08年偏股型基金一季报投资组合分析

截至2008年4月22日，278只可比偏股型基金一季报公布完毕。比较前一季度，偏股型基金投资思路出现了较大变化。
面对系统性风险，偏股型基金整体减仓4.16个百分点。减仓压力来自三字方面：一是沪深股市大幅调整，大部分基金品种主动减仓以规避系统性风险；二是主动投资风格的偏股型基金面临一定的赎回压力；三是封闭式基金大比例减仓是为了应对4月底前的大规模分红。
偏股型基金谨慎增仓防御性品种。一季度偏股型基金增仓行业基本呈现防御性特征，且通过跟踪具体的个股更倾向于细分行业，但是增仓幅度相当谨慎。整体而言，减仓进行资产调整之后的基金重仓行业配置没有明显变化。
基金增仓个股较为凌乱，行业集中度不高。能够抵御通胀的行业以及弱周期性行业类龙头在一季度继续受到基金的青睐；一季度市场热点相对集中在基金历史仓位覆盖较小的板块，这部分基金新建仓品种行业与板块特征要更为明显，基本集中在农业、煤炭、造纸、化工几个行业。
减仓行业与品种体现出强周期性特征。作为2007年基金持续增仓的重点行业，金融保险成为在本季度成为了基金减仓幅度最大的行业，金属与非金属、电力等传统行业也在减仓行业前列。
综合偏股型基金一季报数据和二季度策略，认为当前市场估值水平相对合理，已经进入价值投资区间，并看好二季度抗通胀类品种机会。

(财富证券有限责任公司)