第二只创新封基能否摆脱折价命运

　　继大成优选上市后，创新封基瑞福进取将于本周五在深交所上市。这也是今年以来第二只上市的创新基金。
　　由于该基金业绩表现优异，专家预计，上市后有可能出现溢价交易。不过，业内人士分析认为，此只封基也许仍然难以摆脱折价命运。
　　数据显示，上市首日溢价9.38%的首只创新封基大成优选，经过一周的价格调整，现在已经出现折价。
　　据介绍，即将上市的瑞福进取属于瑞福基金中的普通级别份额。瑞福基金是通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（简称“瑞福优先”）和普通级基金份额（简称“瑞福进取”）。其中优先级基金份额的投资者可以享受到相对稳定的收益，而瑞福进取则要冒一定的风险，如果整个基金的盈利不超过一年期存款收益的话，则这部分份额的投资者就几乎得不到收益，但在市场向好的情况下，这部分份额则因为存在杠杆而可以获取超额收益。这只股票型基金运作方式为契约型，基金存续期限为5年。对此只产品的预期，是希望通过分级制度设计，解决此前封闭式基金产品折价过高，日渐边缘化的问题，并为市场提供稳定而理性的资金源。不过，此只封基是否真能实现预期呢？
　　数据显示，截至9月14日，该基金净值达到1.527元，股票仓位高达92.91％，并对制造业、金属非金属、金融保险三大行业进行了重点配置，上市交易份额为30亿份。在此轮牛市行情中，瑞福进取充分分享了牛市基金净值快速增长的果实，不到两个月，瑞福进取净值增长率即超过50％，增长速度非常迅速。良好的业绩是众多专家一致认为上市初期此只封基溢价的原因。而正是由于杠杆的魅力，瑞福进取早在发行之时大受市场追捧，仅用一天时间就募集完毕。
　　国泰君安基金分析师吴天宇认为，截至目前，由于大盘的优良表现，再加上瑞福进取杠杆的作用，因此瑞福进取净值增长较为出色，投资者也有较好的预期，刚上市时可能会溢价，但是由于它的净值波动比较大，所以除非一直能获取较好的净值增长(在同类中领先)，否则不可能长时间维持折价。预计此只封基溢价10%左右。不过，和大成优选相比，瑞福进取的溢价率可能会高些，即使折价，折价率也会低些。海通证券基金分析师单开佳也表示，根据契约规定，该基金优先对瑞福优先按其基准收益率进行分配，分配后还有剩余部分由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1∶9。这种类似杠杆的作用将使得瑞福进取在牛市里可能得宠，不过折价依然是不可避免。
　　业内人士表示，8月份封基在沪深300指数一路走高，基金净值也大幅上涨，但封基折价率水平仍然上升，这也显示出市场对封闭式基金价值的认可度仍低于股票组合。折价率的存在也在一定程度上拖累了封闭式基金的市场收益。诸多情况显示出，封基的折价前景不容乐观。
　　业内人士还表示，封闭式基金有一定的折价率是正常的，但结合成熟市场的经验和我国的实际情况，15%左右的折价率比较合理。至上周末大盘封闭式基金的折价率大都已在30%以上，折价率持续加大，更使得瑞福进取前途不明朗。