贝莱德箴言：做全球基金要灵活多元化

　　贝莱德，全球最大上市资产管理公司。截至今年6月30日，贝莱德管理的预计资产总值达1.43万亿美元。贝莱德环球资产配置基金（BGF Global Allocation Fund）获2008年金钻奖“环球美元平衡混合型基金”三年奖、五年奖双料冠军，连续在2005、2006、2007年获标准普尔评为AAA最高评等基金。由中国银行和贝莱德投资管理联合组建的中银基金为中国第一家银行体系的基金管理公司。

　　作为全球投资基金领先的公司代表，贝莱德北京首席代表、董事总经理彭宏逖和贝莱德(香港) 副总裁纪冰在接受理财一周报专访时指出，内地基金业可借鉴台湾、香港、美国等全球经验，进一步加快QDII发展，并反复强调中国投资者需要建立长期投资观念。

　　建立长期投资观念

　　理财一周报：许多中国投资者对QDII并不太了解，你们如何建议？

　　彭宏逖：去年大牛市的时候，有农民朋友问：听说你们有个叫基金的东西，买了就赚钱，我们要怎么买？我曾在上海工作四年、台湾工作六年。我了解中国投资者的习惯。他们需要被教育建立长期投资的理念。2005年6月1日的时候我在上海，那时A股跌破1000点，投资者相当恐慌。我们向机构和个人投资者倡导长期投资。如果一心想要在三到六个月内赚钱，有太多的不确定因素。机构听进去了，但是个人没听。新兴市场风险通常比成熟市场高。个人投资者在买了A股产品后，如何来分散风险，银行和基金公司都要对投资者进行教育。

　　进行国外投资可以扩散风险。目前有三种QDII，分别由银行、基金公司、保险业提供。银行有一个重要的责任，即向投资者进行教育和介绍。有些经验丰富的银行，遇到波动大、市场下滑的情况，主动向客户解释“低买高卖”的道理：股市低谷反倒是很好的进入机会。还有些银行只是配合投资者的观念，投资者不看好某只基金的情况下，他们就推荐其他产品。我做过调查，外国银行会在市场波动时主动和客户交流和教育，把恐惧感打发掉。

　　一般投资者不是很容易获取全球的信息。基金业界参与者都要做一个教育工作，投资者自己也要花工夫。最不好的就是把基金产品当作选股的概念进行短期投资。

　　理财一周报：国内QDII表现出哪些不同？

　　彭宏逖：和国外的经验不同，国内卖基金产品（无论是QDII还是A股产品）有个现象，就是“IPO概念”——第一次卖必须做得很好才是好，这已经陷入一种模式，有的为此甚至动用行政手段来卖基金产品。

　　QDII包含国际（international）基金和全球（global）基金。国际基金是除A股以外的国外基金，而全球基金则包括A股在内。据我所知，目前基金公司主要偏向于国际基金。希望今后可以更多把A股也加入到设计中去，变为全球基金。这样可以进一步分散风险，基金经理可以做有全局观的配置。

　　台湾经验值得借鉴

　　理财一周报：贝莱德有哪些经验可以和国内业者分享？

　　彭宏逖：贝莱德是纽约上市公司，但却是一家名副其实的国际化公司。公司于2006和美林投资管理合并，而美林投资管理1997年和伦敦最大的投资管理公司合并。这样就已经包含了国际化的观念。贝莱德是美国最优秀的机构投资者债券资产管理公司。美林又在零售基金产品特别有经验。通过慢慢累积，我们目前总共管理有1.43万亿美元的资产。

　　我们可以充分利用全球的经验来运作，包括台湾的经验。台湾的经验非常好用，台湾和内地文化非常相似，投资人的想法很雷同，也走过同样的路程。在基金发展上，内地、台湾和香港每个地区大约差15年。香港是1970年初，台湾是1985年左右，而中国内地是1997年左右开始发展。内地的许多基金公司尤其是负责QDII的基金公司请来的主管都是有台湾经验的。不仅仅是美国的经验。日本、欧洲的经验同样有用。

　　理财一周报：贝莱德全球配置基金颇受关注，它的特点和投资理念是什么？

　　纪冰：贝莱德全球配置基金是公司现有61个在卢森堡注册的基金中的王牌基金。它总的资产规模超过了200亿美元。这意味着单只基金在1600亿元人民币。这相当于目前国内排行前十大基金公司整个公司的资产规模。它主要的特点有三个，首先是“灵活性高”，我们称之为“1080°”——360°乘以3。即股票收益可以在0-100（%）、固定收益0-100（%）和货币配置可为“任何”。者这只基金上的限制特别少。

　　第二个是“多元化”，或是资产类别的丰富性。目前该基金总持有券种在800多个。足够的多元化可以规避各种不利因素带来的特定风险。比如，前一段时间大家担心美元贬值。基金经理如果看弱美元，就会投到其他看涨的货币，他拥有足够大的空间。一般来说，基金的规模不是特别大，比如在50-80个券种的空间下就比较难灵活配置。

　　第三个是“稳定的管理团队”。这只共同基金成立的时间1997年，它的经理在1993年就开始管理公司另外一个类似的产品，同时入驻该团队。在基金业内，人员流动比较高，而该基金管理团队超过15年的稳定性者业内比较罕见，对其投资理念和业绩的持续性是非常有利的。

　　在过去的10年里面，经历了牛市和熊市的周期，与同类型的基金相比，它表现出的特质是：熊市中亏得比别人少，牛市中赚得不比别人少。就今年来说，它在全球囊括了36个奖项。今年全球市场普遍跌幅超过两位数，但到8月底，这只基金一年的回报是-0.37。我们认为，处于困难时期的基金在无法避免亏损的情况下做到少亏损就是对投资者的保护。

　　理财一周报：贝莱德在中国的发展计划？

　　彭宏逖：在中国方面有三部分，在香港、北京和上海都有团队和不同业务的开展。北京代表处去年底拿到证监会批文，今年2月正式开幕。北京主要是配合总公司在中国业务发展和国内客户的需求。每年为机构客户提供专业培训。此外，我们还有一个风险控管平台（BlackRock Solution），7万亿美元的资产在这个平台上运转。由于风险控制管理的优势，JP摩根购买贝尔斯登时，美联储指名贝莱德做贝尔斯登资金经理人。贝莱德也与中国银行成立了中国第一家银行体系的基金管理公司，目前专注于QDII的发展。