A股与H股透视：未来QDII产品或有出色表现

　　QDII基金跌破面值表现低迷，主要原因与同期海外股市的欠佳表现有关，同期主要外资基金持有的重仓股份亦没有出色表现。而且，对于内地A股市场的投资基金而言，如果内地股市出现大幅波动，多数基金也将难以独善其身。不过，QDII基金的管理者也很难彻底摆脱干系。在未能准确评价市场估值的情况下快速高仓位介入，也应算作一种不小的失误不过，投资者也不必对QDII基金退避三舍，未来的QDII产品当会有较为出色的表现，即便是大幅跌破面值的四只老QDII基金，也有望在不太长的时间内否极泰来。尽管很难判断出海外股市在新的一年中定能获得不俗涨幅，但较为明确的是，海外的中资股份特别是香港的H股，将在未来一年或者更长一些的时间内，持续跑赢A股市场表现。也就是说，内地投资者投资于QDII基金，应能获得较内地A股基金，更高的收益水平最新数据显示，51只A+H股份的H/A比价均值已经跌至0.466；显示H股较对应A股的折价程度已经达到近年来最为严重的时段。如果H股较对应A股的折价幅度扩大的趋势没有出现改变，H股较A股的折价程度将很快达到2002年之前的水平。这种状况仅存在于H股市场被严重低估同时内地A股市场被明显高估的情况之下，目前的市场条件下却将难以重现 H股市场不可能再重新回到被严重低估的状况。相反，这个市场正吸引着全球投资者越来越多的目光。人民币升值、H股公司优良的质地和内生的高增长性，将成为H股市场持续上涨的动力而且，从海外主要股份的估值状况看，香港本地24只蓝筹股和美国道琼斯指数29只成份股（扣除亏损股通用）的估值水平表现出较强的一致性；而相比这些股份而言，H股目前的PEG数据明显相对较低。