发行时机决定折溢价率水平

　　国投瑞银基金公司日前表示，“证监会已于6月26日正式批准了国投瑞银的创新基金——国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金，这意味着国内首只创新型基金将很快登台亮相。
　　与现有的封闭式基金相比，分级基金在产品设计上的多项举措将使得其普通级份额上市后的折价得到大大抑制，甚至出现溢价交易。国投瑞银瑞福创新基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即瑞福优先和瑞福进取。瑞福进取份额在发行完毕后，将关闭基金申购赎回功能并在深交所上市交易，类似于现有的封闭式基金产品。普通级份额瑞福进取定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。在牛市环境中，普通级份额上市后的交易折价可得到极大的抑制，并极可能出现溢价交易。
　　事实上，美国有很多封闭式基金都是采用这种分级或者发行债券来融资等模式，获得一定杠杆来提高收益。当然，如果市场看跌，这种创新型封闭式基金也非常容易出现折价。因此，这种模式并不能一劳永逸地解决封闭式基金的折价问题。国投瑞银瑞福创新基金的折溢价率和发行时机有较大关系。而瑞福优先份额将只在场外市场定期开放基金申购赎回，不上市交易，并计划将“一年期定期存款收益率+3%“作为该类份额的基准收益，是保守投资者的投资佳品。