收益偏低保本基金忙转型

　　时报讯（记者 张玉）日前，万家保本增值基金发布公告称，7月16日，万家基金以通讯方式召开持有人大会，通过了“关于修改万家保本增值证券投资基金基金合同的议案”，一切顺利的话，9月29日起，万家基金将取消保证，正式转型为债券型基金，并更名为“万家增强收益债券型证券投资基金”。而备受市场关注的国泰金象保本基金，也将在今年11月保本期届满，该基金会否如万家保本一样变身债券基金目前仍是团迷雾。基金研究员指出，由于保本技术的限制，股票配置普遍较低，使得现有的保本基金收益率都不高，那么国泰金象保本基金面临同样结果的可能性很大。
　　保本基金牛市收益偏低
　　万家保本增值基金成立于2004年9月28日，保证人为国家开发投资公司。截至今年6月30日，该基金份额净值1.2582元，累计净值1.3752元，年均收益仅在10%左右。万家基金公司有关负责人兰剑对本报记者指出，转型为债券基金有两方面的原因：一是公司需要债券基金的产品线，而且债券基金与保本基金投资风格十分接近，转型起来好操作得多，投资风格也能保持一贯的延续性；二是投资者选择保本基金往往是做一种资产配置，而债券基金在资产配置方面同样具有良好效果。
　　有基金业内人士认为，平淡的投资业绩或许是保本基金变身债券基金最根本的原因。据统计，自2003年第一只保本基金南方避险增值基金发行至今，国内总计发行了银华保本、万家保本、国泰金象、嘉实浦安等6只保本基金产品，但目前保本基金总规模仅100多亿元，甚至不如一只股票型基金的规模大。而在这6只保本基金中，除了南方避险增值基金年收益率在60%以上，其它几只大约在10%左右，这与股票基金动则50%以上的年均收益不可同日而语。
　　“变身”对持有者非坏事
　　对于看重资产安全性的投资人，债券基金确实比保本基金更有吸引力。首先从投资人资金成本上来说，债券基金比保本基金更安全。因为保本基金有保本周期，如果投资人在到期日前急需资金，不得不取出保本基金的投资，其本金和收益将不能得到保证；倘若当时市场行情不好，提前赎回就可能造成亏损。而债券基金则不存在保本周期内赎回亏损的问题。
　　其次，在牛市行情里，债券基金比保本基金收益率更高。保本基金最关键的投资目标是“在周期到期时保证本金安全”。为了实现这一目标，其投资对象一般分为无风险资产和风险资产两大类。为实现到期日保证保本，基金部分资产采取“消极投资”，其收益上升空间有一定限制。
　　业内人士认为，对保本基金影响最大的，还是投资的业绩，如果投资业绩能够上去，那么转型为债券基金对保本基金的持有人来说未尝不是件好事。
　　牛市行情加剧短期投机
　　也有不少分析人士认为，仅仅为了追求投资收益而随便转型，其实对追求资金安全性的投资者是一种不负责任的行为。实际上，为了追求投资收益而改变基金投资类型的情况在牛市阶段相当突出。从去年下半年股票市场回暖之后，为数不少的基金显示出为谋取短期收益而不顾资金安全的心态，“挂羊头卖狗肉”现象正在悄悄蔓延。
　　近期，基金投资风格与契约规定不符的案例也屡屡发生。契约规定为股票型基金，在实际操作中，投资债券的比例甚至超过投资股票的比例。契约规定为债券型基金，却在股市行情转暖时，转而大量投资股票。定位为中等风险、中等收益的配置型基金，在牛市来临时却将股票仓位提高至90%……
　　联合证券基金分析师提醒，对于基金投资风格超出契约规定的范围，投资者应当相当谨惕。