私募基金经理解密自家股票池

　　■私募基金成为2007年市场热点

　　2007年，基金规模完成了从8000万到3万亿的"大跃进"，与此同时，基金经理队伍也拉开了从公募到私募的"变身秀"大幕。据wind统计，2007年全年共发生了353起基金经理变动公告，其中，171只基金刊登了基金经理离职的公告，占总基金数的46%。转眼间，这些2007年首批投身私募的公募基金经理们运作大多超过了3个月，于近期纷纷交出成绩报告单。

　　■投资是哲学和信仰

　　昨天，记者见到了蛰伏有半年之久的原嘉实主题基金经理王贵文，他在2007年7月悄然离开公募基金，转投私募界。同月，他启动了自己的私募盘子，靠着以往的人气，4期信托计划共募集到了4.3亿，成为当时公转私中的佼佼者。

　　半年过去了，王贵文公开了自己的投资账单，在过去三个月中（数据截至2008年2月20日），4期隆圣主题精选平均收益率3.95%，同期上证综指跌幅为13.73%，超额收益率达到17.68%。客观地讲，这一成绩还算不错。

　　谈及投资策略，王贵文表示得益于经过数年市场磨练取得的"主题精选"的投资方法。"投资既是科学，也是艺术，更是哲学和信仰。"在公募的那些年，王贵文不断地验证自己的投资方法，"投资上小有心得，主题加精选的方法是用钱实验出来的，这也是我为什么敢出来做（公募转私募）的原因之一。"

　　■王贵文的牛股名单

　　为了表明自己的坦诚沟通，王贵文还将自己的投资股票公布于众。从去年11月成立以来，王贵文称曾经投资过如下主题，奥运主题（中青旅、首旅股份、黄山旅游、华侨城），资产注入主题（一汽轿车、红太阳），消费主题（华天酒店、一汽轿车），大农业主题（盐湖钾肥、中信国安、四川美丰、红太阳、国投中鲁），中小板主题（恒宝股份、国脉科技、思源电器、科达机电）。其中，一汽轿车、华天酒店、盐湖钾肥、恒宝股份等牛股为王贵文带来了超额收益，这也是他颇为得意的地方。

　　王贵文预言，2008年的市场投资机会是阶段性、结构化的机会。此前系统性牛市阶段投资者普遍采用的价值型投资方法、长期持有投资方法将面临重大压力，中期投资、主题型投资将会带来较好的投资收益。

　　■私募有普遍崛起之意

　　在近期市场震荡中，成绩不错的并非只有王贵文一家。随着业绩报告单的出台，业界惊奇发现：在2007年新下海的"正规军"的带领下，进入2008年的"阳光私募"的业绩一改往日远远落后公募基金的尴尬局面，并有反超之势。

　　根据深国投和平安信托披露的净值数据，2008年1月，有可比数据的19只阳光私募绝大部分跑赢了大盘，近半数跌幅在6%以内，甚至还有部分"阳光私募"出现正收益，而同期沪深300指数跌幅为13.45%，上证综指跌幅为16.69%。

　　其中，民森A和民森B当月均取得了5%的正收益，成为当月表现最好的产品；平安财富淡水泉取得3.4%的正收益，而平安证大一期、二期和三期的跌幅均在1%以内；睿信二、三和四期的跌幅分别为1.18%、1.53%和3.42%。在1月份的市场状况下，国内股票型基金跌幅达到11.62%，这些私募取得的上述成绩大大超过市场平均水平。

　　■私募竞争对手众多

　　业内人士分析认为，随着系统性牛市的结束，进入2008年的市场势必出现震荡加剧的特征，在此背景下，管理规模较小、投资机制灵活的"阳光私募"有着先天的操作优势，加之2007年转投私募的"正规军"们多半是在公募时有着良好业绩、深厚积累的明星基金经理。因此，在这批正规军的带领下，2008年"阳光私募"跑赢公募有可能成为现实。

　　然而，也有业内人士质疑，随着公募基金"专户理财"的开闸，以及券商定向理财未来的放开，高端理财产品市场的竞争势必日益激烈。尤其是公募基金的专户理财，据记者了解，各家基金公司已经将此作为改变基金公司竞争格局的手段。不过，如何建立有效防火墙，如何保证专户理财账户不侵犯公募基金利益，似乎并没有一个特别有效、并让公众信服的方法。在此背景下，"阳光私募"英雄的头衔究竟花落谁家，依然难以预料。

　　财经访谈

　　今年的机会有几成

　　记者：目前市场的震荡将持续到什么时候？哪些因素的改变将是反转的信号？

　　王贵文：我们感觉，目前的行情是离牛市远了一步，离熊市近了一步，未来三年的市场行情继续体现牛市特征。但是牛市主升浪已经过去，未来几年上证综指站上10000点的概率非常小。我们认为市场将会在2月底、3月初形成真正的底部，底部区域在4100点附近，上升空间会在6700点附近。市场见底后，奥运会之前会迎来2008年最好的一波行情。

　　记者：投资机会主要存在于哪些领域，或者个股？

　　王贵文：引领这波行情的先锋性资产应该并非公募基金目前重仓股、价值型股票。我们仍然感觉，未来投资热点集中于十大投资性主题，资产注入，天然资源，大农业主题，医疗体制改革，另类地产，节能环保，中小板，创业板等。

　　记者：根据大多数新兴市场当年的经验，伴随着股市的数倍的猛涨之后，股市必然走向数年的低谷，同时经济也开始出现高通胀的特征。您认为中国市场将重复这种情况吗？

　　王贵文：虽然目前物价有较大的涨幅，但我们仍然认为目前中国CPI状态属于良性状态。中国保持着每年GDP10%以上的经济增长，必然伴随CPI指数的高企，因此我们还是认为目前的情况不意味着中国未来会进入恶性的通货膨胀时代。