长城证券:一周市场综述(07.9.17-07.9.21)

一、基础市场表现及下周预测：
股票市场：本周的股票市场在下有资金充裕支撑，上有估值压力、央行加息、建 设银行等大盘股发行等因素影响下窄幅震荡上行。中国平安、中国人寿、中国石化、 中国联通等大盘杧筹分别带动指数上涨，银行、地产类杧筹则表现疲弱，题材股有不 同程度的表现。行业指数方面，采掘行业、金属非金属涨幅超过 5%，交运仓储涨 4.84%、 造纸印刷涨 3.57%等涨幅居前，10 个行业指数下跌，综合行业、信息技术、农林牧渔、 跌幅超过-2%纺织服装跌幅最大-4.23%。展望下周，预计股指仍将在高位震荡，指数 的上行空间，关键看银行、地产等杧筹表现。在国际原油期货、国际黄金等金属期货 连创新高的带动下，有色等资源类板块仍将有所表现，也成为支撑市场高位运行的重 要因素。有实质性资产注入的题材股也还有表现机会。
债券市场：本周国债指数继续调整，开于最高点 109.91 点，最低 109.33 点，收盘 109.61 点，涨-0.27 点。成交额为 23.28 亿元，成交量比上周有所放大。由于近期仍存在政 府出台提高存款准备金率等紧缩性鹁观调控政策预期，下周债市仍将以调整为主。在 股票市场震荡的背景下，对可转债市场的投资也应趋于谨慎。



货币市场：央行本周通过公开市场净投放资金 940 亿元。上周央行宣布加息推动本 周公开市场操作中各期限央票利率全线走高，周一发行的 30 亿元 1 年期央票利率上 行 12.82 个基点至 3.4447%，周四 3 个月期央票利率上跳了 8.14 个基点至 2.8275%。 但是为了缓解最近市场资金面的高度紧张，央行上周和本周连续停发 3 年期央票，因 此 3 年期央票利率的变化无法在一级市场得到反应。由于存在紧缩性政策预期以及申 购新股、新券等大量资金需求，预计货币市场利率仍将走高。





二、基金市场表现及下周策略


（一）开放式基金 股票型基金：本周，股票市场震荡影响下，股票型基金表现平平，小盘基金的净值 增长情况明显好于大盘基金，涨幅前十名的股票型基金规模，除中邮核心成长 149.56 亿外，其他全部是基金规模小于 50 亿的基金（数据来源基金 07 年二季度报告）。股票 型（非指数）基金净值平均上涨 1.01%，其中天治核心成长涨 6.97%夺得本周涨幅冠 军，华富成长趋势、金鹰中小盘精选、长盛动态精选涨幅超过 4%。指数型基金整体 表现不佳，复权平均上涨 0.55%，万家上敃 180 涨幅最大 1.80%，华安上敃 180ETF、 嘉实沪深 300、博时裕富、大成沪深 300、华安 MSCI 中国 A 股、融通深敃 100 等指数型 基金涨幅超过 1%。建议继续关注行业配置偏重金融、地产、有色、电力、交通运输、 高端消费品等行业的优质股票型基金。


混合型基金：混合型基金的也同样体现小盘基金净值增长优势，但没有股票型基金 明显。混合型基金复权平均上涨 0.89%，其中万家和谐增长涨幅最大涨 73%，天治品 质优选涨 5.01%居第二，华商领先企业涨 3.43%居第三。股票市场的震荡也会对到股票 配置比例较高的混合型基金产生一定的负面影响。建议继续关注行业配置偏重金融、 地产、有色、电力、交通运输、高端消费品等行业的优质混合型基金


债券型基金和：本周，债券型基金的收益也有所回升，但幅度有限平均涨幅仍为
0.31%，招商安本增利债券、华宝兴业宝康债券涨幅超过 1%。由于存在紧缩性政策预 期，债市中期来看仍不枇观，纯债基金收益增长将受到抑制，申购新股比例较高的 债券型基金受到股票市场影响较大，后市仍将随股票市场起伏。
保本型基金：本周保本型基金表现较好全部实现净值增长，平均涨幅为 0.99%。国 泰金鹿保本增值涨幅最大 2.46%，国泰金象保本增值和银华保本增值涨幅也超过 1%。


货币基金：51 只货币基金 7 日年化收益率（A、B 级打开考虑）上周简单平均值为
8.1147%，收益率爆涨。银河银富货币 B7 日年化收益率达 14，0704%，银河银富货币 A 达 13.7998%， 11 只货币式基金的 7 日年化收益率超过 10%。主要是由于大盘新股申 购使得市场资金短期需求增加，推动银行间拆借市场短期利率大幅走高所致。短期 仍是大盘股发行密集期，货币基金不仅是较好的避险工具，在资金面紧张的状况下， 也可带来短期的超额收益，但这种时机较难把握。


本周两市封闭式基金窄幅盘整，折价率比上周有较大幅度上升。上敃基金指数收

4343.15 点，涨-0.12%；深圳基金指数收 4264.39 点，涨-0.02%。基金兴安涨幅最大
5.39%，基金金盛涨 3.60%、基金安顺、基金裕泽涨幅超过 2%。大半封闭式基金下跌， 大成优选跌幅最大-4.4953%。
封闭式整体平均折价率为 25.13%比上周减少 0.38%。其中剩余存续期在 6 年以上， 规模在 20 亿以上的 15 只大盘基金平均折价率从上周的 31.92%上升为 32.48%。存续 期在 1-2 年的，5-8 个亿的小盘基金平均折价率从上周的 19.49%下降为 17.81%。存续 期在 1 年以内，规模在 5-8 个亿的小盘基金平均折价率比上周的 9.73%下降为 9.09%。
本周基础市场震荡，封闭式基金的跌幅超过基础市场，折价率有减少，在基础市 场不出现大幅震荡的背景下，可继续关注大盘存续期长，近期折价率上升较快的基金， 如：基金银丰、基金开元、基金天元、基金丰和、基金银丰。同时可继续关注关注存 续期在 1-2 年的封闭式基金，其折价率有继续降低的空间，继续推荐我们一直关注的 基金科祥、基金科汇。存续期在一年以内的基金可关注折价率较高的基金融鑫、基金 鸿飞。