天相投顾维持柳工增持评级

柳工（爱股,行情,资讯）(000528)董事会拟公开发行不超过8亿元可转换公司债券，募集资金投向为：1.提升装载机核心制造能力技改项目；2.年产4430台挖掘机技术改造项目；3.江阴柳工建设路面机械设备项目；4.提升柳工热处理制造能力及产能技术改造项目；5.数字化柳工创新工程技术改造项目；6.收购控股股东广西柳工集团有限公司所

　　属柳州柳工机械附件制造有限公司96.6%股权、柳州工程机械福利厂100%产权；7.海外营销网络建设。

　　我们认为，柳工此次拟发可转债投资多个项目，对公司的长远发展有利：装载机和挖掘机产能将得以扩张，公司收入、利润规模将获得提升；附件厂及福利厂主要为公司提供生产装载机专用配套件，收收购附件厂和福利厂可确保公司装载机零部件供应，完善装载机产业链，提升公司在装载机行业的竞争优势，并可减少关联交易；提升热处理制造能力及产能技改项目，将提升公司生产效率，降低制造成本，提高产品质量稳定性；数字化柳工创新工程技改项目将显著提升公司的经营管理水平，进而提高公司的盈利能力；建设海外营销网有利于公司开拓国际市场。

　　柳工上半年每股收益0.6876元，我们预计柳工2007-2009年分别实现每股收益1.2元、1.60元、1.98元，维持增持评级。