基金周评：基金净值表现明显强于股市

　　本周A 股市场在多种因素下大幅震荡，一方面紧缩政策陆续出台，上调存款准备金率和央行对第二套住房的限定以及11 月CPI 创下新高，都使得市场对后期宏观调控政策预期强烈，另一方面中美经济对话后表达的中国资本市场开放，使得大家更觉得后期市场不确定因素增加，A 股市场在地产银行板块的影响下震荡加剧。封闭式基金市场表现略好于股市，震荡幅度小于股市，并且部分大盘封闭式基金价格恢复上涨，带动基金指数上涨。
　　全周深证基金指数上涨0.16%；上证基金指数微跌0.12％；同期上证指数下跌1.65%，沪深300 指数下跌1.26％。
　　本周封闭式基金市场相对股市表现平稳，封闭式基金的折价保护作用有所显现。但我们从基金净值表现看，前期表现优异的部分基金受金融地产调整压力较大，特别是部分大盘基金，这对后期基金表现有一定负面作用。
　　如果股市风格有所转换，将对部分基金压力增大。从对明年年初分红行情的预期，我们认为封闭式基金市场整体仍将保持平稳变动趋势，但基金表现可能会出现较大分化，投资者应重点选择业绩优异的基金投资，目前我们重点推荐基金泰和、裕阳、景宏。
　　本周主动偏股型基金与平衡型基金，分别平均下跌0.81%、0.89%，表现相对优于各指数表现。表明目前基金在股票配置上适度分散，并没有大幅集中在金融地产板块。特别对近期表现突出的医药、食品饮料板块，基金的增持迹象明显，经过市场的一段调整后，基金在继续看好后市的情况下，对资金的配置选择了寻找业绩稳定并估值相对合理的板块，特别是这些行业在前期市场大幅上涨过程中远落后于市场平均涨幅，使得这些板块成为估值相对较低的板块，基金开始对这些行业重新有所重视。但在目前市场环境下，基金的资金仍较宽裕，考虑到资金流动性要求，大市值行业仍是基金必须重点配置的行业，因此对于金融保险业基金仍不会大范围减持，而对于地产行业受政策影响更加明显，调整压力相对较大。
　　封闭式基金净值表现(>)主动型平衡类基金净值表现（>）主动型偏股类基金净值表现(>)指数型基金净值表现(>)沪深300 指数表现(>)基金核心资产表现。
(申银万国证券股份有限公司)