汇丰晋信投资副总监林彤彤：成长为王

通常人们会认为，熊市与牛市选股思维完全不同，熊市中要选价值股，牛市中则应关注成长股。我一直觉得，在某种意义上，不论牛市还是熊市，“成长”可能是一个永恒的主题。这就像在商场的自动扶梯上，只要我们奋力地以超过扶梯下行的速度向上走，同样能逆流而上。
　　回过头来说中国股市，成长标准更是我们筛选股票的一把“尺”。在中国这类发展中的新兴市场，尽管投资估值水平低的价值类企业一样能获得收益，但低估值的吸引力主要体现在由于某些短期因素冲击后出现的整体资金失衡或结构失衡，因此往往是短期的，只有相对高增长的被低估公司才是能够持续创造超额收益的。

　　就目前而言，估值更是已变成一个中性的因素，市场不会因估值而大跌，也不会因为估值而大涨。最近，使得市场幡然变色的主要是宏观调控的绵延不绝、扩容压力的难以缓解、小非流通的抛售压力等等。但短期波动没有改变以下三个“基本点”：第一，持续快速发展的宏观经济；第二，证券市场制度环境的改善释放上市公司分享经济增长的潜力；第三，人民币升值预期使得市场资金前所未有的宽裕。也就是说，长期牛市的基础依然稳固。在这样的形势下，我们更应确定“成长优先”的选股思路。只有这样才能享受被爱因斯坦称为“宇宙中最强大的力量”———复利的力量。

　　持续的成长性从哪里来？考察那些高成长性的企业，大多具备以下两条件：第一，具备核心竞争力。第二，内生增长型。更多的是依靠一个优秀的管理团队，专注于自身的核心业务，通过不断降低产品成本、提高产品附加值等手段提高竞争力水平，这类企业在行业低谷仍能“笑傲江湖”，而在高峰时期，更“一枝独秀”成为行业的龙头企业。

　　不过，真正具备“慧眼”识“牛股”的普通投资者恐怕不多，即便偶有选对牛股的，或许也因为早早选择获利了结而只捞到了一根“牛毛”，这也许正是我们作为基金经理的价值所在。坚持“成长标准”选股，对我而言更是一贯的信念，这样的信念支撑我自烟台万华上市第一天就持续买入，追求累计收益率高达261.46%。为投资人寻找超级牛股，现在，或许又是比较好的机会了。