浙江龙盛：增发实施有助公司未来快速发展

　　10月29日公司公布公开增发招股书，增发价格为16.80元/股，募集资金11.5亿元左右。
　　公司本次募集资金主要用于2万吨活性染料、7万吨芳香胺、15万吨减水剂项目和1.5万吨污水处理项目建设，这些项目的建成投产有利于公司巩固自己的世界染料龙头地位，也有利于公司化工业务的进一步发展；1.5万吨污水处理项目建成以后有利于进一步加大公司的环保优势，有利于公司的长远发展。由于公司建设的项目大部分都是精细化工产品，因此这些项目的投产会逐步释放的，未来3年内公司业绩增长无忧。

　　预期2007～2009年公司净利润分别为385.8、517.4和634.0万元，分别同比增长85.5％、34.1％和22.6％，EPS分别为0.654、0.877和1.074元。以增发价格和募集资金规模估算，增发后公司2007～2009年摊薄EPS分别为0.586、0.786和0.963元（我们没有考虑参与长江精工（爱股,行情,资讯）定向增发以及印度合作获得的收益）。

　　我们认为公司合理估值为22.00～23.58元（2008年增发摊薄后市盈率为28～30X），继续维持“买入”评级。