2012年4季度，新一届政府上任，将新型城镇化作为未来一段时期中国经济增长的主要动力，A股市场给予其高度的热情和期待，以铁路、水泥为代表的基建股大幅上涨。同时，基于对中国经济信心增加，以银行为代表的低估值板块表现更为突出，这一市场趋势延伸至2013年1月份。 　　但从2月份开始，市场对中国经济能否真正复苏的怀疑日渐增加，而在随后出台的地产调控新国五条对市场信心造成了打击，我们认为无论地产政策如何，中国经济的高增长阶段过去了，投资目前仍是拉动经济的主要推力，但此种经济增长模式的弊端越来越显现，因此周期股权重大的A股市场整体性机会变小，预期市场在未来一段时间内都将呈现结构性机会，关系民生的行业以及军工、环保等主题板块可能持续提供投资机会。在未来的投资中，我们将重点关注能够持续增长的行业和公司，在合理的估值下增加对其配置；对于周期性行业，则根据产能利用率情况进行波段操作。

　　2012年4季度，新一届政府上任，将新型城镇化作为未来一段时期中国经济增长的主要动力，A股市场给予其高度的热情和期待，以铁路、水泥为代表的基建股大幅上涨，同时，因为对中国经济信心增加，以银行为代表的低估值板块表现更为突出，市场一改2季度以来的颓废走势，呈现强势上涨行情。 　　过去很长一段时间以来，我们一直认为市场真正走好的决定因素是中国经济转型的成功，但鉴于经济转型的长期性，投资在很长时间内也仍将是中国经济增长的主要推动力，新型城镇化的提出明确了未来转型的长期性。在这个过程中，周期性行业将视产能与需求的配置情况展示盈利的波段性，但鉴于目前国内较大的产能，波动将较之前减弱，其适合投资的时间长度也将下降，而与民生相关行业的长期价值将更加显著。 　　目前市场对中国未来的经济增长前景争议颇多，悲观者认为GDP增长率将在一两年内下降到5-6%的低水平，而乐观者依然看好长期潜在增长率在8%以上。 　　我们对国内经济给予比较乐观的看法，但不能否认，目前我们面临诸多约束，包括资源、环境等等，而在前几年大放流动性之后，我们将警惕经济增速一旦上升带来的通胀压力及由此带来的紧缩预期。在2013年，美国何时退出QE也将是左右资本市场的一个重大课题，因此，对于2013年的市场，我们较2012年乐观，但将时刻注意风险。 　　我们认为2013年的市场仍然充满结构性机会，关系民生的行业以及军工、环保等主题板块可能持续提供投资机会，在未来的投资中，我们将重点关注能够持续增长的行业和公司，在合理的估值下增加对其配置，对于周期性行业，则依据逆向投资策略，按照对行业的盈利预期进行波段操作。目前逆向策略基金较小的规模为灵活操作提供了便利，我们将尽力为投资人获取良好回报。

　　2012年4季度，新一届政府上任，将新型城镇化作为未来一段时期中国经济增长的主要动力，A股市场给予其高度的热情和期待，以铁路、水泥为代表的基建股大幅上涨，同时，因为对中国经济信心增加，以银行为代表的低估值板块表现更为突出，市场一改2季度以来的颓废走势，呈现强势上涨行情。 　　过去很长一段时间以来，我们一直认为市场真正走好的的决定因素是中国经济转型的成功，但鉴于经济转型的长期性，投资在很长时间内也仍将是中国经济增长的主要推动力，新型城镇化的提出明确了未来转型的长期性。在这个过程中，周期性行业将视产能与需求的配置情况展示盈利的波段性，但鉴于目前国内较大的产能，波动将较之前减弱，而与民生相关行业的长期价值将更加显著。在未来的投资中，我们将重点关注能够持续增长的行业和公司，在合理的估值下增加对其配置，对于周期性行业，则根据产能利用率情况进行波段性操作。