市场整体下跌 偏股型基金表现分化明显

　　由于市场整体下跌，偏股型基金整体净值缩水明显，156只股票型基金1平155跌，86只混合型基金全部下跌，加权平均净值增长率分别为-2.61％、-2.5％。股票型基金方面，瑞福优先基金由于特殊的收益分配机制，净值未发生变化，位于股票型基金第一位。

　　操作灵活、中小盘风格明显的东吴动力基金本阶段表现出色，阶段净值增长率为-0.56％。另外，东吴动力两大重仓股云天化、云南盐化处于停牌期，可能存在一定的流动性风险。上周排名靠前的中信红利、巨田基础由于在煤炭行业配置较多本阶段排名靠后，净值增长率分别为-4.22％、 -6.01％。混合型基金方面，盛利配置、兴业可转债、德盛安心凭借较低的仓位在阶段下跌的行情中表现抗跌，净值增长率分别为-0.45％、-0.5％、-0.66％。

　　上周五是5月份最后一个交易日，市场预期的红五月行情并未出现。从4月30日至5月29日，同期偏股型基金跌幅为6.2％，偏股型基金内部业绩分化明显，最后一名与第一名净值增长率差距达15.68％。中小盘风格基金表现突出，在此阶段上涨的巨田基础、金鹰中小盘均为规模较小、持股高度集中的中小盘风格基金，而指数型基金以及坚持高仓位运作、对金融地产行业配置较多的基金5月份净值缩水较为明显。在市场前景并不明朗、短期热点转换速度较快的情况下，建议投资者关注行业配置均衡、市场敏感度较高、中长期业绩表现稳定的基金。另外，对于持有处于停牌期的股票占基金净值比例较高的基金，投资者应适当关注其流动性风险情况。

　　33只可交易的封闭式基金1涨32跌，基金价格指数全周跌幅为3.71％，跌幅超过同期上证综指，其中天相大型基金指数、小型基金指数跌幅分别为3.76％、3.06％。瑞福进取、基金裕阳、基金天华居封闭基金价格涨幅前三位，价格涨幅分别为1.08％、0.07％、-0.33％。

　　瑞福进取于上周四第二次发布风险提示报告，其周三溢价率水平达到36.71％，由于非理性因素影响溢价率大幅超出正常水平，再创新高，存在较大的的投资风险。如果假设瑞福进取净值不变，溢价率下降10％会导致二级市场价格下降7.3％。另一只创新型封闭式基金大成优选上周折价率保持平稳，截至上周四折价率为12.83％。按上周五公布的折价率数据，31只老封闭式基金整体折价率再度上升2.01％至21.43％，其中小型基金折价率为8.41％、大型基金折价率为22.05％，我们维持前期观点认为，目前老封闭式基金整体折价率水平不能为投资者提供足够的安全边际，合理的折价率水平或在25％至30％之间。建议投资者结合历史业绩表现、投资人管理能力以及折价率水平选择封闭式基金。