银华看好资源新能源及并购板块

　银华基金管理公司认为，2006年的经济政策环境是适合股票投资的。

　　2006年市场环境：

　　1、经济走势稳健，预期正面修正。2、货币政策稳中趋紧，市场流动性依然充沛。3、财政政策隐而待发，支出结构重大改变。2006年在全国范围内推出增值税改革的可能性较大，农业税减免优惠将继续，个人所得税起征点已经上调，但是对市场呼声较高的燃油税、物业税、内外资企业所得税并轨等都尚未具备条件，预计最早也要2007年才能实施。4、全球资源价格有升无降。2004年以来国际资源价格大幅上涨，石油、天然气、铁矿石、铜、锌、黄金等资源型商品价格屡创新高，在2006年甚至今后将长期维持高位，资源价格有升无降。5、人民币持续升值，境外资金继续流入。6、美元重返弱势，黄金一枝独秀。7、A股吸引力增强，资金回流明显。8、制度创新层出不穷，国际化步伐加快。预计2006年将是制度创新继续深化的一年，随着QFII扩容、QDII开闸、权证品种丰富、外资进入壁垒降低、企业并购、融资融券机制等等创新制度的出台，国际化步伐将加快，市场机会也随之而生。

　　三大投资机会：

　　首先，经济政策带来的机遇。“十一五”规划提出了“节约能源、保护环境、支持技术创新、调节收入分配、加快农村发展、改善人民生活安全感和生活质量”的宏伟目标，预期配套政策措施将在2006年陆续出台。可密切关注以下机会：1、资源行业存在价格提升空间。如与水价改革密切相关的、节约能源、开发新能源类上市公司的股票。2、环保投资需求旺盛。危险废物处置、城市污水和垃圾处理、农村小康环保行动、环境管理能力建设等环境保护重点工程类股票值得关注。3、装备制造业面临新的发展机遇。在节能、环保、基础设施建设和国防军工等方面的新型设备将会有较多的政策优惠与发展机遇，受惠行业还将包括电网设备、铁路设备，清洁高效发电装备、海洋石油工程装备、数控机床、新型纺织机械等领域。4、交通运输业投资巨大，特别是农村公路、航空、水运和管道运输等行业。

　　其次，并购、行业整合将成为2006年的重要投资机会。新的《证券法》、《公司法》的实施为上市公司并购重组提供了宽松的法律环境；对外资并购政策放宽、国有资产将逐步从竞争性行业中退出等也为并购重组提供了足够的题材；而股价的持续调整，部分上市公司内在价值已经高于其短期价格，增强了产业资本进行并购重组的吸引力。2006年并购重组有两条主线：一是行业整合，尤其是外资并购。主要关注钢铁、玻璃、水泥、批发零售贸易、金融、食品饮料和房地产行业；批发零售行业一直是外商看重的一个领域。二是央企及其他大集团重组，主要关注中石化、中铝等私有化机会和百联集团的重组机会等。

　　最后，国际强势货币缺失、商品价格维持高位带来的重估机会。全球性的资源价格在2006年将继续维持高位，而煤炭、石油、天然气、铁矿石、铜、锌等相关资源类公司的估值仍处于较低水平，仍然存在投资机会。

　　摘自《银华基金管理公司2006年策略报告》