“α”：基金经理梦寐以求的“情人”

　　截止5月30日，沪指年初以来累计跌幅为35%。市场惨淡之中，各类理财产品收益日趋分化。市场上现有的七只券商FOF（基金中的基金）产品均跑赢了大盘，而业绩最好的则是国泰君安旗下的“君得益”产品。

　　据统计，“君得益”今年以来在所有券商FOF集合理财产品累计净值增长率排名中连续5个月排名第一。更难得的是，“君得益”在此期间反而跑赢了几乎全部股票和配置型基金。

　　“君得益”是如何使自己投资的基金组合实现了“1+1>2”的效果呢？《投资者报》采访了国泰君安资产管理部董事总经理、“君得益”投资经理汪建。

　　《投资者报》：你们能取得相对良好成绩的关键因素是什么？

　　汪建：“君得益”能够有如此表现，最关键的就是因为我们一直在努力寻找“α”。与市场上同类的理财产品相比，“君得益”具有几个特征：一是我们成立以来净值回报一直居前，二是业绩非常稳定，没有大起大落。相信大家通过国泰君安网站上的基金净值表可以看到，每次大盘在下跌周期时，我们的“君得益”产品跌幅都远小于大盘和基金净值，而每当大盘进入上涨周期时，“君得益”则逊于多数同类产品。大涨小回，“君得益”自然能考个好成绩。

　　《投资者报》：大多数投资者可能并不了解“α”，能否详细介绍一下“α”，它代表什么，有什么作用？

　　汪建：好的。“α”对于基金经理来说都是梦寐以求的。所谓“α”是用来衡量某个基金是否能长期超越市场的一个系数。一个产品的α为正，便说明这个产品在某一特定的仓位下不论大盘如何波动，该产品均能获得高于该仓位下市场的回报率，亦即表示该基金或股票能以投资技术获得平均比预期回报大的实际回报。纵观整个市场，凡是拥有显著正α系数的基金都在市场中表现不凡。

　　目前也存在一些基金是通过高频调整仓位来获利的。但是，我认为这种做法是基金经理的毒药。虽然这些基金通常在牛市里能比基准涨得更快，有时候在熊市里也较为抗跌，但在长期来看绝大多数会犯重大失误。这是因为再好的基金经理也难以准确地把握中短期交易机会，而同时频繁操作也带来交易成本的攀升。

　　《投资者报》：这么说你们主要是通过寻找理想的α来实现投资收益？

　　汪建：是的。“君得益”所投资的产品主要是开放式基金，寻找高品质的基金是我们实现理想的α系数的主要途径。“君得益”作为一只存续期为5年的FOF，我们更看重的是长期的收益。我们是长跑运动员，稳健而持续的增长、较高的长期累计收益率是我们所追求的目标。

　　《投资者报》：你们是如何寻找所谓的高品质基金呢？

　　汪建：我们有一只专业而尽责的研究团队，“君得益”的投资团队会对各大基金公司的基金经理作深入了解，并对产品进行长期跟踪。通过科学的、量化的和持续的研究体系，可以排除绝大多数投资能力较差或波动较大的基金，形成初步的“基金池”。同时，我们对于基金产品的研究不仅仅局限于它的过往业绩和数据统计结果，我们定期对基金公司的投资总监、基金经理进行尽职调查，了解其投资理念、工作状态乃至公司治理、内部激励等深层问题，从而找出后一阶段有望继续胜出的基金。

　　《投资者报》：对于进入公司“基金池”的基金，是不是你们一定就会投资？

　　汪建：并不完全如此。公司除选入“基金池”的基金外，还会选出一部分基金作为备选。我们的研究团队会持续观察这些基金的表现，随时了解基金的变动情况。因为即使是好的基金，在不同市场阶段业绩也会表现不同，称职的FOF管理人应审时度势，在合适的阶段买入并持有合适的基金。

　　《投资者报》：那么在这样的市场环境下，你对我们的投资者有什么建议？

　　汪建：今年以来市场处于整固期，中短期机会难以把握，投资者的心态不应太急躁，要看到投资的长期性，耐心等待分享未来的收益。长期来看，投资者可以首先配置一部分折价率高、业绩优秀的封闭式基金。另外，也可持有一些波动小、长期增长潜力大的稳健型开放式基金。