基金仍未走出股市震荡阴影（一周基金视点）

　　上周市场仍然维持震荡格局，全周上证指数仅微涨0.01%，而深成指数仍维持惯性下跌，周跌幅达2.52%，沪强深弱的规律再次得到验证。上周，大盘和指标股仍然维持弱势，部分在前期大盘股上涨时进入下跌的个股上周进行了反弹，从全部基金业绩方面来看，根据银河证券基金研究中心数据，203只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率-1.05%，基金还笼罩在股市的震荡中，也在进行调整。
　　市场持续震荡 基金遭遇赎回
　　有传言称，11月12日，全部基金总体净赎回超过200亿。就此传言，记者采访了多家基金公司，得到了截然不同的两种回复。一种回应是，当天基金资产保有量最大的两个托管银行的净赎回金额分别约为50亿元和40亿元，而一般情况下基金的申购赎回情况和基金资产的保有量成正相关关系，因此，估计当天整个基金行业的净赎回大概有一百多亿元。另一种回应是，基金净赎回变化不大，主要是因为部分基民已经被套，没有看出有大规模赎回的倾向。
　　无论基金的净赎回量是否超出了200亿，但基金业内普遍认为：基金净赎回的小高潮已经到来了。对于赎回的原因主要是因为指数经过一段时间的调整后，部分风险承受能力较低的投资者可能撑不住了，这也是市场心理的一个突然变化。
　　重仓股继续领跌 药业板块表现突出
　　本轮下跌的一个重要特点是基金重仓股领跌，在上周个别板块出现抢眼表现，但重仓股领跌大盘的趋势没有得到转变。银河证券基金研究中心分析师马永谙分析，在重仓股的整体表现方面，上周药业板块整体表现非常突出。制药行业在2005年至今的这轮行情中，除了2007年第一季度短期表现优于大盘外，其他时间一直跑输大盘，而在市场经历“5•30”之后的恢复性上涨后，该板块一直难以回到前期高位，且于8月下旬先于大盘进入本轮调整。通过上周的表现，目前该板块整体估值水平已经与沪深300指数成份股持平。
　　马永谙指出，制药行业的需求具有较高刚性，因此一般来说其估值应该要高于平均水平，而考虑到目前国内医改的现状与未来，以及经济快速发展对医疗行业的需求所带来的高速成长预期，这个估值溢价还应该更高一些，尤其是医改受益的龙头企业，未来走强的持续性继续看好。
　　4只新基金发行止步于传言
　　自从华夏复兴基金之后，市场上已经有两个多月没有获批发行新的A股基金了，资金面紧张的争论一直在进行。管理层的调控依然在继续，其间多只QDII获批，显示出国内流动性过剩的情况已经引起了监管层一定的担忧。上周，由于股市连续下跌，市场上纷纷传言证监会的许多救市措施，其中最激进的一个是周内将有4只新基金发行，传言中要发行新基金的基金公司名单是天治基金、东吴基金、长信基金和浦银安盛。但最终，新基金并没有面世，显然，监管层仍然对股市泡沫心存疑虑，因此止步于传言，只是“封转开”基金获批在一定程度上缓解了资金面的紧张情况。
　　股市背景
　　下跌突然 不必过分紧张
　　本轮下跌可谓迅雷不及掩耳，中小投资者有的还没反应过来，更别说做出什么应对措施，市场已经就跌了不少。实际市场上没有什么实质利空，仅仅是没有新基金发行，管理层从资金面上进行了调控，就在很短的时间内跌了1000点，而且基金重仓股领跌，部分明星级基金重仓股跌幅更是远超大盘。市场看空的声音一片，看跌到4500点的大有人在，有部分悲观的市场人士甚至看空到3000点，好像股市已经转入熊市一样。
　　现在的中国A股市场，正经历着估值与成长相互博弈，因此市场出现这种宽幅波动是非常正常的，甚至更大幅度的波动也是正常的，但经济高速增长、人民币加速升值的情况下，牛市趋势并没有实质改变，没有必要悲观到直接看3000点，更没有必要担心熊市这么快就来。在经历足够时间的震荡之后，市场必定再度转头向上，基金的收益也会随之水涨船高。
　　投资建议
　　震荡中逢低逐步建仓
　　重仓股领跌，当优质股票被错杀得相当严重的时候，基金会选择在其认为合适的时机增仓。因此即使市场跌势未尽，只要坚信牛市尚未结束，那么基金在5400点-4900点区间建仓应该是一个不错的选择。基民也可以在这个区间申购基金，时机是比较理想的。
　　然而刚赎回基金的投资者怎么办？可能有些后悔，再买回来有些“穷折腾”，因为现在净值更高了，光手续费就损失不少。好在现在还不能说震荡行情已经结束，应该还有继续买入的机会。伴随着震荡进行逐步建仓是个不错的投资策略，建议牛市运行中不考虑赎回，选择足够低的位置建仓即可。
　　本报记者 高晨