2008年基金投资宜 降低收益预期

　　在2006、2007年所经历的大牛市当中，多只基金的年收益率都达到了100%，基金投资者获利丰厚，按照良好投资收益可持续的心理预期，基民期待着2008年牛市不变，收益不减。
　　但实际上，这是一个心理误区，认为基金能够连续3年取得成倍的收益，以统计数据来看是不现实的。
　　以美国为例，在1980年6月到1990年6月的十年中，标准普尔500指数年平均收益率为12.1%，普通权益共同基金年平均收益率为11.7%，共同基金落后标准普尔500指数0.4个百分点；在1989年6月至1998年6月的十年中，标准普尔500指数年平均收益率18.56%，普通权益共同基金年平均收益率15.24%，共同基金低于标准普尔500指数3.34个百分点；在1998年1月8日到2008年1月8日的十年中，标准普尔500指数表现较差，年平均收益率只有3.81%。把时间拉到足够长来看，在1958年1月8日到2008年1月8日的半个世纪里，标准普尔500指数年平均收益率为7.31%。
　　也就是说，对于美国的投资者来说，应该把指数在长期的年化收益率作为一个现实的目标来制定投资计划。不要小看15.24%和7.31%这样的收益率水平，根据非常简单的“72法则”（计算原始投资翻倍所需的时间, 其计算公式是72除以年收益率），如果以7.31%的复利来计息，不到10年，本金会变成原来的一倍。15.24%的年收益率，不到5年的时间就可以使你的原始投资翻一番。
　　在美国，由于市场效率较高，主动投资的共同基金在整体上已经无法战胜指数，相应投资者的预期收益率更低。
　　而中国的基金业还很年轻，但短短十年间取得了飞速的发展，截至2007年12月31日，全部363只基金的资产净值合计达3.3万亿元。
　　从目前数据来看，由于中国资本市场是新兴市场，中国共同基金的市场表现明显不同于国际市场，基金的平均收益率能够战胜指数。以成立时间较长的封闭式基金群体为例，在1999年到2007年的九年中，封闭式基金年平均收益率超过上证指数4.28个百分点（见表），也就是说基金整体表现优于市场水平。
　　从上表可知，长期来看，投资者对指数的收益预期不应该超过20%，即使处于明显的经济扩张时期。考虑到中国共同基金的表现较高，对基金的投资收益率预期可以略高一些，但随着市场效率的提高，基金这种获得超额收益的能力也在下降。
　　另外，基金的业绩表现会随着市场变化而变化。以上面提到的所有封闭式基金为例，2001年下半年到2005年的熊市，基金净值增长率与上证指数收益率比较，均为正值，说明，熊市中基金虽然也不能抵抗系统性风险，但通过主动的配置可以跑赢指数，抗跌性较强。而2006、2007的大牛市中，基金并不能跑赢大盘，基金净值增长率与上证指数收益率比较，为负值。
　　由于对2008年中国的宏观经济以及股市运行特征的展望，不同的专家观点各异。有经济学家表示，如果2008年发生一些重大不确定事件，中国股市可能会步入中级调整。如果市场发生了变化，基金的业绩也会受到影响。
　　在基金的投资策略上，2006和2007年的基金回报率不可持续，2008年的市场充满了不确定性，基金投资者不应该对2008年的基金回报寄予过高的希冀，不要执着于一年收益翻倍的想法。
　　投资者应选择可长线持有的、较为稳健的基金进行投资。在市场还会维持长线牛市而短期振荡剧烈的格局下，标的指数规模中等的指数型基金就是长线投资的最佳选择。这样的指数基金能最有效地抓住上市公司及经济发展迫切要求，产生具有国际影响力企业的机会，也就是说能抓住成长型企业的机会。从长期来看，这种精选中等规模指数的方法，在一个新兴经济体成长方式发生爆发式转变的时期表现最佳。
　　中国封闭式基金对抗指数情况（1999年至2007年）
　　年份 上证指数 基金净值 基金与 进行计算的
收益率 增长率 指数比较 基金数量
（%） （%） （%）
　　1999 19.18 42.47 23.29 5
　　2000 51.73 46.37 -5.36 20
　　2001 -20.62 -12.77 7.85 33
　　2002 -17.52 -10.16 7.36 48
　　2003 10.27 20.46 10.19 54
　　2004 -15.39 -4.8 10.59 54
　　2005 -8.33 4.47 12.8 54
　　2006 130.43 76.65 -53.78 48
　　2007 96.66 82.64 -14.02 33
　　累计 459 632 1.73
　　年收益率 18.45 22.73 4.28
　　（资料来源：WIND资讯）