社保基金谨慎持有H股

　　全国社保基金理事会去年3月20日在香港中央结算有限公司开设公司投资者账户，迄今已逾一年。香港股市是社保基金境外投资理财的主要目标市场之一，它在香港投资持股的收益状况如何也是一个颇受关注的话题。
　　并未购入新的股份
　　从香港联交所披露的权益资料来看，全国社保基金理事会目前共持有10只H股股份，包括其已经减持的另外5只股票，社保基金在港投资的全为H股。社保基金所持股份的来源也均为相关H股公司上市时，国有股减持而划拨到社保基金账户中的股份。
　　按照《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中的规定，国有股东在公开发售时一般需要出售其所持占发售部分10％的股份，并将所得款项汇给社保基金。而在社保基金开设港股账户之后，直接的股份划拨就取代了原来的资金给付的方式。
　　直接的股份划拨可令社保基金拥有更多的选择权，既可以将股份按上市初期的价格直接出售，也可以继续持有优质上市公司的股票，以实现更多的长期收益。近年来香港的新股行情日益好转，跌破招股价的股票越来越少。而且，对于一些优质公司来说，招股价或者上市初期的价格，也是投资者持股的最低成本所在。
　　尽管社保基金的公司股票账户完全可以买卖所有在港上市的股份，但从联交所披露的权益资料来看，一年多以来社保基金的账户并未见到购入其他股份的情况。不过，即使对其坚定持有的股份，社保基金也未见什么像样的增持行为。
　　投资风格较为谨慎
　　在近年来香港股市的牛市行情中，包括保险资金和QDII在内的内地机构投资者希望能向管理层申请到多多益善的授权额度，藉以分享香港股市的牛市盛宴。
　　但是，社保基金的谨慎投资风格亦无可厚非，毕竟是老百姓的养命钱，稳健性比高收益要重要得多。
　　社保基金谨慎的投资风格还体现在其对于一些优质新股的快速减持方面。比如，五只在港上市的银行类H股之中，除建设银行之外，其他四只股份在IPO上市时均向社保基金的账户中划拨了相应比例的股份。
　　不过，招商银行在上市当日即被减持至5％以下。目前社保基金只持有交通银行、中国银行和工商银行三只银行股。持有交通银行的原因可能是成本较低，持有中国银行和工商银行的原因则可能是因为这两家都是国有银行，拥有更好的稳健性。
　　即便没有从类似招商银行这样成长性较好的股份中获得太多收益，社保基金仍从香港股市的牛市中获得了巨大的盈利。仅从交通银行、中国银行和工商银行的招股价到目前股价这一区间计算，社保基金获取的差价收益就高达600亿港元之上，而这部分股份目前的市值已经超过1600亿港元。
　　持股范围或将扩展
　　除招商银行之外，社保基金亦分别于上市后不久将其持有的湖南有色、上海集优、中海石油化学、中国通信服务四家H股公司的股份减持至5％以下，以规避股价变动带来的不确定性。
　　不过，快速减持的情况最近可能发生了一些变化。去年12月8日以来上市的招商金矿、中国交通建设、锦江酒店、中煤能源和南车时代5家公司至今均未被社保基金减持股份。虽然此举并不保证这些股份一定会被长期持有，但或许显示了一种变化：社保基金可能已不再非常介意长期持有更多的不同行业和不同种类的H股。
　　在对香港股市充分熟悉之后，社保基金未来还可能会从二级市场上购入股份，以获取更多的投资收益。更加重要的是，除国有股减持直接拨付的股份之外，香港股市中还有更多的优质股份可供社保基金选择。