汇丰晋信：股指高位震荡 关注低价板块

汇丰晋信国内市场报告（10/09~10/13）
　　信息集锦：　　

　　◎本周召开的中国人民银行货币政策委员会2006年第三季度例会指出，宏观调控效果开始显现，下一阶段将加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理。合理控制货币信贷增长，继续引导商业银行拓展中间业务，改善盈利结构。（中证报）

　　◎沪深证券交易所本周一起一次性调整有关A股股票的证券简称。其中，1014家G公司取消"G"标记，恢复股改方案实施前的股票简称；其余276家未进行股改或已进行股改但尚未实施的公司，其简称前被冠以"S"标记，以提示投资者。（中证报）

　　◎国务院国有资产监督管理委员会副主任邵宁日前接受专访时表示，香港仍将是央企海外上市的首选地，而A+H则将成为未来央企上市的主要形式。他还表示，今后将通过建立国有资本经营预算制度，建立国有资产经营公司，加大国企结构调整的力度，使中央企业的资源配置得到进一步优化。（中证报）

　　◎国家外汇管理局本周一宣布，批准瑞士信贷（香港）有限公司增加QFII投资额度2亿美元；批准美国花旗银行在华分行和恒生银行代客境外理财项下投资购汇额度5亿和3亿美元。至此，QFII获批额度突破了80亿美元，而银行系QDII额度已达111亿美元。（中证报）

　　◎中国共产党第十六届中央委员会第六次全体会议，于2006年10月8日至11日在京举行。全会听取和讨论了胡锦涛受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的决定》。（中证报）

　　◎经国家发改委批准，国内单笔规模最大的企业债---由铁道部发行的铁路建设债券将于本月发行，发行总规模为160亿元，根据市场情况可超额增发不超过40亿元。（中证报）

　　◎央行发布第三季度的金融统计数据。截至9月底，货币供应量和人民币贷款增幅较上月均出现较大幅度的回落：广义货币供应量(M2)的余额为33.19万亿元，增幅比上月低1.11个百分点；人民币贷款余额为22.1万亿元，增幅比上月低0.9个百分点。（中证报）

　　股票市场：　　

　　本周是国庆长假后的第一个交易周。周一大盘高开高走，全天大涨接近2%。随后几个交易日，上证指数一直维持在1780点附近高位震荡整理。市场热点变化频繁，上证指数周五最终报收1784.66点。全周上涨32.24点，涨幅1.57%，成交量1397亿元，较上个交易周的1024亿元有较大增长。深圳市场因受到主要板块地产板块和一些权重个股走势较弱的影响，涨幅略小于上海市场。深圳成份指数周五以4380.55点收盘，全周上涨1.24%，成交746亿元。

　　节假日期间市场陆续出现了一些积极因素：周边股市包括香港恒生指数和美国道琼斯指数皆创出历史新高，以原油为代表的国际期货商品价格仍然保持在低位，三季度消费者信心指数继续上升，工行发行受到机构投资者积极参与，9月份进出口和贸易顺差继续大幅增加。这些消息都极大地鼓舞了市场的信心。

　　从天相统计的数据看出，本周市场表现较好的板块主要集中在低市盈率的钢铁板块，消费板块的日用化工板块和受益于石油价格下跌的化纤板块。还有一些前期涨幅不大的板块包括电力，汽车及零配件板块也有不俗的表现。总体看，市场资金开始青睐中低价、低市盈率的蓝筹股，前期热门的金融、房地产板块开始出现技术性调整。昔日"五朵金花"中久未活跃的钢铁、汽车、电力板块纷纷走强，显示出市场在一片看多的情况下纷纷寻找前期涨幅不大，估值较低的板块，这也暗示出目前市场大部分个股的估值偏高。

　　从个股的表现来看，本周涨幅较大的个股主要是一些低价的题材股，其中城商集团、昌河股份、S延边路和中国嘉陵等个股出现了大幅上扬。城商集团为两地A股涨幅第一，全周涨幅达到34.94%。本周表现较差的板块主要是地产、酒店旅游和供水供气板块。

　　债券市场：　　

　　央行公开市场操作本周发行一年期央票600亿元和三个月央票50亿元，招标价格分别为97.29元和99.38元，对应收益率分别为2.7855%和2.5023%，一年期央票中标利率与上周持平，三个月央票中标利率较上周上升了4个基点；央票到期900亿元，正回购350亿元，央行本周无正回购到期，净回笼资金100亿元。三月央票利率上升的主要原因在于工商银行A股IPO将对市场资金面短期带来一定负面影响。

　　央行公开市场操作（亿元）

　　 本 周 上 周

　　央票发行 -650 -930

　　正回购 -350 950

　　正回购到期 0 0

　　央票到期 900 500

　　净回笼/投放 -100 520

　　国开行10月11日发行30年期固定利率附息国债170亿元，票面利率3.8%，受到保险机构的追捧。该期债券的发行结果可能会对10月份的长债收益率产生影响。在整个9月份，收益率曲线平坦化下行，长端调整幅度大于中短端。7年以上国债收益率下行15-20个基点，10年左右金融债收益率下行幅度更大，达到45个基点，超长期金融债收益率也从4%下降20个基点到3.8%左右。未来二级市场长期债投资价值还有待发掘。

　　周五2006年第17期国债招标，中标利率2.29%，略低市场普遍预期的2.3%。

　　下周将发行2006年第一期铁道债，由铁路建设基金提供不可撤消的连带责任保证担保，信用级别为AAA。本次发行的债券分别为7年期、10年期和20年期，发行规模分别为10亿元、50亿元和100亿元，票面利率分别为4.0%固定、4.0%-4.10%区间、4.15%-4.25%区间。7年期品种全部通过深交所网上公开发行。

　　银行间回购利率在长假后较上周略有下调。周五的平均回购利率为2.421%，较节前当日收盘的平均利率下跌了4.8个基点。预计下周工商银行A股IPO将引发市场回购利率上扬。

　　上证国债指数继续攀升，在资金面充裕的情况下连续走高，周一以111.11点开盘，至周五收盘在111.25点，报收于52周最高点。

　　市场展望：　　

　　本周市场在长假积蓄已久的做多热情下涨声一片，部分板块和个股的涨势显著。但是同时需要注意的是，市场自8月7日以来已经累计上涨超过250点（上证指数），一些领涨板块的涨幅更大，而市场基本上没有出现象样的调整行情。现阶段投资者应保持谨慎心态，可以适当关注有业绩增长潜力的低市盈率大盘股。