基金年报集体谨慎看待后市

　　昨日来自7家基金公司的58只基金率先披露了2007年年报。在年报中，基金经理们普遍认为次贷危机、通胀压力以及“大小非”解禁等是今年影响市场的不利因素。多数基金经理认为，宽幅振荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加，投资策略将以防御性为主。
　　德胜基金研究中心分析师江赛春指出，基民在投资基金过程中，风险防御不够牢实。既然基金经理明确表示今年投资要以防御性为主，那么基民也应该构建自己的风险防线。因此今年投基仓位控制和风格配置很重要。
　　控制仓位，增强防御
　　在基金年报中，基金经理普遍将控制仓位、增强投资的防御性作为今年投资的主线。江赛春认为，同样的，基民投资基金也要控制仓位。
　　分析师认为，从组合基金投资的角度看，基金并非不可以进行“大波段”操作，适当的选时可以明显提高基金投资的收益。这种“波段”操作总体上属于资产配置概念，而并非进行和股票投资类似的短线操作，主要根据中期的趋势判断来进行，而绝不是根据股票市场的短线涨跌来频繁调整基金配置。相对于股票投资来说必须是大波段，只有抓大波段才对基金投资有意义。而2008年以来的股市大调整已经完全符合这种大波段的特征。自1月中旬以来股指跌幅超过25%，开放式基金净值平均跌幅超过14%，这已经为阶段性的基金组合仓位调整提供了充分的空间。
　　德胜基金团队得出的结论是，投资者目前进行基金投资的仓位控制是防御风险的有效手段。轻仓投资者保持适度仓位，不急于建仓。重仓投资者的基本建议是反弹减仓至基本仓位。对于积极型投资者，建议其基本仓位是60%-70%.对于稳健型投资者来说，建议其基本仓位是40%-50%.对于保守型投资者，建议的基本仓位是30%.这里的仓位主要是指偏股型基金占投资者基金组合中的比例。
　　减持高风险基金
　　降低仓位就要赎回基金。对此江赛春建议减持基金要考虑风格配置。投资者可优先减持弱势风格基金，优先减持高风险基金。比如，指数型基金在振荡市中表现难有起色，在下跌趋势中又是风险最大的品种。因此投资者对指数型基金的配置不能过高。另外今年股票市场结构性机会比趋势性机会较大，因此行业配置型基金预期可能会低于选股型基金。投资者在控制仓位时可适当赎回。
　　海通证券分析师吴先兴认为，近期要规避重仓中小板块的基金。他认为随着中小市值股票行情的不断演绎以及大盘蓝筹股持续下跌，未来市场风格转变的可能性较大。再者创业板的推出，对中小板的资金可能会起到一定的分流作用。因此对于激进型的基金投资者可继续关注持有大盘股较多的基金，对于持有中小板股票比重较高的基金可以适当规避。
　　增持风险低品种
　　从年报披露数据来看，机构在去年下半年就持续增持债券型基金，而个人投资者的资金绝大部分依然流向了偏股型基金。不过今年以来股市的大波动，个人投资者也开始把目光投向了债券型基金，交银施罗德今年发行的交银增利基金本周二已经提前结束募集。
　　债券型基金的升温说明投资者已经开始调整自身的持基结构。但分析师也要提醒投资者，低风险不等于无风险，投资者选择债券型基金也需要仔细甄别。虽然主要投资债券，但债券基金并非与股市绝缘。目前市场上的债券型基金多数具备打新股功能，而参与新股申购的债基数量增加，降低了新股申购的中签率，导致债券基金收益下降。同时，股市宽幅振荡，对部分能够直接参与二级市场投资或者可转债比例较高的债券基金影响较大，基金净值接连下滑。因此分析师建议投资者重点关注纯债券基金或股票仓位较低的偏债型基金产品，可以降低投资风险。