汇丰晋信：股指短线再度调整合乎逻辑

市场回顾：　　
　　股票市场：两地市场在经过了近一个月的连续攀升之后，本周四再度演绎与6月7号规模相当的大幅跳水，股指一度如瀑布似地飞泻，从前期高点1757.47点快速回落至1665.21点，只有认沽权证在放风筝，加息和工行即将上市的传闻满天飞。周末似有寻求回稳的意向，但市场人气在经历了周四的重挫后很难短期恢复，周五的反弹显得非常地乏力，最终上证指数周五报收1665.21点，全周下跌3.73%，成交1447亿元，较上周略有下降。深圳成分指数走势基本上相似于上证指数，周一以4322.39点开盘，小幅盘升至本周最高点4391.59点后大幅下挫，最终报收于4187.49点，下跌3.13%，成交958亿，较上周略有放大。

　　从天相行业指数表现来看，本周仅有房地产和酒店旅游两个板块收红，其余板块皆以绿盘报收，其中又以软件、农业和通信板块跌幅较大。房地产板块前期已先于大盘展开调整，该板块中的龙头个股如G万科、G华侨城，前期调整幅度较大，调整基本到位，因此本周成为资金的避风港，出现了较为有力的反弹。而旅游板块则在其龙头G中青旅发力上攻的带动下出现了小幅的上涨，该板块全周微涨0.19%，但是在整体市场全线走低的情况下略显强势。而前期涨幅过高的农业板块在登海种业中期业绩不佳消息的影响下，市场对该板块的盈利能力产生怀疑，导致该板块本周出现大幅的下跌。

　　债券市场：本周上证国债指数先扬后抑，本周前三个交易日，上证国债指数继续延续上周的反弹呈现稳步上行的走势，但是下半周市场受到加息消息的影响出现了大幅下挫的趋势，尤其是本周五，国债指数下跌0.1%，几乎跌去了前三个交易日的涨幅，最终报收在109.60点，全周略有上扬，但是从下半周的走势来看，短期债券市场仍将受到消息面的打压，调整仍未结束。

　　货币市场：周二，一年央行票据突然止住了持续16周上涨的步伐，发行收益率定格在2.6694%，与上周分毫不差。周四，公开市场操作央行发行400亿元3个月央票。招标利率为2.38%。比上周2.37%微涨了1个基点。

　　市场展望：　　

　　对于周四的暴跌, 并没有出乎我们前期的预料。市场在六月上半期的回调显然未能完全化解市场在估值水平持续攀高和流动性过剩状况面临紧缩的风险，六月下旬以来的勉强上涨始终得不到基本面的支持，因此短期内的再度调整是合乎逻辑的。

　　我们预期市场的调整将要持续一段时间。排除中行上市对上证指数虚增的情况，目前顶部是较6月初上证指数调整前抬高了，底部是不是上移（上次调整最低点位为1512点）则有待验证。投资者应谨慎对待市场的调整，耐心等待买入机会，可关注中报业绩超过市场预期的个股。