长盛货币(080011)2007年第4季度报告

1.一、重要提示

长盛货币市场基金2007年第4季度报告

一、重要提示
基金管理人长盛基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为至止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称：长盛货币市场基金
2、基金运作方式：契约型开放式
3、基金合同生效日：
4、报告期末基金份额总额：227,413,595.78份
5、投资目标：在力争本金安全、保证资产高流动性的基础上，追求高于业绩比较基准的收益。
6、投资策略
（1）投资决策依据
A、国家有关法律、法规和本基金合同的有关规定。
B、宏观经济、微观经济运行状况，货币政策和财政政策执行状况，货币市场和证券市场运行状况；
C、策略分析师、固定收益分析师、定量分析师各自独立完成相应的研究报告，为投资策略提供依据。
（2）投资决策程序
A、投资组合计划的拟定
基金管理小组每月月末拟定下月资产配置计划，报投资决策委员会审批。投资组合计划制定的依据未来宏观经济形势、财政与货币政策、短期市场资金供求等因素变化的研究与分析，以及据此做出的对未来短期内不同市场、不同品种的市场利率的积极判断，在此基础上基金管理小组制定未来一段时间基金组合的期限结构和品种配置计划，并报投资决策委员会审批。投资组合计划是未来一段时间投资的基础与纲领。
如果基金管理小组认为影响各期限、品种收益率的因素产生了重大变化，还可以临时提出新的投资计划，并由投资决策委员会审批。
B、投资计划的实施
基金管理小组在投资决策委员会通过的投资组合计划规定限制下，根据市场的实际情况，按照投资策略实施步骤，采用积极投资策略，通过动态调整优化投资组合，追求当期收益最大化。在动态调整的过程中，基金管理小组将全面考虑收益目标、交易成本、市场流动性等特征，实现收益与风险的平衡。
在组合调整过程中，基金管理小组将根据未来可预测资金流动状况，合理管理组合现金头寸，保证组合流动性。
C、交易执行
交易部负责执行基金管理小组下达的交易指令，同时履行一线监控的职能。在交易指令执行前，交易部对交易指令进行复核，确保交易指令执行后基金各项投资比例符合法律法规以及基金合同、招募说明书的各项规定。
D、组合监控与调整
基金经理与公司的风险管理人员将密切关注宏观经济和市场变化，结合基金申购和赎回导致的现金流量情况，每日对组合的风险和流动性进行监控，确保基金的各项风险控制指标维持在合理水平，确保组合的流动性能够满足投资者的赎回要求。当组合中货币市场工具价格波动引起组合投资比例不能符合控制标准时，或当组合中货币市场工具信用评级调整导致信用等级不符合要求时，基金管理小组应采取有效的措施，在合理的时间内调整组合。
（3）投资管理的方法
本基金在投资组合管理中将采用主动投资策略，在投资中将充分发挥现代金融工程与数量化分析技术方法的决策辅助作用，以提高投资决策的科学性与及时性，在控制风险的前提下，追求收益最大化。本基金的核心投资策略由四部分组成：短期市场利率预期策略、期限机构的滚动配置策略、投资组合优化策略、无风险套利操作策略。
A、短期市场利率预期策略
短期利率预期策略是指基金管理人根据对短期货币市场有影响的宏观经济形势、财政与货币政策、短期市场资金供求等因素变化做出研究与分析，对未来短期内不同市场、不同品种的市场利率进行积极的判断，并以此为依据制定未来一段时间基金组合的期限结构和品种配置计划，期限结构与品种配置计划是未来一段投资的基础。
B、期限结构的滚动配置策略
为了保证组合资产高流动性，组合资产在到期期限配置上采用滚动配置的策略，即在一个相对固定的投资周期中，将各期限品种的投资均衡分布在不同时间上，从而保证在投资周期内的任何时刻都有稳定的到期现金流，最大限度地提高到期期限约束条件下的流动性。
C、投资组合优化策略
投资组合优化管理策略是指在期限结构与品种比例约束下，在滚动配置策略的基础上采用优化技术获得最大化收益的策略体系。其优化目标是组合资产收益最大化，约束条件为期限结构比例约束、品种类属比例约束、信用风险约束等。
D、无风险套利操作策略
由于市场环境差异以及市场参与成员的不同，市场中常常存在无风险套利机会。本基金管理人认为随着市场有效性的提高，无风险套利的机会与收益会不断减少，但是相信在较长一段时间中市场中仍然会存在的无风险套利机会，基金管理人将贯彻谨慎的原则，充分把握市场无风险套利机会，为投资人带来更大收益。
同时，随着市场的发展、新的货币投资工具的推出，会产生新的无风险套利机会，本基金将加强对市场前沿的研究，及时发现市场中新的无风险套利机会，扩大基金投资收益。
为了保证上述投资策略的顺利实施，基金管理人根据货币市场基金的特点，开发了货币资产组合优化管理系统，以提高投资决策的科学化与实时化。
（4）投资品种的选择标准
在上述组合管理的基础上，基金管理小组也将充分重视根据市场形势灵活把握投资品种的主动选择，具有下列一项或多项特征的投资品种是本基金重点投资的对象：
A、在相似到期期限和信用等级下，收益率较高的债券、票据或债券回购；
B、相似条件下，流动性较高的债券、票据；
C、相似条件下，交易对手信用等级较高的债券、票据或债券回购。
7、业绩比较基准：银行一年定期存款利率（税后）
8、风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险的品种，其预期风险和预期收益率都低于股票、债券和混合型基金。
9、基金管理人：长盛基金管理有限公司
10、基金托管人：兴业银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
2007年4季度主要财务指标
序号 指标名称 金额（人民币元）
1 本期利润 2,398,356.40
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 2,398,356.40
3 加权平均基金份额本期利润总额 0.0113
4 期末基金资产净值 227,413,595.78
5 期末基金份额净值(元/份) 1.00
6 本期净值收益率 1.1637%
7 累计净值收益率 5.6365%
注：1、本基金收益分配是按日结转份额。
2、所列数据截止到。
（二）本报告期收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 基金净值收益率① 基金净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
2007年4季度 1.1637% 0.0072% 0.9344% 0.0002% 0.2293% 0.0070%
（三）本基金合同生效以来基金累计净值收益率，及与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比
（至）
四、管理人报告
（一）基金经理小组成员简介
女士，1976年3月出生。武汉大学工商管理硕士。1996年7月至2002年6月，历任武汉市商业银行信贷管理部交易员、副经理、总经理助理。2002年7月至2002年8月，任职于中信证券固定收益部。2002年9月加入长盛基金管理有限公司，负责债券组合管理，曾担任全国社保基金债券委托组合经理助理，现担任长盛中信全债指数增强型债券投资基金基金经理，自兼任长盛货币市场基金（本基金）基金经理。
女士，1977年1月出生。毕业于中央财经大学投资管理系，获经济学学士。2000年7月至2003年6月就职于北京证券有限责任公司；2003年7月加入长盛基金管理有限公司，先后担任交易部交易员、首席债券交易员。自任长盛货币市场基金（本基金）基金经理。
（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》及其各项实施准则、《长盛货币市场基金基金合同》和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
1、行情回顾及运作分析
4季度，货币市场仍继续保持整体宽货币的局面，居高不下的外贸顺差、依旧强烈的人民币升值预期、加上大量央票和正回购到期都导致4季度流动性依然宽松，给央行公开市场日常操作带来相当大的压力。另一方面，由猪肉价格上涨带动的本轮CPI上涨在4季度达到了一个峰值，每月基本都维持在6.5%以上的高位，通货膨胀的压力日益加大。在此情况下央行继续使用数量和价格工具，4季度两次上调存款准备金率，达到14.5%，创20年来历史新高；并且再次调整存贷款利率，期间还首次下调活期存款利率，力图缓解储蓄活期化的趋势。本季度央行加大正回购和央票发行规模以对冲大量到期头寸，并且不得不被动提高央票利率，把保持中美利差放在了次要位置，央票利率的上升速度较前期有所加快，一年期央票利率已达到4.05%，创了近几年新高。随着加息愈演愈烈，并且在新股发行的资金压力下，短期信用产品市场也遭受较大的打击，4季度短融的发行曾一度陷入困境，一二级市场利率大部分时间出现倒挂。
总的来说，4季度尽管央行紧缩力度继续加强，但整个货币市场资金面仍保持较为宽松局面；但由加息带来的银行资金成本的上升以及资本市场的大幅扩容导致4季度货币市场利率整体上继续有所上升，资金出现向大机构集中的趋势，延续每逢大盘股发行资金骤紧，利率巨幅波动的行情。
2、报告期内本基金投资策略分析
4季度，通胀压力加大、加息预期笼罩市场、投资者心态日趋谨慎、短端收益曲线继续面临较大的上调压力，在此种环境下本基金始终把组合的流动性放在首位，力争寻求收益最大化和风险最小化的最佳平衡，并且在此期间也获得了较好的投资收益。在对基金规模成长性、持有人结构及投资行为进行分析以及对短期货币市场利率走势、央行政策导向的深入研究后，本基金成功对组合结构进行调整，在4季末适当提高组合的平均剩余期限，实现了较好的投资收益。另外，及时准确的把握新股发行所带来的无风险套利机会，为本基金在提高组合额外收益作出了相当大的贡献。在此期间，由于货币市场和股票市场的联动跷跷板效应，货币基金规模波动依然较大，本基金通过对组合的优化管理，始终保证了收益一贯的稳定性、持续性和基金运作的合规性。
3、本基金业绩表现
2007年4季度，长盛货币市场基金净值收益率为1.1637%。
（四）2008年1季度宏观经济、货币市场展望及对策
1、对1季度宏观经济和货币市场展望
08年1季度，在世界性的粮价上涨、国内生产成本面临较大上升压力以及春节因素等共同作用下，1季度CPI预计将继续保持高位运行，加息预期仍然继续；另一方面，资金面依旧将面临流动性异常宽裕的局面，1季度公开市场操作到期现金流接近2万亿，央行的回笼压力进一步加大，央票发行利率也依旧面临上调压力，央行回笼成本将继续增加；因此，未来央行可能将继续采用更多的方式来回收流动性，紧缩政策的继续毫无悬念。
经历了07年频繁加息、多次上调存款准备金率之后，商业银行的资金成本有较大幅度的提高，这决定了08年货币市场整体回购利率将有所上升，并且在新股发行规模和频率的影响下，波动幅度依旧较大。另外，短融市场在经历了07年4季度的严冬后，其绝对收益已经处于历史高位，有的已经接近甚至超出同期贷款利率，投资价值有所显现。
2、本基金1季度投资策略
基于上述判断，1季度本基金仍继续坚持把保证组合流动性放在第一位，在保证组合良好流动性的前提下，密切关注国内及国外经济环境的变化，加强对市场走势的深入研究，坚持滚动操作策略，根据市场变化适时调整组合中类属资产的配置比例及组合的平均剩余期限，进一步着力于组合资产流动性与收益性的良好匹配；另一方面，积极关注市场不断推出的新的投资品种，挖掘更多的投资机会，包括各种信用产品和浮息品种，在市场利率面临整体调整风险的情况下，选择更易规避利率风险，并且流动性良好的投资品种，进一步加强对短期融资券等信用产品的深入研究，以在风险可控的前提下获取更好的投资收益；继续重点关注股票发行所带来的两市套利机会，作为下季度提高组合无风险收益的重点投资渠道。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
资产组合 金额（人民币元） 占基金总资产的比例
债券投资 207,735,230.24 91.27%
买入返售证券 0.00 0.00%
其中：买断式回购的买入返售证券 0.00 0.00%
资产支持证券 0.00 0.00%
银行存款和结算备付金 19,051,770.54 8.37%
其中：定期存款 0.00 0.00%
其他资产 826,789.92 0.36%
合计 227,613,790.70 100.00%
（二）报告期债券回购融资情况
序号 项目 金额(人民币元) 占基金资产净值的比例
1 报告期内债券回购融资余额 1,947,182,900.97 10.49%
其中：买断式回购融资 0.00 0.00%
2 报告期末债券回购融资余额 0.00 0.00%
其中：买断式回购融资 0.00 0.00%
注：1、上表中报告期内债券回购融资余额为报告期内每日的融资余额的合计数，报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。
2、本报告期内货币市场基金正回购的资金余额超过资产净值的20%的情况
序号 发生日期 融资余额占基金资产净值的比例 原因 调整期（日）
1 2007-11-20 21.28% 大额赎回导致被动超标 到2007年11月23日调整完毕
2 2007-11-21 21.54% 大额赎回导致被动超标 到2007年11月23日调整完毕
3 2007-11-22 21.30% 大额赎回导致被动超标 到2007年11月23日调整完毕
（三）基金投资组合平均剩余期限
1、投资组合平均剩余期限基本情况
项 目 天 数
报告期末投资组合平均剩余期限 135
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 143
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 47
报告期内无投资组合平均剩余期限超过180天情况。
2、期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例 各期限负债占基金资产净值的比例
1 30天内 21.56% 0.00%
2 30天(含)－60天 4.35% 0.00%
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 4.35% 0.00%
3 60天(含)－90天 39.32% 0.00%
4 90天(含)－180天 0.00% 0.00%
5 180天(含)－397天(含) 34.50% 0.00%
合计 99.73% 0.00%
（四）报告期末债券投资组合
1、按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 成本(人民币元) 占基金资产净值的比例
1 国家债券 0.00 0.00%
2 金融债券 39,862,710.47 17.53%
其中：政策性金融债 39,862,710.47 17.53%
3 央行票据 127,878,216.08 56.23%
4 企业债券 39,994,303.69 17.59%
5 其他 0.00 0.00%
合计 207,735,230.24 91.35%
剩余存续期超过397天的浮动利率债券 9,890,005.35 4.35%
注：上表中，债券的成本包括债券面值和折溢价。
2、基金投资前十名债券明细
序号 债券名称 债券数量 成本(人民币元) 占基金资产净值的比例
自有投资 买断式回购
1 07央行票据18 600000 59,621,267.27 26.22%
2 07央行票据139 400000 38,465,130.17 16.91%
3 07国开13 300000 29,972,705.12 13.18%
4 07央行票据22 300000 29,791,818.64 13.10%
5 07三一CP01 200000 19,994,717.78 8.79%
6 07吉森工CP01 100000 10,024,060.57 4.41%
7 07漳山电CP01 100000 9,975,525.34 4.39%
8 06国开08 100000 9,890,005.35 4.35%
注：上表中，“债券数量”中的“自有投资”和“买断式回购”指自有的债券投资和通过债券买断式回购业务买入的债券卖出后的余额。
（五）“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25(含)-0.5%间的次数 4
报告期内偏离度的最高值 0.3241%
报告期内偏离度的最低值 -0.2336%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.1263%
（六）投资组合报告附注
1、基金计价方法说明：本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按照实际利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内摊销，每日计提损益。
2、本报告期内，本基金持有的剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过日基金资产净值20%的情况。
序号 日期 比例 原因 调整期
1 2007-10-08 22.85% 基金规模波动导致超标 到2007年10月10日调整完毕
2 2007-10-09 22.08% 基金规模波动导致超标 到2007年10月10日调整完毕
3 2007-10-18 21.53% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
4 2007-10-19 22.20% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
5 2007-10-20 22.20% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
6 2007-10-21 22.20% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
7 2007-10-22 21.65% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
8 2007-10-23 22.28% 基金规模波动导致超标 到2007年10月24日调整完毕
9 2007-11-02 23.13% 基金规模波动导致超标 到2007年11月7日调整完毕
10 2007-11-03 23.12% 基金规模波动导致超标 到2007年11月7日调整完毕
11 2007-11-04 23.12% 基金规模波动导致超标 到2007年11月7日调整完毕
12 2007-11-05 23.82% 基金规模波动导致超标 到2007年11月7日调整完毕
13 2007-11-06 23.83% 基金规模波动导致超标 到2007年11月7日调整完毕
3、本报告期内无需说明的证券投资决策程序。
4、报告期末其他资产构成
序号 其他资产 金额（人民币元）
1 应收利息 826,789.92
合 计 826,789.92
5、报告期末基金持有的资产支持证券明细
本基金报告期末未持有资产支持证券。
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额 216,737,087.17
本报告期间基金总申购份额 459,826,181.91
本报告期间基金总赎回份额 449,149,673.30
本报告期末基金份额总额 227,413,595.78
七、备查文件
（一）备查文件目录
1、关于中国证券监督管理委员会同意设立长盛货币市场基金的批复
2、长盛货币市场基金基金合同
3、长盛货币市场基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告原件
5、长盛基金管理有限公司营业执照和公司章程
（二）存放地点
以上相关备查文件，置备于基金管理人的办公场所，在办公时间内可查阅。本季度报告分别置备于基金管理人和基金托管人的办公场所，供公众查阅、复制。并将季度报告至少登载在一种由中国证监会指定的全国性报刊及本基金管理人的互联网网站上。
长盛基金管理有限公司
二○○八年一月二十二日