封基抗跌又避险

　　最近2个交易日，证券市场仍旧大幅震荡，昨日，两市指数呈现沪弱深强的格局。业内专家认为，封闭式基金在此过程中表现出了抗跌避险的优势，在下半年波动市下的表现值得期待。

　　在经历了前个交易日的大幅下挫后，昨日，两市指数呈现沪弱深强的格局，上证指数走势更是再度如“过山车”，日波动区间近140点。尽管午后探底，但两市指数最终强劲反弹，上证指数报收4407.73点，涨幅近2.5％；深证成指报收15562.14点，涨幅超过5％。

　　受到逢低买盘的介入，沪深基金指数亦随大盘呈现强劲反弹态势，午后开盘虽有短暂跳水，但受到股市上涨提振，跌幅被悉数收回。至收盘时两市基指涨幅均逾2％，且双双重返4000点上方。

　　上证基金指数开盘于3976.88点，高开30.48点，最高摸至4067.20点，最低探至3976.88点，收盘于4052.15点，涨2.7％；深圳基金指数开盘于3953.78点，高开22.30点，最高摸至4038.24点，最低探至3953.78点，收盘于4031.15点，涨2.54％。两市基金全天成交金额达35.19亿元。

　　从盘面上看，开盘交易的38只封闭式基金全线上涨，其中37只基金涨幅超过1％。基金普惠、基金久嘉、基金科瑞涨幅居于前三位，分别上涨4.94％、4.74％、4.03％，报2.590元、2.608元、2.760元；基金融鑫、基金科讯、基金景阳位于涨幅后三位，分别上涨0.89％、1.17％、1.36％，报2.830元、2.847元、3.135元。

　　剧烈波动探究

　　对于最近2个交易日市场的大幅震荡，富国基金认为原因主要基于两点：一是前期市场大幅上涨，指数连创新高之后，资金层面出现大量反抽，大量套利基金离场。二是市场对7月份CPI数据有可能突破5％警戒线存在担忧，市场参与者担心在提高准备金率之后，政策层面会更进一步采取宏观调控措施。富国基金认为，这是导致最近两天市场多空双方搏弈的主要原因。

　　信诚基金则认为，国际市场的波动和港股的大跌是引起市场剧烈波动的诱因。信诚基金表示，近期受美国次级按揭贷款风险的扩大以及日元套利交易的平仓影响，国际市场出现大幅波动。一方面是高风险投资的风险暴露，另一方面是日元融资交易的利息和汇率成本的上升，投资者对以前套利交易的平仓，最终导致了国际金融市场的剧烈波动，并影响到高息债券、外汇、衍生工具、商品市场，以及其他高风险市场。

　　这一系列的变动使得国际市场风险偏好下降，可能进而影响到新兴国家股票市场的表现，这其中包括H股市场。而H股市场的波动会通过关联性和A-H价差的扩大而相应影响到国内A股市场，增加国内市场的波动性。

　　后市维持震荡

　　对于后市，富国基金依旧不改市场会继续保持上涨态势的判断。“但市场不可能一直无限涨下去，短期的调整并不意外。”

　　信诚基金也认为，不必过于担心美国次级债和日元平仓交易的风险无限放大。“因为美国经济基本面并不太差，次级按揭贷款只占到全美按揭贷款市场的10％～15％左右，即使损失20％，总体也只占到按揭市场的2％～3％。以美国金融系统的实力，这样的风险可以在其内部化解。另外，日元套利交易的平仓，应该不会影响到人民币市场，毕竟人民币升值和对日元的利差仍然很确定。”此外，信诚基金认为，除市场波动的关联性外，国际市场的风险不会直接传导到A股，市场在短期波动后仍会按照其基本面决定的趋势前进，但是，震荡可能逐步成为市场的一种常态。

　　封基抗跌避险

　　综上所述，信诚基金建议投资者应该忽略短期波动，关注市场的基本面和企业盈利成长，注重个股的选择，同时关注系统内部和周边一些风险因素的变化。

　　除此以外，封基板块亦是波动市下的首选。统计显示，截至上周末，39只封基的最新市值总额为1689.208亿元，净值总额为2130.406，两者相差441.1977亿元，加权平均折价率为20.71％。其中，折价率超过20％的有25只，主要是大盘基金。高折价率成为波动市下投资封基的最大理由。

　　此外，根据Wind资讯提供的数据显示，截至今年二季度末，39只封闭式基金合计实现的净收益为371.86亿元，占全部基金实现的净收益的比例为16.8％。除去已经进行收益分配的金额，其剩下的净收益约为340亿元。如果按照净收益的90％进行分配，封闭式基金接下来还有316亿元的分红。如果这316亿元的分红全部兑现后，封基的折价率将进一步扩大，封基板块下半年波动市下的表现值得期待。（吴玥/上海金融报）