外运发展：只待锦上添花

　　公司公布三季报，报告期实现营业收入82，587万元，同比增长14％，净利润12，731万元，同比增长9％；2007年1-9月实现净利润41，081万元，同比增长9.5％。我们认为公司业务基本稳定，与DHL的合作关系良好。
　　另外通过10月26日公司股东会，新任总经理及经营层进入董事会。我们认为新经营层的到位将进一步加快公司的业务扩张进度。今年9月公司公告拟与大韩航空等合资天津机场航空货站公司，目前公司还在与另一家国内一线机场进行接触，计划经营航空货站。我们认为机场货站通常被视作机场的重要基础设施资源和盈利来源，这一系列行动表明公司已经开始着手对物流基础资源进行布局。我们依然遵循已有的逻辑认为，公司欲实现E速快递业务的目标必须对外收购，而理顺经营层关系后对外收购快递物流企业的进度也将加快。

　　三季报显示公司账面现金为18.8亿元，这为下一步的收购扩张提供了资金保证。而且公司持有8000万中国国航（爱股,行情,资讯）股份，并欲将持有的金鹰国际货代公司50％股权转让（2006年贡献净利润5800万元），这两部分给公司带来的收益将保证公司未来两年在E速业务没有做大前的业绩稳定。我们维持原有预测并维持增持评级。