应对短期调整 基金分红避险

　　市场调整的步伐越来越快，市场主力基金也不断地大比例分红规避风险。
　　据银河证券基金研究中心统计，截至9月25日，共有36只开放式基金、5只封闭式基金在9月份进行了分红，平均每10份分红4.56元。
　　在记者的采访过程中，更多的基金业内人士表示，分红也是为了应对现阶段的震荡行情。
　　减仓分红
　　今年以来，不少基金都进行过大比例分红，但主要目的都是为了进行持续营销，基金规模借分红而在短时间内扩大数倍甚至十几倍。
　　不过，9月以来的分红已经发生了转变，基金分红的目的更多是在调整仓位和股票结构。
　　据记者了解，9月进行分红的大多为低价基金，只有4只份额净值超过3元以上的基金进行了分红。共有7只基金每10份分红超过10元，例如，华宝兴业多策略增长每10份分红20元，大成2020生命周期每10份分红15.5元，富国天合稳健优选每10份分红13.3元，景顺长城动力平衡每10份分红14.5元，申万巴黎新经济每10份分红13.3元。
　　记者跟踪一些基金分红后的净值走势。例如，中银收益基金在8月13日进行了每10份分红11元后，净值降为1.0077，直至9月18日，其净值仅为1.0731元，一个多月来份额净值徘徊不前；而9月19日，该基金再次分红，每份基金分红0.02元。可见，基金经过大比例分红并进行持续营销后，仓位明显下降，基金业绩受到一定程度的影响。
　　记者在采访的过程中，更多的基金业内人士承认，分红也是基于调仓的需求。
　　整个9月，股指在5000至5500点之间徘徊不前。特别是经过“9•11”大跌之后，大盘虽然在调整中迭创新高，9月25日上证指数更是最高冲上了5509.23点。但是，大多数个股却逐渐走出盘整的格局，9月26日上证指数下跌1.61％，报收于5338.52点。某基金人士认为：“大盘短期内难改震荡格局，后市还将温和盘整。”
　　而当市场处于明显的高位震荡时，基金分红有利于降低仓位，有效减弱市场震荡造成的净值波动，为投资者锁定收益，同时也可以起到一定的安抚作用；而另一方面，分红后基金资产中现金比例提高，在稀释风险的同时，也为未来低成本建仓提供较为充裕的“子弹”。
　　国庆节前后，基金分红之风依旧。据记者了解，华商领先企业基金将于10月16日实施其成立以来的首次分红，预计分红额度为每10份0.4元。
　　难免更大震荡
　　“2006年至今，A股涨幅居全球首位，H股涨幅也位居前列，相对全球的其他资本市场，A股可能贵了。但把A股放在市场结构变化以及宏观经济高增长态势不变的大背景下，我们认为牛市并没发生根本性改变。”国投瑞银瑞福基金经理康晓云认为，在A股的2007~2008年平均市盈率接近42倍和30倍，市场完全没有泡沫的说法很难令人信服，关键是如何看待。参照中国台湾、日本的情况，在本币不断升值的过程中，牛市一般都会持续很长时间。中国台湾（1980~1989年）、日本（1980~1989年）的牛市都持续了长达10年的时间。
　　在记者采访过程中，大部分机构人士依然看好中长期的牛市，但却对市场的短期走势持谨慎态度。 “市场的调整压力将从获利回吐向阶段性估值过高过渡，一旦两种压力产生共振，市场将出现较大调整。如果出现影响流动性的相关负面政策，可能引发市场的大幅波动。” 南方基金经理指出，“另一方面，H股也加速回归，近一段时间市场扩容速度明显加快，资金面在未来面临较强考验。在高估值的压力下，大盘缺乏上涨动力。”
　　博时精选股票基金基金经理陈丰认为：“从市场未来的走势来看，我们认为未来1~2个月内，大盘有望逐步开始一定幅度的调整走势，虽然指数本身下跌幅度相对有限，但市场结构将会出现一定的变化。”
　　联合证券基金研究员冶小梅指出，如果评估后认为市场中长期上涨空间较小而调整概率较大，负责任的基金经理会选择及时兑现收益同时为投资者分红。但对于市场趋势的判断难度太大。不过，她认为：“目前市场已经进入了阶段性高估时期，市盈率的不断提高在一定程度上透支了未来上涨的空间，预计当资金的进入减缓到一定的速度，市场就会迎来大的震荡。所以目前阶段若有基金选择兑现收益来分红至少比以往理由更为充分。”