天同保本基金稳健操作保持净值增长

　　自2004年9月末正式运作以来,天同保本基金半年内的净值涨幅达到2.88%,其中基金的股票类资产的加权平均收益率已超过15%,同期上证综指的跌幅为17.7%。
　　能够获得这样的净值表现,主要是因为天同保本基金在保本资产和风险资产(主要是股票投资)的运作都比较成功的结果。在保本资产的运作上,天同保本基金自去年成立起,就确立了稳健、安全的投资思路。在品种选择上,以当时利率较高的2年、3年期银行间债券为主,另有一定比例浮息债券、央行票据为补充构建组合。较高的保本资产利息收入保证了整个基金的本金安全,也为风险资产的运作奠定了坚实的基础。
　　股票投资对收益的贡献也不可忽视。基金经理李源海遵循价值投资的理念,坚持“追求稳定增长收益”的投资风格,根据稳健原则、投资价值大小建立组合。在基金成立初期,市场已大幅反弹的时候,根据合理投资价值区域和投资组合保险策略设置了较低的风险放大倍数,股票平均仓位保持在5%左右,避免了净值损失。今年以来,随着基金净值的增长和安全垫的提高,考虑到合理的价值区域,该基金较大幅度地提高了仓位,有效提升了基金业绩。在具体的行业配置上,天同保本一直以收益稳定、现金流量充足、分红水平高、成长性好、受宏观调控影响较小的公用事业上市公司为主,同时兼顾具有市场定价权的制造类企业,对于基本面不清晰的行业、个股的投资始终保持谨慎态度。具体而言,组合中的子行业包括航运、公路、机场、港口、能源电力、化肥以及重点化工品种。
　　在个股选择方面,李源海注重从国际范围内分析行业、个股的投资价值,组合构建侧重个股的持续的核心竞争力,看重个股的安全边际和流动性。在国内股市与国际市场加速接轨、整体投资价值不大的情况下,适度把握波段操作的机会。
　　证券市场的状况和公司的基本面始终处于变动之中,如何实现基金净值的持续稳定增长、为基金份额持有人争取最优收益是摆在每一基金管理人面前的重大命题。对此,李源海认为,要始终坚持勤劳的工作态度和向市场、同行学习的虚心精神,保持独立思考的习惯,投资过程中不断修正。(记者 施俊)