格力电器：龙头地位稳固 超常增长可期

　　1-9月份，格力电器（爱股,行情,资讯）实现销售收入293.52亿元，同比增长62％，净利润7.72亿元，同比增长55.2％，每股收益0.947元。其中，三季度实现销售收入92.98亿元，净利润2.81亿元，对应每股收益0.344元，与前两个季度相比，销售收入和净利润继续维持快速增长的势头。
　　国内市场需求回暖、行业集中度提升、出口市场快速增长是07年以来空调行业景气向好的主要推动因素。国家信息中心信息资源部数据显示：06-07冷冻年度，国内零售市场空调销售量达到2630万台，同比增长10.04％，销售额同比增长16.85％；另一方面，格力、美的、海尔等前5大空调品牌市场占有率为57.9％，同比增长5.29％，前10大空调品牌的市场占有率超过了80％。此外，受益于海外空调需求增长，以及空调出口价格上涨的影响，上半年空调出口数量和出口额出现43.7％和30.2％的同比增长。格力电器作为行业龙头企业，凭借自身独有的强大销售网络和过硬的产品品质，充分享受到了空调市场景气向好与行业集中度提升带来的超常增长。

　　在公布三季度报告的同时，公司发布了07年全年业绩预增公告，净利润有望同比增长50％－100％，达到股改时设定的股份激励条件。公司董事会决议通过，大股东格力集团将以3.87元的价格，向公司部分高管以及中层管理与技术骨干共出售1069.5万股公司股份。

　　从8月份以来新的冷冻年度市场表现来看，四季度以及08年国内空调市场有望继续维持景气态势。我们认为空调新品的不断推出、销售单价的上涨将是维系空调企业08年业绩增长的重要推动因素。格力电器凭借品牌优势和领先的市场地位，08-09年仍有望保持30％的复合增长。根据前三季度公司经营情况，我们调升格力电器07-09年的EPS至1.25、1.62、2.10元，6个月目标价格56元，继续维持对格力电器“推荐”的投资评级。