汇丰晋信：指数连创新高 个股亏多赚少

国内市场报告（11/06-11/10）

　　信息集锦：　　

　　◎人民银行3日宣布，自11月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。这样，今年以来，我国存款准备金率已累计上调1.5个百分点至9%。（SOHU财经）

　　◎中国人民银行本周一公告称，11月20日起在银行间债券市场推出债券借贷业务。这意味着投资者可以卖出自己没有的债券，到期再补回，这一做空机制为投资者提供了新的投资盈利模式和风险规避手段。（中证报）

　　◎封闭式基金分红又有了进一步进展。鹏华基金今日发布公告称，为进一步满足投资者日益增长的分红需求，充分保护广大基金份额持有人利益，更好地服务于投资者，决定修改旗下所有封闭式基金---基金普丰、基金普惠、基金普华及基金普润的基金合同中相关收益分配条款。（上证报）

　　◎海关总署本周三宣布的10月贸易顺差历史性地突破200亿美元，人民币对美元汇率昨天突破7.87大关---两个"相辅相成"的新高在昨天不期而遇。加上此前两天刚刚宣布外汇储备突破1万亿美元，中国三大涉外经济数据都在经历着前所未有的狂奔。（SOHU财经）

　　◎银监会要督促商业银行等金融机构关注上市公司及其大股东或实际控制人的信用状况，展开全面清查，并限制其授信活动；证监会对限期内未完成清欠的上市公司要全面立案稽查；涉嫌犯罪的移交公安机关查处，依法追究刑事责任。

　　市场回顾：　　

　　股票市场：本周一上证指数受央行上调存款准备金率的影响以1853.19点低开，在小幅快速杀跌后下探至本周的最低点1846.01点，随即市场出现了快速拉升，最终市场以中阳线报收。随后几个交易日市场涨跌互现，但基本上维持稳步上升的格局。周五上证指数以1885.12点收盘。全周上涨18.76点，涨幅1.00%，成交量1448亿元，较上个交易周的1334亿有所放大。深圳成份指数周一以4655.02点开盘，至周五收在4777.63点，全周上涨1.86%，成交701亿元。

　　从天相统计的数据看出，本周市场表现较好的板块主要集中人民币升值板块、金融、石化、地产板块。本周受到人民币加速升值的预期影响，市场的资金再度向银行、地产板块集中，尤其是银行板块的全面上涨，是本周两地指数连创新高的最基本也是最重要的动力。而最值得一提的是本周天相33个行业板块中仅有4个板块上涨，其余29个都出现了不同幅度的下跌，在大盘权重股大幅上涨而导致指数上涨的同时大部分股票却在下跌，"二八"现象在本周表现得淋漓尽致。本周跌幅居前的板块是化纤、纺织和电气设备板块。

　　本周两地指数继续稳步攀升，两地指数本周都创下了5年以来的新高。但是市场的波动明显较前一交易周有所加大，在综合指数走好的背后却是泪光无数。本周大盘上扬且不断创出新高主要是以银行股为首的蓝筹股所推动，而大部份个股却出现下跌，且幅度较大，大部分投资者在指数创新高的过程中却在遭受着市值的亏损。（行情数据来源为钱龙系统）

　　债券市场：　　

　　央行公开市场操作本周发行一年期央票100亿元和三个月央票200亿元，招标价格分别为97.29元和99.38元，对应收益率分别为2.7855%和2.5023%，中标利率均与上周持平；央票到期360亿元，本周未做正回购操作，正回购到期200亿元，净投放资金260亿元。这是几周来货币市场第一次资金正向流入市场，央行在调整准备金率的同时放缓了货币市场的紧缩步伐。

　　央行公开市场操作（亿元）

　　 本 周 上 周

　　央票发行 -300 -650

　　正回购 0 -200

　　正回购到期 200 50

　　央票到期 360 310

　　净回笼/投放 260 -490

　　由于央行宣布上调存款准备金率,加之近期新股、企债发行等因素，本周短期资金面出现紧张局面，其价格水平强劲攀升，周五收盘银行间7天回购平均利率达到3.19%，短期资金和短债收益率之间出现了倒挂。但自下周到11月底，央票释放量将达到1020亿元，到12月底，到期央票累计将达3900亿元，因此预期未来银行间市场的资金状况将比眼下宽松，目前资金紧张是一个阶段性的现象。

　　央行于11月6日发布了《全国银行间债券市场借贷业务管理暂行规定》，其中正式"放行"了融券业务。这是朝着债券做空制机迈进的关键一步，但该业务的正式开展预计要在银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司制定相应的债券借贷交易、结算等细则并提供相应的服务之后。

　　市场展望：　　

　　近期的股市维持着较好的上升态势，但从本周市场的个股涨跌幅来看，市场大多数的股票已经开始进入调整阶段，天相33个行业指数除金融、石化、地产和有色四个板块出现上涨以外，其余都出现了下跌。最近市场最热门的银行地产板块的大部分股票都出现了加速上涨的迹象，短期的风险也越来越大。展望后市，投资者应加强风险意识，关注行情的调整动态。