“抗跌”基金错失反弹时机

　　上周市场演绎了迅猛反弹的行情，管理层先后推出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以及印花税下调至1‰，这两项具备决定性意义的政策，无疑对市场信心具有极大的提升作用。上周的疯狂上涨基本回补了前期过度的下跌，其中上证指数上涨14.96%，创下了1997年以来的历史纪录。深证综指上涨13.73%，沪深300指数上涨16.21%，中证100指数上周上涨17.97%，中小板指数上涨10.01%，各个指数均表现出创纪录的涨幅，其中大盘蓝筹指数上涨幅度最为突出。

　　部分基金错失反弹时机

　　面对一路暴跌的股市，政府终于出手了，以限制大小非、下调印花税税率为开端，出手"惊天动地"。

　　上周市场的大幅回升有力地刺激了基金净值的提升，但前期的不少"抗跌"基金谨慎的操作致使股票仓位过低阻滞了基金业绩的回升，上周排名前十的基金中，指数基金占据了7席，由于指数基金仓位普遍在90%以上，从而在先天上得以充分分享反弹带来的收益。此外，在主动型基金中，前期仓位低的品种相对业绩下滑，而对后市较为看好的基金迎来转机，其中上投摩根等基金公司旗下基金表现较好，而南方、博时、华夏、泰达荷银、东吴等基金管理公司在仓位上表现得非常谨慎，导致未能分享本轮反弹的收益。

　　QFII疯狂抄底再成大赢家

　　面对上周市场的反弹，偷着乐的除了投资者，还有前期抄底的资金。事实上，场外资金默默吸纳大盘蓝筹股已有一段时间。据统计，近一个月以来，蓝筹股中以中国平安，中信证券、招商银行、中国人寿为代表的金融股，遭到大资金的持续买入，买方中包括近期坚定做多的QFII。此外，银行板块中的工行、建行也出现机构席位买入，特别是中金公司旗下营业部近几日出现连续买入。但从目前来看，部分公募基金在近期的市场中再次扮演了悲情角色，他们不得不低卖高买，再一次把行情做反。

　　一位券商的客户经理告诉记者，QFII每次都能踩准政策，相比之下，一些国内机构在3000点杀跌简直是昏头了。上周之前，国内机构均对市场表示谨慎悲观，理由是市场人气孱弱，其中不乏迫于赎回压力减仓的基金。与之相比，来去比较自由的QFII则表现得比较豁达、眼光显然更加长远。

　　基金"宏达门"之殇

　　长达7个月的等待，换来的是连续5天无量跌停，人们在猜测宏达股份还会有多少个跌停。手握1.36亿股宏达股份的68只基金也面临数十亿元损失，基金为此承担严重的代价。

　　宏达股份以长达7个月的停牌将68只基金紧紧套牢，漫长等待过后，迎接这些基金的将是净值的连续下跌。作为市场上最大的机构投资者，基金投资向来以价值投资、长期投资为宗旨，被市场和监管层寄予"稳定器"的厚望。然而，以"宏达股份"、"上电转债门"为代表的系列事件凸显出基金业的风险控制漏洞，从中我们可以发现很多亟待弥补的制度缺失。站在新十年的起点上，中国基金业必须直面成长中暴露出的种种问题，认真应对。

　　一周基金表现点评

　　股票型基金扬眉吐气

　　股票市场暴涨，基金的净值也随之暴涨，市场仿佛一夜之间回到了股改时代。股票型基金上周的平均周净值增长率为10.21％，全体基金净值增长。银河证券基金研究中心高级分析师王群航表示，股票型基金之间的绩效表现差距较大，尤其是在前期调整行情中绩效表现相对较好的一些公司及旗下基金，在上周的大涨过程中净值增长幅度相对有限；反之，前期绩效表现不好的基金在上周多有扬眉吐气的业绩。

　　偏股型基金看市场"脸色"

　　偏股型基金上周的平均净值增长率虽然为9.97％，幅度很高，但是依然落后于股票型基金、指数型基金。偏股型基金近期表现不佳，在跌的时候比股票型基金多，在涨的时候比股票型基金少。投资者应选择绩效表现比较平稳的基金，运作以来的各期绩效排名均在前列，才值得投资者重点关注。

　　指数型基金周增长率拔头筹

　　上周股票市场行情大涨，指数型基金的平均净值增长率为15.05％，为全市场中平均净值增长率最高的一个基金类别。友邦华泰红利ETF的周净值增长率为19.6％，成为单只基金净值增长最高的基金。总体来看，大盘蓝筹股票在上周有相对较好的绩效表现，相关的指数型基金净值因此增长较快。指数型基金中可以通过券商营业部渠道进行高效率、低成本交易的ETF类基金应该成为爱好指数型基金的投资者重点关注的对象。

　　债券型基金呈股票化表现

　　债券型基金上周的平均净值增长率为0.73％，36只基金的净值增长，2只基金的净值未变。前期，股票市场的下跌使部分债券型基金受伤颇重，但上周的基础市场行情突变又让它们从跌倒的地方抬起头来。对于债券型基金的这种特征显著但程度不大的股票化绩效表现状况，投资者应该有充分的认识，并付之于相应的投资方式。

　　QDII类基金集体净值回升

　　上周，由于海外市场涨幅较大，各只QDII基金的绩效也有较好的表现，按照截止到4月24日的数据，工银瑞信中国机会全球配置的净值为1.021元，第一个回到了面值之上，既给自己的投资者获取了较好的回报，也为后续发行的QDII类基金产品树立了信心。南方全球精选、华夏全球精选这两只老基金的净值都在0.80元以上，分别为0.84元和0.801元；嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势的净值分别为0.741元和0.739元，均有幅度不等的上升。