冲动与理性的“博弈” 2007年基金市场回顾

　　随着中国股市在２００７年经历一轮牛市，基金市场也被投资者的热情点燃。在２００７年的多数时间内，基金不断受到各类投资者的追捧与关注。收益实现翻番，销售刷新纪录，发行遭遇抢购，这些都成为２００７年基金市场真实的写照。

　　高人气：基金成百姓重要理财手段

　　从２００６年开始，随着股权分置改革等一系列措施的实施，我国股票市场进入了快速发展期，基金凭借稳定的收益进入了更多百姓的视野，特别是一些没有在股市上涨中获得收益的股民，纷纷"倒戈"成为"基民"，基金开始成为百姓理财的重要手段。

　　"基金提供了专家理财的服务，可以为投资者带来较低的风险和稳定的收益，这是其得到普遍认可的主要原因。"渤海证券基金分析师郭鹏认为，散户可以通过基金实现更为专业的股票操作和资金配置，这是基金最大的优势。

　　２００７年中国股市经历一轮牛市，上证综指一度突破６０００点大关，股票型基金净值持续攀升。基金公司披露的２００７年３季度报告显示，市场上３３４只基金三季度合计实现净收益达２６２１．６９亿元。中国银河证券统计数据显示，从２００７年初至今，已有超过５０只开放式基金实现了翻番的收益。

　　"以前都是排队买国债，现在是排队买基金。"不少银行员工告诉记者，代销基金使日常工作一下子忙碌起来，而常受储户抱怨的排长队问题也多与基金销售有关。

　　中国人民银行的第三季度全国城镇储户问卷调查显示，反映基金为家庭拥有最主要金融资产的居民占比达到２５．４％，比上一季度提高５．４个百分点。城镇居民基金投资热情已连续六个季度刷新历史纪录。

　　大规模：基金市场频现冲动投资

　　２００７年春节后的首个营业日，记者在中信建投证券一家营业部看到，建信优化配置基金首日发行即遭抢购，排队的人群中既有老"基民"在分享理财成果，也有新"基民"在咨询产品信息。建信优配发行首日就达到了募集１００亿份的目标上限。

　　据统计，截至今年１１月底，市场中开放式基金的发行量累计达到５３９８亿份。其中３月份发行量最大，达到９８０亿份。中国证监会发布的数据显示，截至１０月底我国基金资产净值达３３１２０．０２亿元，为年初的３．８倍。

　　不少基金销售人员告诉记者，抢购基金的人大都不关心基金的品种与基金公司业绩，认为买了基金就能获得稳定的收益保证。郭鹏认为，基金在短时期内受到追捧暴露了投资者风险意识较淡薄。

　　虽然市场调整屡次发出风险警示，基金公司也尽量采取比例配售，以使更多的投资者享受基金理财服务，但其后的多只基金依然面对首日售磬的状况。"上投摩根内需动力"首日募集资金近９００亿元，打破了去年底由嘉实基金创造的单日发行纪录。

　　此外，基金销售热潮还引发了单只基金规模的膨胀。中信建投统计数据显示，截至目前，市场中共有１７只开放式基金资产净值超过３００亿元，１０５只开放式基金资产净值超过１００亿元。

　　郭鹏认为，冲动投资引发的基金规模膨胀，在增加投资者自身风险的同时也对基金公司提出了挑战：如何应对可购买的股票相对减少，基金经理的能力是否胜任？

　　重长期：基金仍是市场理性投资者

　　证监会有关负责人９月份曾透露，我国基金总规模已超过３万亿元。与此同时，沪深两市流通市值总计不到９万亿元。以此计算，基金规模已经超过流通市值的３０％，基金正多方面影响投资市场。作为理性的机构投资者，基金有望在稳定市场方面发挥重要作用。

　　郭鹏说，基金投资方向一般为大盘蓝筹股，这既是基金经理对价值的判断，也有利于保证基金公司的整体业绩。更为重要的是，这种投资理念对市场也带来了长期的影响，即减少了对垃圾股的非理性炒作。

　　进入四季度以来，监管部门核准发行新基金的速度明显减缓，业内人士分析，此举旨在控制资金通过基金流入Ａ股市场的速度，基金仍是未来发展我国投资市场的关键，散户的一部分资金也会被逐步取代。

　　虽然前景广阔，但我国基金市场仍在发展过程中暴露了产品雷同化、监管不完善等一系列问题。此外，我国投资者教育还比较缺乏，各基金公司仍面临频繁申购、赎回现象，规模的变动使其难以贯彻长期投资理念。

　　１１月，中国证监会下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，针对基金业存在的销售、规模等问题作出明确限定。专家普遍表示，随着市场化的深入和市场运作的规范，基金在我国金融体系中的地位不可替代，同时也将在百姓理财中继续发挥重要作用。