下半年将现回补行情

　　★高宏华简历
　　法国格勒诺布尔大学商学院工商管理硕士。1994年9月至1997年7月在鞍山证券上海总部任行业研究员；1997年至2001年在鞍山证券任投资经理；2001年5月至2004年6月在上海成久投资发展有限公司任投资部经理；2004年7月至2006年7月在长信基金管理有限公司任高级研究员及基金经理助理；2006年8月至2007年8月任光大保德信基金管理有限公司投资部高级研究员。现任光大保德?
　　近期，市场客观上已经进入了一个弱势整理阶段。在这个时候，有人热切地期待牛市的下半场；而也有人已经杯弓蛇影，一有反弹即割肉离场。究竟今年大势会如何演绎？应该采取何种投资策略？哪些板块会有好的表现？带着这些问题记者采访了光大保德信优势配置基金经理高宏华女士，请她和我们分享目前阶段的投资策略和对后市的看法。
　　■大势判断
　　今年股指创新高概率低
　　高宏华认为，现在市场不断创下新低最主要的原因在于市场投资者信心的崩溃。高宏华分析，信心支撑对中国的证券市场很重要，中国还处于经济发展中的阶段，目前应该说还是经济向好的，但大小非的减持等外界因素造成资金面的担忧，导致近期股价下跌。市场信心何时恢复，高宏华表示主要看宏观数据和微观企业的盈利情况。
　　对于二季度的股市，高宏华表示，任何时候股市都是经济的晴雨表，当大家认为经济不好了，股市自然会下跌。股市有自身的规律，去年涨幅过大，造成今年有部分的回吐，加上大小非减持对市场资金面的影响和周边市场的不确定性引发的对全球经济的担忧，这些因素综合起来使市场在短短的几个月时间里下跌了近50%。
　　从影响市场心理层面的要素考虑，高宏华认为，市场的真正转热可能要等到通胀下行趋势显现才会发生。即：通胀下行之日，股市回升之时。高宏华判断，08年整个市场将是一个平衡市，上半年以下跌为主，下半年将出现回补。
　　■投资策略
　　选择通胀中受益的行业
　　高宏华表示，将重点选取目标行业中总市值排名前三分之一的大盘绩优股。在行业配置方面，优势配置基金将主要投资于国家重点支柱型产业。所谓国家支柱型产业，一是有政策导向性作用的产业，比如高科技企业；二是所处行业对宏观经济所起的作用大，对GDP贡献大；三是在全球分工背景下是受益行业且有优势。具体到企业，就是它所在行业对宏观经济有拉动作用，在市场中要有议价能力，还要在通货膨胀时是受益的。
　　高宏华分析，现在是输入型的通货膨胀，投资要选择的品种必须可以抵御通货膨胀， 像金融、地产、农资（包括化肥等板块）等行业板块都属于这类品种。
　　在下跌行情中，基金有选股策略支撑着，不断寻找显现出投资价值的公司，投资的主线是挑选受益于通货膨胀的行业。选股方法上，高宏华采取自上而下的选股策略，先看大的经济环境如何，选择未来处于上升期的行业，再挑选被错杀的估值合理的上市公司。
　　在下跌过程中，基金的主要机会来自于被市场错杀的品种，目前是很好的买入时机。目前以合理价值来看，选择未来3年有增长、09年的估值不到20倍，甚至15、16倍，同时有高分红的公司比较合理。系统性风险基金也无法避免，但可以通过配置估值合理的防御型股票增强基金组合的稳定性。
　　■行业看点
　　地产板块价值已显现
　　高宏华认为，最近下跌较多的地产板块，价值已经显现。她分析，虽然现在资金面趋紧，财富效应下降，大家很担心地产股未来的状况，但是买房的需求不断上升。同时，从人口红利的角度看房地产行业，高宏华认为房地产需求是刚性的。能在享受人民币升值的同时抵御通货膨胀，是很不错的一类资产。
　　除了房地产行业，高宏华认为，油价高企的时代，新能源也是很好的投资品种。另外，她认为，未来经济稳定发展的情况下，金融行业也是不错的投资品种。
　　高宏华认为，由于分红的原因，高速公路板块是比较好的防御品种，在选择这个板块的时候，会选择分红率比较高的公司，不会选择本身没有业绩支撑的高速公路公司。
　　■投资风格
　　根据形势 随时调整
　　谈到个人的投资风格，高宏华表示自己属于比较稳健类型的。一旦买入看好的股票就会长时间持有，换手率比较低。但她表示，根据今年的市场形势，会适当地变化，积极调整基金组合的股票配置。
　　高宏华笑称：“我属于想好了就马上行动的人，投资上也是这样，看好的公司就会买入。”谈到压力，高宏华表示，她所操作的优势配置基金建仓时大盘点位（5000点-6000点）比较高，对基民来讲，成本偏高有一定损失，压力也主要来自于这里。减压的话，高宏华表示，她的办法坚持正确的投资策略，因为建仓点位高这个情况是不可改变的，现在运作好手中的资金就好了。