国海富兰克林：债务国的蜕变

　　基金嘉年华•巴西

　　巴西一位前政府高官曾经说过这样一句话：“通货膨胀让我们受损失，但汇率危机会要我们的命。”他的这句话形象地描述了困扰巴西经济３０年的难题。

　　最近，人们又一次想起了当年这位部长的名言，然而现实情况却有了１８０度的大转弯：巴西的美元储备太多了！从２００２年至今，没有增加新的外债，而且以前的债款还减少了一半，巴西的出口量却增加了一倍，巴西的外汇储备从来没有像今天这样充足——截至今年１月３１日，巴西外汇储备总额为１８７５亿美元。巴西即将从原来的负债国变成债权国。这样的变化和发展在巴西史无前例。

　　巴西的货币金融体系在历史的噩梦中吸取了深刻教训。１９９９年１月６日，巴西第二州米纳斯吉拉斯州（Ｍｉｎａｓ Ｇｅｒａｉｓ）州长伊塔玛•弗朗哥（Ｉｔａｍａｒ Ｆｒａｎｃｏ）宣布暂停支付所欠巴西联邦政府的１５４亿美元债务。这样的消息对于当时心惊胆战的投资者而言，无疑是摧垮他们对巴西信心的致命一击。在东南亚、俄罗斯先后坠入金融危机的漩涡后，一直苦力支撑的巴西金融体系终于承受不住资金的大量外逃，１９９９年１月１２日，巴西雷亚尔（巴西货币单位）兑美元贬值５％。这只是噩梦的开始，到当年３月４日，雷亚尔兑美元再贬值４５％——至此，巴西这个国民生产总值超过８０００亿美元的世界第八大经济体也步东南亚、俄罗斯的后尘，一头栽进金融危机的漩涡之中。

　　国海富兰克林阅读提示：“如果十年前有人对我说他要投资巴西货币雷亚尔，我一定会认为他是疯了！”对于去年悄悄建立起来的以雷亚尔为标的的投资组合，沃伦•巴菲特如此评论，“但过去５年间，巴西雷亚尔兑美元汇率差不多已经翻了一番。”２００７年到今年２月，雷亚尔兑美元汇率上涨了１９％。