经济基本面方面，短期看通胀的压力不大，经济增长主要关注房地产和基建投资在二季度回升的程度，预计难有较为强劲的表现。货币市场方面，央行持续的正回购加上二季度财政存款、企业分红上缴，资金面较为宽松的格局或略有变化。信用债方面，二季度供给通常是年内较多的时刻，而信用利差来讲，目前已经处于历史上较低的位置，相对价值吸引力不足，信用利差存在一定反弹的风险。尤其在政策方面更需要着重观察近期一系列文件，包括银监8号文、71号文等的执行程度，对融资渠道、融资结构、融资成本以及社会融资总量产生的影响。 　　二季度，总体来讲，利率风险或许小于信用利差反弹的风险，我们将关注政策执行的力度，保持中性久期，动态调整杠杆水平，并将信用债结构进行优化。