中色股份：有多少订单可以期待

　　公司前三季度营业收入较去年同期增长102.11％，每股盈利0.443元，同比增长39.25％。主要原因是公司所执行的哈萨克电解铝项目本报告期处于结算高峰期，同时公司控股子公司赤峰中色库博红烨锌业有限公司于4月调试开始生产。
　　意料之中的订单。公司发布重大合同公告，公司和埃及碳素公司签订总额1.76亿美元，建设期22个月的重大工程承包合同。虽然相对于公司5.808亿的总股本，合同金额不算大，给2008年带来的盈利也就是0.07元/股左右，但在有色金属景气周期中，我们可以合理预期公司未来仍有合同值得期待。

　　l公司业绩预增公告显示，全年业绩有望较去年增长50％-100％。

　　根据去年公司0.572元/股的收益，推算今年全年业绩至少在0.858元。我们预计，业绩比我们前期报告提高的最主要原因来自于三个方面：众多项目到了结算后期而留存利润空间相对较大；赤峰中色库博冶炼产能和利润的释放；沈阳冶金机械厂的利润增长与计入。前期报告中我们保持审慎原则进行测算，因此测算每股收益在0.73-0.75元左右。

　　沙特项目仍然值得期待。中色股份（爱股,行情,资讯）和沙特30亿美元电解铝项目目前仍然只签订了框架协议，公司正在进行项目总体测算。

　　虽然项目有一定的不确定性，但由于公司和国机集团等企业组成联合体，联合体内企业均是拥有较为丰富的海外工程项目承包经验，因此仍然值得期待。

　　投资建议：考虑到公司在有色建设方面的品牌和市场地位，结合公司逐步进行的资源开发战略转移，根据公司业绩预增公告，我们推算2007年全年业绩至少在0.858元，2008年我们维持1.5元的每股收益预期，2009年无新工程项目情况下预期每股收益1.4元。我们维持公司“买入”评级，目标价位70元—75元。