千只股一度跌破半年线 券商集合理财跑赢大市

　　自从大盘进入调整以来，包括蓝筹股在内的上千只股票一度跌破半年线，"热点难以把握"是很多股民的"老大难"，而券商集合理财则表现出较强的抗跌性，谨慎估值、良好风险管理、科学产品设计等是券商集合理财优于大市的关键。

　　根据统计，11月上证综指月度跌幅达到18.19%，甚至同期基金也损失惨重，开放式基金整体负收益，封闭式基金也无法幸免。基金重仓的前25只股票全面下跌，平均下跌18.57%，行业指数也平均下跌12.27%。股票型（非指数）基金复权平均下跌13.07%，指数型基金复权平均下跌15.51%。就连抗跌性较强的封闭式基金也跌幅不小，上证基金指数收4416点，跌7.34%；深证基金指数收4365.87点，跌7.73%。

　　而根据各券商披露的数据，券商集合理财的跌幅则小于基金。在具有可比数据的15只偏股型券商集合理财产品中有8只跌幅在10%以下，3只跌幅在5%以下。在券商基金宝（FOF）产品中，招商证券的两只基金宝产品，基金宝一期和二期表现得最为稳健，跌幅仅为4.83%和4.09%。在混合型券商集合理财产品中，中信2号跌幅最小为4.83%。股票型券商集合理财产品则跌幅全部在10%和13%之间。

　　记者从光大证券处了解到，截至11月30日，阳光1号单位净值为1.8427元，累计单位净值为2.7427元；阳光2号单位净值为1.6667元，累计单位净值为2.4667元，两只产品的客户收益率在券商集合理财产品中均名列前茅。在上证综指最大跌幅超过20％的情况下，同期阳光1号仅下跌12％，阳光2号仅下跌5％，远远小于同期市场的跌幅。

　　券商集合理财之所以能表现强于大市，除了关键的面对波动能及时减持，谨慎把握市场热点外，还得益于科学的产品设计和适合市场的投资管理。以国元"黄山１号"为例，在刚刚过去的１１月份，"黄山１号"净值仅下跌０．４４％。国元证券有关人士指出，"为使黄山１号在满足市场需求的前提下更加科学合理，产品设计人员对理财产品市场进行深入调研，对黄山１号的投资策略、产品结构等方面反复论证。最后确定为最高２０％的资产投资于权益性资产，可以１００％资金打新股，其所拥有网下机构投资者配售资格能够获取高于网上申购的超额收益，使黄山１号始终保持着良好的市场适应性。"

　　而对于目前的市场，光大证券集合理财师认为，"目前，上市公司业绩仍然维持着60%的较快增长速度，并且明年的利润增长初步预期在40%，因此股市基本面上的支撑依然存在，牛市的大趋势仍然可以信赖，这就使得股市不具备大幅下跌的空间。"但同时，光大也指出，"目前的指数已经充分反映了今年的增长前景，在没有足够的惊喜推动其继续上行的情况下，认为未来一段时间股市可能将呈现震荡调整的走势，以消化积累的估值压力。"

　　由于市场受宏观调控、金融创新、市场结构性分化和周边外围市场波动等因素影响，光大集合理财团队认为，波动性会明显加剧，市场整体回报率预期在30%左右。因此，券商集合理财明年的操作策略可能依旧坚守谨慎的估值标准和良好风险管理。