巴曙松支招债券基金困境

　　北京青年报： 刘志刚 2005年06月12日
　　本报讯　由于业绩欠佳，部分基金出现了大面积的赎回，而与此同时债券基金的发展出现了暂时的困难。本周，在“中国债券市场暨债券基金发展论坛”上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松博士指出，通过制度和产品创新是化解目前债券基金困境的最好办法之一。
　　巴曙松认为，在外部大环境逐渐改善的情况下，债券基金必须找好自身的准确定位。首先，现有的债券基金契约中对于债券投资的模糊定义使得其盈利能力存在着较大的不确定性，这些会影响投资者的选择。由于债券型基金的契约里缺少对国债、金融债、可转债等投资比例的详细规定，因此导致了债券基金看似趋同的同时，其风险定位又较为模糊。模糊的风险定位使得债券基金债性不纯，在整个基金产品线中也失去了自身的位置，失去了市场。在目前的情况下，投资者对于纯债券基金的呼声很高，就是因为其风险和收益介于货币市场基金和混合型基金之间，只要较好地控制投资风险，在净值波动不大的情况下，可以获得长期稳定的收益。
　　其次，正确定位后还需要进行产品的创新和产品细化。以美国为例，美国的债券基金中大部分是单一且清晰的产品，如公司债券基金、垃圾债券基金、可转债债券基金、金融债券基金、政府债券基金、市政债券基金等等。投资者可以根据各种债券的信用评级高低来选择符合自身需求的债券基金。随着市场的发展，我国的债券基金品种也需要进一步细化，定位要清晰，包括国债基金、MBS基金、转债基金、金融债券基金等，从而为不同风险偏好的投资人提供更多的选择。