2013年1季度全球市场表现严重分化。其中，美国、日本市场表现亮丽，其他主要新兴市场则表现相对黯然失色。究其原因，美国有流动性和经济基本面的双支持，日本则由于其新首相敦促央行采取放手一博的激进量化宽松货币政策带来的日元巨幅贬值和流动性超预期的释放。而中国由于经济数据表明经济复苏力度弱，而经济结构调整由于制度原因处于推进缓慢的状态；随着新旧政府在本季度交接完成，市场期待的改革红利能否兑现，需要假以时日的观察和静候。本季度也是诸多上市企业公布2012年年度业绩的报告期，中国企业业绩总体符合预期，但是业绩同比增速放缓的企业比重显然扩大；其中处于产能过剩行业的企业，不少业绩继续下滑甚至大幅亏损，例如钢铁、航运、太阳能、水泥等等；市场寄予希望的大消费、新兴产业不仅业绩表现较少超预期，甚至不少企业由于国内经济动力较弱和政府鼓励限制公款消费影响等种种影响而业绩疲弱。这些在微观层面反映中国经济结构失衡的影响。由于“国进民退”的累积和政府对经济、市场长期深度干预，未来一定时间市场仍将面临政策和基本面的诸多不确定因素。本季度沪深300指数下跌1.10%，上证指数下跌1.43%，深证成份指数下跌2.49%。 　　本报告期间香港恒生指数下跌1.58%；恒生国企指数下跌4.72%；韩国综合指数涨幅0.39%，马来西亚吉隆坡指数下跌1.03%，印度孟买Sensex30指数下跌3.04%，纳斯达克综合指数涨幅8.21%，标普500指数涨幅10.03%，美国道琼斯工业平均指数涨幅11.25%，新加坡海峡指数涨幅4.45%，台湾加权指数涨幅2.85%，澳大利亚涨幅6.83%；巴西下跌7.55%。 　　广发亚太精选2013年1季度在国家区域配置方面，我们主要配置于香港和美国市场。在行业配置方面，我们主要关注公用事业、医药、消费、科技类以及环保行业等。

2012年各主要金融市场依旧波动剧烈。在上半年，欧债相关国家大选引发的政策不确定，欧债危机的继续发酵，中国经济增速的持续下滑等因素，导致全球经济面临较大不确定性，市场情绪不稳定；而下半年，随着欧洲央行的直接购买国债（OMT）措施、美国联储的QE3及QE4政策以及日本央行的无限量宽松的政策推出，各主要经济体都通过释放流动性、本币贬值来拉动经济增长策略使得全球资本市场流动性显著增加；同时，中国经济增速在连续下滑较长时间后终于在2012年3季度企稳；美国经济也在房地产市场稳定复苏的拉动下，显露稳定增长的迹象，全球主要股票市场表现亮丽。 　　全年来看，韩国综合指数上涨9.38%，马来西亚吉隆坡指数涨幅10.34%，印度孟买Sensex30指数上涨25.19%，纳斯达克综合指数上涨15.91%，标普500指数涨幅13.41%，美国道琼斯工业平均指数涨幅7.26%，新加坡海峡指数上涨19.68%，台湾加权指数上涨8.87%，澳大利亚综合指数上涨14.60%；国内上证综合指数上涨3.17%；深证成份指数上涨2.22%；沪深300指数上涨7.55%。 　　广发亚太精选在国家区域配置方面，主要配置于中国香港和美国上市的股票；在行业配置方面，主要配置于消费类，能源类，地产，金融，环保和科技类股票。

　　2012年4季度全球股票市场受美国进一步量化宽松、中国经济继续稳步反弹和日本加速货币宽松政策等影响，大部分市场表现强劲，尤其是新兴市场。美国则因为共和党与民主党之间围绕“财政悬崖”谈判产生的不确定性，表现相对落后。全球主要经济体在2012年4季度总体稳定增长，不确定性相对减少。 　　中国经济在本季度终于回稳反弹。同时十八大的召开，新的党领导班子的到位和政策表述，使得市场对改革红利释放的预期提高。本季度国内市场表现前低后高，反差惊人。期间沪深300指数上涨10.02%，上证指数上涨8.77%，深证成份指数上涨5.04%。 　　本季度香港恒生指数上涨8.72%，恒生国企指数上涨16.32%，韩国综合指数上涨0.04%，马来西亚吉隆坡指数上涨3.19%，印度孟买Sensex30指数上涨3.54%，纳斯达克综合指数下跌3.10%，标普500指数下跌1.01%，美国道琼斯工业平均指数下跌2.48%，新加坡海峡指数上涨3.49%，台湾加权指数下跌0.20%，澳大利亚上涨5.97%；巴西下跌1.25%。 　　广发亚太精选2012年4季度在国家区域配置方面，我们加大了权益类投资和风险类资产的权重，主要配置于香港、印度市场、马来西亚和美国。在行业配置方面，我们继续关注地产、工业、金融、能源类和科技类股票。

2012年3季度全球股票市场受欧洲央行购买西班牙、意大利等债务危机国国债（OMT）以及美国联储推出开放式QE3的影响，普遍表现较好。经济基本面方面，欧洲疲弱依旧，显示旷日持久的欧债危机以及普遍的紧缩财政的政策对实体经济的负面影响，尤其一直相对稳健的德国经济也露出经济下滑的迹象。美国经济尚可，有进一步缓慢复苏的迹象，尤其是房地产行业，失业率也略有下降。本季度，美国农业受大旱影响，使得玉米等主要农产品的价格飙升，对全球食品价格的影响将不容忽视。 中国经济在本季度继续进一步放缓，不容乐观。处于结构转型中的中国经济在海外需求疲弱，国内政府换届，中日关系紧张等共同影响下，面临诸多不确定性。期间沪深300指数下跌6.85%，上证指数下跌6.26%，深证成份指数下跌8.64%。 本季度香港恒生指数上涨7.2%，恒生国企指数上涨2.68%，韩国综合指数上涨6.76 %，马来西亚吉隆坡指数上涨2.35%，印度孟买Senses30指数上涨7.65%，纳斯达克综合指数上涨6.17%，标普500指数上涨5.76%，美国道琼斯工业平均指数上涨4.32%，新加坡海峡指数上涨6.32%，台湾加权指数上涨5.74%，澳大利亚上涨7.14%；巴西上涨8.87%。 广发亚太精选2012年3季度在国家区域配置方面，我们加大了权益类投资和风险类资产的权重，主要配置于香港、印度市场和美国。在行业配置方面，我们继续关注消费类，环保、地产、能源类和科技类股票。

　　2012上半年全球股票市场波幅巨大，表现分化，美国市场总体表现好于其它市场，中国与香港市场表现相对较弱，总体上前高后低。2012年1季度全球市场收益于欧洲央行的LTRO（长期再融资操作）注入流动性、日本央行进一步量化宽松和美国经济数据总体较好等的共同影响，表现较好；2季度欧债危机在法国、希腊大选引发新政府对欧元区政策立场变化，从而使原本相对平静下来的欧债危机再次发酵；同时，美国经济数据在2012年一季度表现相对较好之后，二季度普遍出现低于预期的情况，尤其是就业数据一直显得较为疲弱；中国经济则进一步下滑，原本预期经济增长一季度见低的情形并未出现，二季度经济数据继续下沉。由于经济下行以及通胀压力的舒缓，二季度中国货币政策拐点出现，央行开始减息；经济的减速和转结构成为政府和市场的共识，未来一定时间将面临政策和基本面的诸多不确定因素。在2012年上半年度，香港恒生指数涨幅5.46%，恒生国企指数下跌3.64%。 　　2012年上半年来看，纳斯达克综合指数涨幅12.66%，标普500指数涨幅8.31%，美国道琼斯工业平均指数涨幅4.82%，韩国综合指数涨幅1.55%，马来西亚吉隆坡指数涨幅6.14%，印度孟买Sensex30指数涨幅12.78%，新加坡海峡指数上涨8.77%，台湾加权指数涨幅3.17%，澳大利亚综合指数涨幅0.94%；国内上证综合指数涨幅1.18%；深证成份指数涨幅6.52%；沪深300涨幅4.94%。 　　鉴于全球经济显露增长放缓迹象，本基金配置方面适当增加了防御性股票。广发亚太精选2012年上半年在国家区域配置方面，我们主要配置于香港、澳大利亚和美国市场。在行业配置方面，我们主要关注消费、环保、科技类、医药以及地产类。

2012年2季度欧债危机在法国、希腊大选引发新政府对欧元区政策立场变化，从而使原本相对平静下来的欧债危机再次发酵；同时，美国经济数据在2012年一季度表现相对较好之后，二季度普遍出现低于预期的情况，尤其是就业数据一直显得较为疲弱；中国经济则进一步下滑，原本预期经济增长一季度见低的情形并未出现，二季度经济数据继续下沉。由于经济下行以及通胀压力的舒缓，二季度中国货币政策拐点出现，央行开始减息；经济的减速和转结构成为政府和市场的共识，未来一定时间将面临政策和基本面的诸多不确定因素，本季度沪深300指数上涨0.27%，上证指数下跌1.65%，深证成份指数上涨0.96%。 本报告期间香港恒生指数下跌5.42%；恒生国企指数下跌10.01%；韩国综合指数下跌7.95%，马来西亚吉隆坡指数涨幅0.18%，印度孟买Senses30指数涨幅0.15%，纳斯达克综合指数下跌5.06%，标普500指数下跌3.29%，美国道琼斯工业平均指数下跌2.51%，新加坡海峡指数下跌4.39%，台湾加权指数下跌8.03%，澳大利亚综合指数下跌5.55%；巴西则下跌15.74%。 广发亚太精选2012年2季度在国家区域配置方面，我们主要配置于香港、澳大利亚和美国市场。在行业配置方面，我们主要关注消费、环保、科技类、医药以及地产类。

2012年1季度全球市场受益于欧洲央行的LTRO（长期再融资操作）注入流动性、日本央行进一步量化宽松和美国经济数据总体较好等的共同影响，表现较好。本季度，美国就业市场稳定恢复；欧债危机在各国长期多轮的协商后，希腊最终获得第二笔援助贷款，因而得以暂时缓解。本季度也是诸多上市企业公布2011年年度业绩的报告期，中国企业业绩总体符合预期，除部分行业的企业外，大部分企业业绩增速随着经济减速而放缓。中国经济的减速和转结构成为政府和市场的共识，未来一定时间将面临政策和基本面的诸多不确定因素，本季度沪深300指数上涨4.65%，上证指数涨幅2.88%，深证成份指数5.51%。 本报告期间香港恒生指数上涨11.51%；恒生国企指数上涨7.08%；韩国综合指数涨幅10.31%，马来西亚吉隆坡指数涨幅4.29%，印度孟买Senses30指数涨幅12.61%，纳斯达克综合指数涨幅18.67%，标普500指数涨幅12.00%，美国道琼斯工业平均指数涨幅8.14%，新加坡海峡指数涨幅13.76%，台湾加权指数涨幅12.17%，澳大利亚涨幅6.87%；巴西涨幅13.67%。 广发亚太精选2012年1季度在国家区域配置方面，我们主要配置于香港、韩国、澳大利亚和美国市场。在行业配置方面，我们主要关注消费、上游资源类、科技类以及新能源类。

2011年是“复杂多变”的一年，日本地震、欧债危机、美国债务上限等事件给市场带来大量冲击，全年股票、大宗商品市场波动剧烈。全球经济面临很大不确定性，市场情绪不稳定，各主要经济都面临各自不一的结构性问题。其中，中国在高通胀和经济结构转型的背景下，经济增长逐季减缓。美国经济总体增长缓慢，失业率居高不下，消费需求受制于就业市场的恢复缓慢。欧元区则受到欧债危机的严重影响，经济显著放缓甚至部分国家进入衰退。其他新兴市场在高通胀的压力下，上半年都选择紧缩货币的政策。相对看，美国经济由于政策协调性好，同时受益于全球经济前景的不确定性，美国市场相对表现较好，其他市场普遍显著下跌。 全年来看，韩国综合指数下跌10.98%，马来西亚吉隆坡指数涨幅0.78%，印度孟买Sensex30指数下跌24.64%，纳斯达克综合指数下跌1.80%，标普500指数涨幅0.00%，美国道琼斯工业平均指数涨幅5.53%，新加坡海峡指数下跌17.04%，台湾加权指数下跌21.18%，澳大利亚综合指数下跌14.51%；国内上证综合指数下跌21.68%；深证成份指数下跌28.41%；沪深300指数下跌25.01%。美元兑人民币全年贬值4.5%。 广发亚太精选在国家区域配置方面，主要配置于中国香港、澳大利亚、韩国、印度股票以及美国上市的股票；在行业配置方面，主要配置于消费类，能源类和科技类股票。

2011年4季度全球市场继续受欧洲债务危机影响大幅波动。在经历3季度的大幅下跌之后，各主要市场之估值显得较为便宜，同时受欧元区各国各种控制欧债危机蔓延之努力的影响，各主要市场在2011年10月普遍大幅反弹，但是，随着市场逐步意识到欧元区各国经济结构、政治利益、国家利益和主权意识的差异，解决欧债问题并不像美国单一国家应对金融危机那般容易，欧债问题会需要多时间来协调和消化，加上欧元区主要经济体如德国、法国、意大利等国之经济先行指标PMI指数等都预示经济进入收缩状态，11月起市场又进入下跌状态。本季度，负债严重的希腊和意大利都更换其领导，意大利10年期国债拍卖收益率几度突破7%的重要心理关口，成为显著影响市场投资情绪的冲击性事件。 中国经济在本季度CPI出现拐点，央行也降低存款准备金率50基点，虽然市场对中国经济放缓有共识，但是处于结构转型中的中国经济在海外各种因素和国内宏观政策有限的共同作用下，面临诸多不确定性。期间沪深300指数下跌9.13%，上证指数下跌6.77%，深证成份指数下跌13.34%。 本季度香港恒生指数上涨4.79%，恒生国企指数上涨11.43%，韩国综合指数上涨3.17 %，马来西亚吉隆坡指数上涨10.35%，印度孟买Senses30指数下跌6.07%，纳斯达克综合指数上涨7.86%，标普500指数上涨11.15%，美国道琼斯工业平均指数上涨11.95%，新加坡海峡指数下跌1.08%，台湾加权指数下跌2.12%，澳大利亚上涨1.20%；巴西上涨8.47%。 广发亚太精选2011年4季度在国家区域配置方面，主要配置于香港、韩国、和澳大利亚市场。在行业配置方面，主要配置注消费类，能源类和科技类股票。

2011年3季度全球市场受欧洲债务危机深化的影响普遍大幅下滑。美国市场表现相对略好，新兴市场尤其是香港市场则跌幅显著。本季度，欧洲债务危机升级，其中希腊由于背负巨额债务，而经济却处于衰退，为了获得欧盟和国际货币组织的援助需要紧缩财政政策使得经济增长前景更加雪上添霜，市场一度预期希腊破产只是时间问题而不是会不会的问题；同时欧盟各国在推行救援措施方面各自面对其国内的政治问题和压力，使得政策协调和推出方面显得拖沓和力度不足；另外，其他高负债的欧洲各国例如意大利、葡萄牙、西班牙等也面临融资成本上升和财政紧缩压力；由于市场对债务危机的担忧，持有欧洲主权国债的银行备受打击，尤其是法国银行业。拖而不决的债务危机和投资信心的疲弱，使得投资者对全球经济预期变得比较悲观。随着财政刺激政策和QE2的终结，美国经济总体上还是比较疲弱，增速显著下降，失业率依旧居高不下，而由于政治和基本面本身原因进一步刺激的空间变小，市场普遍下调企业的盈利预测。 中国经济在本季度也进一步放缓，处于结构转型中的中国经济在海外各种因素和国内高通胀的作用下，也面临诸多不确定性。期间沪深300指数下跌15.2%，上证指数下跌14.6%，深证成份指数下跌15.02%。 本季度香港恒生指数下跌21.5%，恒生国企指数下跌29.1%，韩国综合指数下跌15.8 %，马来西亚吉隆坡指数下跌12.2%，印度孟买Senses30指数下跌12.7%，纳斯达克综合指数下跌12.9%，标普500指数下跌14.3%，美国道琼斯工业平均指数下跌11.1%，新加坡海峡指数下跌14.5%，台湾加权指数下跌16.5%，澳大利亚下跌13.0%；巴西下跌16.2%。 广发亚太精选2011年3季度在国家区域配置方面，我们适当降低权益类投资的比重，减少风险类资产，主要配置于香港、韩国、澳大利亚和印度市场。在行业配置方面，我们更加关注消费类，能源类和科技类股票。

2011上半年全球市场表现分化，受益于低通胀、宽松货币政策、QE2的继续进行和良好的企业盈利增长，发达市场尤其是美国股市表现亮丽，而新兴市场普遍面对高通胀带来的紧缩压力，其中中国、印度、南韩等都延续2010下半年之提高银行存款准备金率或加息或两者兼有的紧缩政策。总体上，相对成熟市场，新兴市场的表现相对较弱，波动比较大。上半年，全球市场受诸多突发性大型事件影响，比如日本地震海啸、中东及非洲局部动乱和战争、欧洲希腊主权债务危机等；各国市场备受冲击，风险偏好波动非常大。经济数据方面，美国经济增速总体上低于预期，其中2011年1季度GDP增长3.1%，而2季度却只有1.3%；中国虽然经济增速没有显著放慢，2011年1季度GDP增长9.7%,2季度为9.6%；但是经济先行指标的PMI指数却连续4个月录得下滑，中国的通货膨胀压力依旧较大，虽然市场预期通胀即将见顶。 2011年上半年来看，纳斯达克综合指数涨幅4.56%，标普500指数涨幅5.03%，美国道琼斯工业平均指数涨幅7.18%，韩国综合指数涨幅2.43%，马来西亚吉隆坡指数涨幅3.93%，印度孟买Sensex30指数下跌5.46%，新加坡海峡指数上涨2.17%，台湾加权指数下跌3.57%，澳大利亚下跌2.88%；国内上证综合指数下跌1.6%；深证成份指数下跌2.79%；沪深300涨幅下跌2.69%。 鉴于市场波动风险显著扩大的特点，广发亚太精选显著减少了中小型股票的配置，更多配置于流动性好的大型蓝筹股票。同时，鉴于全球经济显露增长放缓迹象，本基金配置方面适当增加了防御性股票。广发亚太精选2011年上半年在国家区域配置方面，主要配置于香港、韩国、澳大利亚和印度市场。在行业配置方面，本基金更关注上游资源类、消费类、新能源类以及科技网络类。

011年2季度全球市场波动较大，主要受欧洲国债危机、美国经济因为日本地震海啸冲击拖累使得本季度数据不及预期的影响；同时，中国继续其紧缩政策也对市场形成压制。本季度，中国依然面临通胀高企的压力，央行持续其紧缩的货币政策，中国经济温和放缓。和中国一样，新兴市场国家也普遍面对通胀的压力而持续紧缩货币和财政政策。本季度，希腊可能面临债务重组破产引发欧债骨牌效应危机的叫声甚嚣尘上，全球市场为此风声鹤唳，最终在德法的共同援助、希腊本国出台新的财政紧缩和资产处理计划的共同作用下，希腊获得新的借款而得以暂时瓦解危机；受欧债事件影响，全球市场在二季度大落大起。美国经济2季度总体不如人意，市场波动大，尤其是中资概念股，普遍受到做空的狙击。 本报告期间韩国综合指数下跌0.29 %，马来西亚吉隆坡指数涨幅2.20%，印度孟买Senses30指数下跌3.08%，纳斯达克综合指数下跌0.27%，标普500指数下跌0.39%，美国道琼斯工业平均指数涨幅0.77%，新加坡海峡指数上涨0.47%，台湾加权指数下跌0.35%，澳大利亚综合指数下跌4.75%；巴西下跌9.01%。而中国市场方面，在2季度，上证指数下跌5.67%；深证成指下跌3.6%。 和一季度类似，广发亚太精选2011年2季度在国家区域配置方面，主要配置于香港、韩国、澳大利亚和印度市场。在行业配置方面，重点配置资源和消费类。

2011年1季度成熟市场和新兴市场表现迥异。受益于低通胀、宽松货币政策、QE2的继续进行、良好的经济恢复和企业盈利增长，美国股市表现亮丽；欧洲股市也相对表现较好。美欧市场本季度稳步上扬、市场波动性下降，而新兴市场普遍面对高通胀带来的紧缩压力，其中中国、印度、南韩等都延续2010下半年之提高银行存款准备金率或加息或两者兼有的紧缩政策。总体上，相对成熟市场，新兴市场的表现相对较弱，波动比较大。同时在1季度，日本发生9级地震引发海啸和核泄漏，中东、非洲等一些国家出现政局动荡对市场形成较大的短期冲击事件。在发达经济体继续释放流动性和前述事件的共同影响下，全球大宗商品、原油和农产品等大幅上扬，不少商品价格已经接近甚至超越金融危机之前的价位。在内外部需求都正常的情形下，中国经济在2011年1季度保持稳健增长的步伐，中国A股市场表现相对出色，本季度沪深300指数上涨3.04%，上证指数涨幅4.27%，深证成份指数0.84%。 本报告期间韩国综合指数涨幅2.72 %，马来西亚吉隆坡指数涨幅1.73%，印度孟买Senses30指数涨幅-5.19%，纳斯达克综合指数涨幅4.83%，标普500指数涨幅5.42%，美国道琼斯工业平均指数涨幅6.41%，新加坡海峡指数-2.64%，台湾加权指数-3.22%，澳大利亚涨幅1.95%；巴西涨幅-1.04%。 广发亚太精选2011年1季度在国家区域配置方面，我们主要配置于香港、韩国、澳大利亚和印度市场。在行业配置方面，我们更加关注上游资源类、科技类以及新能源类，并适当增加一些业绩增长明确的周期类股票。同时鉴于市场波动大，我们降低了中小型股票的配置。

2010年是“最复杂”的一年，这不但表现在中国经济上，全球经济也是如此，全球复苏的步伐和节奏出现明显的差异，国际和国内经济处于冷热交替的拉锯战态势，上半年欧洲主权债务危机和中国政府对房地产的调控对国内外股票市场造成一定程度下行压力，“二次探底”的恐惧逐渐蔓延，下半年随着欧洲救助措施的出台，以及美国的第二次量化宽松（QE2）政策推出，对“二次探底”的担心开始弱化。西方经济虽然仍处于缓慢恢复阶段，核心通胀率低位运行，但由于美国立足本国经济复苏推出QE2政策，大量的流动性和流动性预期对全球经济的前景和资本市场都产生了较大的影响，尤其在9、10月份推动了股票市场提升。亚太经济继续引领世界经济率先复苏，但是在复苏当中也率先启动了紧缩措施，澳大利亚和印度等开始采用加息等措施，中国政府对房地产市场的宏观调控也逐渐加大力度，在中国经济增长保持了平稳较快势头的同时，并伴随通胀压力的增强，在宽松的货币环境下 CPI屡创新高，使得负利率状况进一步加剧，中国采取了相应的收缩政策，年内六次提高存款准备金，并在四季度两度加息。 复苏节奏的差异和通胀背景的不同，由此引起了国内和西方国家宏观政策取向的截然相反，对全球资本市场和国内资本市场都产生了较大影响，上半年随着欧洲主权债务危机的蔓延，各主要市场的走势都受到了一定程度的影响，随着欧债危机的淡化和美国二次量化宽松，国际市场有一轮强烈的反弹。全年来看，韩国综合指数涨幅21.88%，马来西亚吉隆坡指数涨幅19.34%，印度孟买Senses30指数涨幅17.43%，纳斯达克综合指数涨幅16.91%，标普500指数涨幅12.78%，美国道琼斯工业平均指数涨幅11.02%，新加坡海峡指数10.09%，台湾加权指数9.58%，澳大利亚涨幅-2.58%；国内上证综合指数涨幅-14.31%；深证成份指数-9.06%；沪深300涨幅-12.51%。 广发亚太精选在8月募集结束后，开始进行海外投资，建仓期内逐渐提升仓位，并加大了组合调整的力度：在国家配置方面，我们提高韩国、印度股票的仓位；在行业配置方面，我们关注资源类、科技类以及具有低估值优势的中小型股票，并进行相应的增仓。