欧亚集团：经营稳健管理优秀的区域零售商

　　公司07年1-3季度实现销售收入154895.26万元，同比增长28.63％；实现净利润6253.38万元，同比增长32.19％。增长基本符合预期，同时，业绩增长基本依靠零售主业增长贡献，体现公司一贯稳健经营作风。
　　07年前三季度，购买长春电影城欧洲街资产、沈阳资产包、沈阳联营公司等投资项目的资本支出，使公司财务费用同比增加110％、投资活动产生的现金流净额减少299.41％。

　　公司健全的法人治理、规范的管理、优秀的经营能力，是我们关注该公司的首要，增强了我们对该公司未来持续发展、并超预期增长的信心。

　　未来3年的主要利润增长来源：目前主要收入、利润来源的欧亚商都将保持15％的内生增长；欧亚卖场目前的经营势头很好，预计07-09年将新增净利润1530万元、3698万元、4973万元；沈阳联营07-09年可实现净利润约500万元、2100万元、2500万元。

　　公司重估价值显著，每股RNAV在18-28元之间。公司股价近两个月调整幅度近20％，目前股价具备较高投资安全边界。

　　维持原有盈利预测，未来3年公司净利润复合增长率可达到35％，08年EPS可以达到0.67元，按照08年38倍PE估算，公司合理价格为25.46元。推荐评级。