（潜力基金）华夏平稳增长 业绩与规模齐飞

　　□联合证券 冶小梅
　　基本情况：华夏平稳增长是由封闭式基金兴业于2006年三季度转型而来。股票投资比例为0-95%，债券投资比例也是0-95%，是一只纯粹的混合型基金。截至2007年10月26日，为持有人创造了239%的复权单位净值增长，在混合型基金中业绩居第四。
　　资产配置与选券：在过去一年中，华夏稳增与华夏旗下股票方向兄弟基金的重仓股配置趋同数约为3，在2007年三季报中其重仓的苏宁电器、招商银行、泸州老窖、辽宁成大和工商银行同时被华夏其他3只以上的兄弟基金共同持有。华夏稳增一贯保有几只压轴的战略品种，如泸州老窖是从2005年上半年持有到现在，招商银行是该基金连续四个季度重仓,苏宁电器和万科是该基金连续三季度重仓，辽宁成大和吉林敖东连续两个季度重仓。
　　在市场整体估值偏高的环境下，华夏稳增三季度增加了估值低、增长趋势明确和三季度季报超过市场预期的钢铁、房地产、券商、有色、航空、煤炭、银行等行业龙头公司的投资比例。该基金将继续加强组合的流动性和波动性管理，加强对消费服务、节能降耗新能源、资产注入、外资并购和全新盈利模式等主题投资机会的研究和投资。
　　在2006年报、2007年月1、2、3季报的股票占基金净资产比中，华夏稳增分别为89.67%、88.35%、92.71%、85.22%，股票方向基金均值依次为63.67%、79.04%、76.31%、81.03%。华夏稳增的仓位季度标准偏差只有3%，而同业是8%。基于对长期趋势看好的判断，华夏稳增在过去的四个季度中坚定地执行了高仓位运作策略，淡化股债资产的波段选时。
　　投资集中度：华夏稳增2006年和2007年上半年的换手率在股票方向基金中居于前列。过去四个季度中，华夏稳增的十大重仓股集中度和五大行业集中度均远低于同业平均水平，尤其是2007年上半年配置分散度尤其高，不过到2007年三季度股票集中度较前两个季度有10多个百分点的提高，显著增持的行业为批零贸易、房地产和采掘业。该基金的投资集中度变化正好与市场演绎的方式变化吻合。
　　投资建议：华夏稳增基金风险高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金。在扎实的基本面选股基础上，该基金运作风格灵活务实，加上股债两栖类和TIPP保险策略应用的特性，华夏稳增是时下不错的选择。