连批新基金也难挡赎回大潮

　　上周市场继续维持震荡格局，上证指数跌幅7.86%，深成指数跌幅11.2%。市场继续受权重股拖累，上证50指数跌幅9.16%，而沪深300指数跌幅则为10.04%。相比较而言，煤炭板块异军突起，逆势上涨。从全部基金业绩方面来看，209只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率-8.99%，略好于大盘。

　　再批三只新基金和一家新QFII

　　记者14日从中国证监会获悉，又有3只基金获批发行，分别是两只混合型基金和一只股票型基金。据了解，获批的3只基金分别来自诺安基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司和新世纪基金管理有限公司。另外，美国哥伦比亚大学合格境外机构投资者(QFII)资格获得证监会批准，成为自去年12月QFII投资额度放宽以来获批的首个境外机构投资者证监会没有公布获批的具体额度。

　　自2月份以来，证监会已经通过15只国内基金的审批。哥伦比亚大学QFII资格获批，落实了去年同意的QFII额度放宽的承诺，也将为国内资本市场引入境外资金。

　　理柏中国基金奖评选揭晓

　　"理柏中国基金奖2008"颁奖典礼14日在京举行，本次共设16类开放式基金的奖项，其中，华夏基金获4个类别奖项，长城基金摘取3个奖项，大成基金荣获最佳混合型基金团队奖。另外，广发基金连续第3年获奖，上投摩根、招商基金、易方达基金、融通基金、银河基金和长盛基金均连续第2年获奖。

　　基金仓位暴降至下限区间

　　"我们公司的基金现在仓位大概在60％-70％之间。作为全球经济火车头的美国经济以及国内的宏观经济都存在不确定因素，而人事调整使得政策面不明朗，通货膨胀的问题很难解决，现在还不是加仓时机。"深圳某基金公司高层人士告诉记者。60％-70％的仓位，对于股票型基金而言，已经接近最低持仓要求。

　　据相关报道，证监会领导要求华夏、南方等多家大型基金公司将旗下股票型基金仓位保持在70%以上，机构们大多以沉默对待。此消息尚未得到证监会的证实。

　　净值大缩水"赎回潮"涌动

　　随着此轮调整不断深入，基金净值绝大多数都处于下跌的状态，甚至连部分债券基金都不能幸免，可见本轮下跌之惨烈。"去年的5•30行情给了投资人一个'经验'：即恐慌性下跌中不能赎回。当时坚持下来的人们，最后都赚到了钱。"某基金公司市场部人士表示，在此后的数次调整中，甚至出现了"越跌越买"的局面。而如今，这一信念似开始动摇，各方数据显示赎回量正不断放大，大规模赎回潮涌动。

　　一周基金点评

　　小规模股票型基金表现相对平稳

　　根据银河证券基金研究中心数据，股票型基金上周的平均周净值损失幅度为8.48％。在股票市场暴跌、基金净值暴损的情况下，上周股票型基金里周净值损失幅度低于6％的基金是周绩效表现相对较好的基金了，即中信红利精选、金鹰中小盘精选、华宝兴业多策略、工银瑞信核心价值、东吴价值成长双动力、华夏行业精选这6只。上周，股票仓位少、持股分散、小规模的基金表现突出，这样的基金非常适合在当前市场格局复杂多变的环境下运作。

　　指数型基金全线暴跌

　　上周，指数型基金平均净值损失幅度最高，达到了9.62％。指数型基金的投资本意就是要拟合标的指数的走势，拟合得越准确，"绩效"越好。因此，当股票市场行情下跌的时候，当股票市场行情后期走势不明朗的时候，指数型基金都是风险程度较高的投资品种。但现在权重股的跌势已经接近尾声，投资者杀跌需谨慎，可择时机适当买入。

　　平衡型基金难当避险港

　　平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为7.44％，全体基金的净值折损。不过在以股票市场为主要投资对象的各类基金里，平衡型基金是上周净值损失最少的一个基金类别。上周此类基金的绩效表现相对较好可能只是暂时的，因为在很多基金管理人认为选时是投资者自己的事情这种市场大背景之下，平衡型基金不能够成为投资者适当规避股票市场的投资工具。

　　QDII基金净值再创新低

　　上周，四只QDII类基金产品的净值继续下跌，净值损失较大，并再创新低。南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势的基金净值分别为0.808元、0.753元、0.679元和0.685元，后两只基金的净值跌破了0.70元，几乎就是国内基金产品的历史最低净值。银河证券研究中心高级基金分析师王群航表示，QDII基金仅运作半年左右的时间里就损失了这么多，让广大国内的投资者深受损失。由此看来，不仅国内的A股市场风险大，国际市场的风险一样大，甚至还超过了国内市场。

　　一周收益点评

　　基金代码　 基金名称　　　　　　单位净值（元） 周涨幅（%）

　　162205　 泰达荷银风险预算　1.6347　　　　-2.49

　　310318　 申万巴黎盛利配置　1.0265　　　　-2.73

　　253010　 德盛安心成长　　　 0.9830　　　　-3.45

　　偏股型基金前三名

　　数据来源：晨星（中国）

　　从市场表现来看，各型基金净值全部有所下跌。德胜基金研究中心首席分析师江赛春分析，从仓位上看，上周收益排名前20的基金股票持仓比例都不高，基本属于轻仓或中等仓位的范畴。

　　其中，表现最好的是泰达荷银风险预算、申万巴黎盛利配置和德盛安心成长。它们的股票仓位均比较低是上周表现突出的重要原因，持股集中度相对分散。上周煤炭股表现突出，逆势上涨，以平煤天安、中国神华为代表的基金重仓股为基金业绩做出了贡献。另外这几只基金的规模都比较小，运作比较灵活，也是制胜的法宝。

　　基金代码　 基金名称　　　　　　单位净值（元） 周涨幅（%）

　　070010　 嘉实主题精选　　　　1.1750　　　　-11.92

　　200008　 长城品牌优选　　　　0.9633　　　　-11.53

　　161606　 融通行业景气　　　　1.0380　　　　-11.43

　　偏股型基金后三名

　　数据来源：晨星（中国）

　　上周，跌幅前列的仍然以指数型基金为主，受权重股影响较大的上证50ETF、易方达50表现欠佳。而排名靠后的基金具有相同的特征：高仓位、持股集中度高、重仓蓝筹股。07年四季报显示，嘉实主题第一大重仓股中国国航上周下跌了18.39%，使基金净值受到拖累。长城品牌优选四季报显示，前10大重仓股有6只银行股，银行股严重超配，而上周银行股暴跌，导致基金净值损失较大。

　　融通行业景气属于配置型基金，招募说明书中规定该基金的股票资产应占总资产的30%-95%，四季报披露的股票仓位为91.51%，接近股票仓位上线，说明对后市行情十分看好，事实证明，这个判断出现了重大失误，给基金持有人带来了不小的损失。今年以来的开放式股票方向基金业绩排名中，该基金为后10名中唯一的配置型基金，其余均为指数型基金。

　　股市背景

　　通胀率居高不下 引发上周暴跌

　　一般而言，"两会"前和"两会"期间，管理层推出重大调控措施的可能性较小。相反，代表委员议案、提案常常涉及一些利好建议，市场也往往能从政府工作报告中挖掘出炒作题材，因而股市尽管以震荡为主，但多以上涨报收。这也就是市场所谓"两会行情"的由来。但14日，沪深股市已经连续第三天收"绿"，上证综指、深证成指收盘点位比"两会"召开前分别下跌8.87%、12.68%。

　　往年在政协会议和人大会议闭幕当天，上证综指、深证成指收盘点位大多比会前略有上涨，即使下跌也很少有超过3%的跌幅。像今年这样如此之大的跌幅实为少见。股指为什么会暴跌呢？主要有短期和长期两个原因：

　　短期来看，首先是外围股市受美国次贷危机拖累频频大跌，难免波及A股市场；其次是2月份贸易顺差大幅缩水、通胀率居高不下引起人们对宏观经济走软的担忧；第三是紧缩性货币政策风雨欲来，并逐渐产生累计效应，成为股指上行的压制力量；第四是提前炒作的印花税率下调等管理层"救市"预期逐渐落空，由此不得不在炒作上涨之后"跌回原形"。

　　长期来看，从中国平安等金融股的天量再融资方案到中国铁建等航母股上市，从"大小非"解禁到基金减仓，市场资金的供求关系随时可能发生逆转。这种趋势如果不能得到有效的遏制，纵有利好政策换来短线行情，也难以扭转长线颓势。市场消化掉这些利空预期需要一定的跌幅和时间。

　　投资建议

　　逐步加快建仓节奏 分批买入优质基金

　　市场跌得人心惶惶，却恰恰是买入信号来临的标志。从估值等各个角度来看，市场现在已经进入了底部区间，因此建议投资者逐步加快建仓节奏，分批买入优质基金。在具体基金的选择上，重新将指数基金、大盘风格类基金纳入考虑范围，逐渐增加其比重；对中小盘风格类基金可逐步减持。