值得注意的是，５月份以来新成立的股票型基金和配置型基金的户均认购额度大约为７万元，而本月３只基金户均认购额度超过了９万元，机构投资者的投资规模比个人投资者要大得多。从此可以看出，机构投资者可能认为目前市场上已经出现相当不错的投资机会，正在通过基金扩大入市的规模，这在一定程度上可以理解为市场信心正在逐渐恢复。 消息人士透露，一批保险机构近日开始申购开放式股票基金，说明上证综指跌破２８００点后，部分长线资金认为战略性建仓机会已经来临。在对中国证券市场大的波段把握中，保险公司踩点一直比较准，他们对股票型基金的申赎被视为市场大趋势的重要风向标。

　　此外，基金公司正试图通过参与认购新发基金来挽救低迷的发行局面，上周３只股票型基金均有其所管理的基金公司进行了认购，其中南方有限基金的内部认购比例最高，为１．８５％，易方达中小盘和招商大盘蓝筹分别为０．３６％和０．１６％。这对投资者或是一种信心的暗示。

　　估值泡沫已被挤压

　　造成基金回暖的信号还有基金净值的表现开始有所好转。数据显示，在股市持续下跌，下跌速度有所减缓和震荡加剧的背景下，过去一周晨星开放式基金指数的跌幅也由前周８．８５％收窄至上周的２．６３％，股票型和配置型基金净值尽管继续下跌，但是跌幅已经开始慢慢收窄。

　　据统计，上周晨星股票型基金指数下跌３．１３％。重仓银行、石化、电力等行业类个股的基金上周表现居首，上周跌幅最低的银华道琼斯８８净值下跌１．１９％，不过，上周由于中小盘跌幅较大，主要投资中小板块的基金跌幅最大，其中包括华富竞争力优选、大成精选增值、中小企业版ＥＴＦ、易方达深证１００ＥＴＦ、广发小盘成长和东方精选等，不过这些跌幅最大的基金净值跌幅也仅为５．８％，和前一周相比已经是大大降低。

　　博时价值增长基金经理余洋在接受记者采访时也对后市表示乐观，他认为，Ａ股市场今年年初以来市场的下跌，主要是反映了估值泡沫的挤压。不过，目前看来，估值已经趋于合理。沪深３００的ＰＥ水平从２００７年静态来看已经下降到２０倍出头了，而美国标准普尔５００指数期货大约是１６倍，同为金砖四国的巴西、俄罗斯、印度也在１５倍左右，Ａ股市盈率溢价的压力应该说已经大大减轻了。

　　此外，余洋认为，从市净率的角度看，沪深３００的市净率下降到３倍左右。从估值挤压的角度看，Ａ股市场的下跌空间已经不大了。未来市场可能的下跌风险可能会出于对盈利下降的风险释放而不是估值。从结构上看，上游行业仍然处于高景气中，虽然短期盈利增长受国家行政限价影响有所压低，但在高通胀背景下仍然值得投资。Ａ股市场的估值下降使得投资风险在逐步降低，中长期投资机会正在慢慢来临，不过短期的压抑是中长期投资者需要忍受的。

　　新基发行：

　　恰逢建仓好时机

　　统计数据显示，本周有广发核心、万家引擎、宝盈资源等１５家新基金在发。记者获悉，农银汇理基金公司"孕育"的首只产品--农银成长股票型基金，将于６月３０日正式公开发行，加入到在市场大掀波澜背景下"奋战"的基金大军行列。

　　今年以来，市场在经历了超过５０％的大幅调整后，市场观望气氛愈加浓厚。管理层欲借新基金发行吸引资金入场提升人气的意图也非常明显。４月份共新批１２只基金，成为今年以来新基金发行最密集的时期，而５月份新基金获批数量则减少到５只，进入６月以来，管理层频出有利于市场的举措和言论，市场信心得到一定的提升。消息人士认为，经过５月份的休养生息，新基金发行有回暖迹象，不排除管理层再次加快新基金审批速度的可能。

　　谈到促成发售新基的动力，中欧新蓝筹基金经理刘杰文表示，大盘持续下跌，基金销售毫无疑问会受到影响。但从投资的角度来说，这并不意味着机会的缺失。相反，冷静分析会看到，随着大盘的不断下跌，空方的做空能量正在逐渐释放，也就是投资者最关心的市场风险在逐步地减低，投资机会已经凸显，或者说，长线资金进场的时机已悄悄来临。

　　农银汇理投资总监栾杰告诉记者，近期Ａ股市场已表现得过度悲观，很多行业和个股的估值都已跌离基本面，这样的市场环境给机构投资者创造了一个建仓的好时机。

　　经过连续几天快速下跌之后，作为当前Ａ股市场的基准指数，沪深３００目前估值水平进一步降低。统计数据显示，截至６月１６日晚，标普５００的最新市盈率为２２．０６倍，而当日沪深３００的市盈率为２２．２５倍，两者已基本持平。市场研究人士认为，从上述数据看，沪深３００的市盈率刚好与国际成熟市场接轨，表明目前的估值水平已经趋于合理。对于机构投资者而言，这个估值水平应该可以得到认同，如果不在意短期波动，机构投资者可以在这个估值水平上建仓。有关人员分析认为，待本周尚在发行的１５家新基金结束募集之时，有可能正赶上较好的建仓时机。