黄敬东 激情投资彰显个性

　　鹏华中国50基金经理黄敬东是个有激情有个性的人，他沿着既有的轨道，寻找属于自己的那一片天地。
　　“没有个性”的公司
　　观察鹏华公司旗下的基金可以发现，它们的持股都比较分散，单只股票的持仓比例一般不超过5%，没有鲜明的个性特征。
　　黄敬东也承认，“鹏华可以说是一个没有鲜明个性的公司，也可以说是一个在没有个性中体现个性的公司。”
　　黄敬东介绍了公司在投研方面的两个变化。首先，引入团队合作制，取消明星基金经理制。“在这个模式之下，基金经理绩效同基金经理团队的表现挂钩，必须所有的基金经理的业绩都达到一定级别，公司对于基金经理的激励政策才能全部落实。”其次，在行业配置和个股配置中做到完全的分散化。“基金经理对个股的配置权限只有3%，超过3%，就要报告给投资总监审批；如果超过4%到5%，就又要报告给分管投资的副总审批；如果超过5%到6%，那就需要到投委会‘过堂会审’。在行业配置上，公司每个季度会形成一个对行业配置的建议，限制上限而不限制下限。这样，不仅控制了个股集中的风险，同时也控制了基金经理的道德风险。”
　　对于严格的投资制度，黄敬东认为，“这是公司多年经验教训的总结，你可能在这个股票上吃了点亏，但别的股票可能会回避风险。”
　　独立思路彰显个性
　　其实，在“没有个性”的公司背后，蕴含着黄敬东和鹏华基金经理团队独立、冷静的思考判断。
　　例如在行情走好的初期，许多机构认为行情发端的原因是股权分置改革。“但我们内部讨论行情起因的时候，除了股权分置改革，可能更重视的原因是人民币升值和宏观经济处在前所未有的发展状况。05年经济增长起来以后，我们发现04年的许多瓶颈都消失了，通货膨胀水平也很低，经济增长内生性很强，这是前所未有的好时期。”在这种思路指导下，鹏华在2006年提出要战略性超配金融、地产、商业和食品饮料四大行业。恰恰是这四个行业，为鹏华50和其他基金在2006年贡献了巨额的投资收益。
　　取得巨大收益时容易坚持，但2007年一季度以来，题材股的活跃几乎盖过了价值股的本色。面对这样的市况，黄敬东明确表示，“我们不会盲目追从阶段性市场热点，坚持价值投资仍然是基金的基本投资理念”。“市场可以讲他的故事，我也可以去听，但我会寻找安全边际比较高的品种。”
　　数年投资不改激情
　　虽然是第一年担任基金经理，但黄敬东在投资圈里已经不是新人了。“在国内期货市场还没有形成的时候，我就开始做期货交易了，包括伦敦市场的一些品种。”
　　黄敬东坦言对投资他始终是有激情的，有时甚至有些冲动。例如，如果他认定一个非常好的公司，“我可能真是恨不得把它加到30个点！”并且，他决不会像有些投资人那样会对好公司产生“审美疲劳”，不停地换股。“如果我认准是一个好公司，我会持续跟踪，我会越看越喜欢这个公司。”
　　投资究竟是一门技术还是艺术，可能永远没有答案。不过，黄敬东坚持认为基金投资还是应该有自己的文化、思考和独特的个性，“我觉得基金公司一定要有文化的，在这个文化氛围下形成你个人独特的魅力。有的基金公司，包括有的基金经理太过重视实现自己短期的个人价值，我觉得这样是不值得的。”